工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析(文件)
【正文】 三、多因素敏感性分析 一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其他因素的變動(dòng)，多因素敏感性分析考慮了這種相關(guān)性，因而能反映幾個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的綜合影響，彌補(bǔ)了單因素分析的局限性，更全面地揭示了事物的本質(zhì)。 見教材 P/95【 例 57】 ： 第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 風(fēng)險(xiǎn)，是相對(duì)于預(yù)期目標(biāo)而言，經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的不確定性。 （ 1）純風(fēng)險(xiǎn)和理論風(fēng)險(xiǎn) （ 2）靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn) （ 3）主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn) 第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 （ 1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指由于市場(chǎng)價(jià)格的不確定性導(dǎo)致?lián)p失的可能性。 （ 4）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，指承擔(dān)法律責(zé)任后對(duì)受損一方進(jìn)行補(bǔ)償而使自己蒙受損失的可能性。 敏感性分析是初步識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素的重要手段。這樣從不同的角度對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更深入的認(rèn)識(shí)。在此分布下指標(biāo)期望值為： 指標(biāo)的方差 D為： 指標(biāo)的均方差（或標(biāo)準(zhǔn)差） 為： 1niiix p x????? 式中： —— 指標(biāo)的期望值 pi—— 第 i種狀態(tài)發(fā)生的概率； xi —— 第 i種狀態(tài)下的指標(biāo)值； n—— 可能的狀態(tài)數(shù)。 見教材 P103【 例 59】 【 例 510】 . )(k1(j )為可能出現(xiàn)的狀態(tài)數(shù)種狀態(tài)出現(xiàn)的概率為第式中kjPPN P VN P VEjjj????第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 【 例 511】 ：某商品住宅小區(qū)開發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)值如下表 1所示，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機(jī)變量，其值在估計(jì)值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見下表 2。結(jié)果見下圖。NPV（ j） 1 2 3 4 － － 5 6 7 － － 8 － － 9 合計(jì) 圖 517 概率樹圖 第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 （四）蒙特卡羅（模擬）法（ Monte Carlo） 實(shí)施步驟 （ 1）通過(guò)敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)變量； （ 2）確定風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)變量的概率分布； （ 3）通過(guò)隨機(jī)數(shù)表或計(jì)算機(jī)求出隨機(jī)數(shù)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)變量的概率分布模擬輸入變量； （ 4）選取經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及其造成的損失來(lái)確定，一般采用評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布或累計(jì)概率期望值、標(biāo)準(zhǔn)差作為判別標(biāo)準(zhǔn)，也可采用綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)作為判別標(biāo)準(zhǔn)。 與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相對(duì)應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)決策人可有以下決策準(zhǔn)則： 滿意度準(zhǔn)則、最小方差準(zhǔn)則、期望值準(zhǔn)則和期望方差準(zhǔn)則 （二）風(fēng)險(xiǎn)決策方法 滿意度準(zhǔn)則既可以是決策人想要達(dá)到的收益水平，也可以是決策人想要避免的損失水平，因此它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)偏愛決策人都適用。 表 517 【 解 】 按準(zhǔn)則（ 1）選擇方案時(shí)，方案 Ⅱ 和方案 Ⅲ 有等于或大于 5的可能受益，但方案 Ⅲ 取得收益 5的概率更大一些，應(yīng)選擇方案 Ⅲ 。因此，只有當(dāng)決策者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度為中性時(shí)，此原則才能適用。所以風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的決策人有時(shí)傾向于用這一原則選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案。 表 518 應(yīng)選方差最小的方案 Ⅰ 方案 各方案期望值 Ⅰ 32 +（ 1） 2 +12 +12 = Ⅱ 42 +0+（ 4） 2 +62 = Ⅲ 52 +（ 2） 2 +0+22 = 221niiiD x p x?????? ????? 第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 五、風(fēng)險(xiǎn)決策 期望值方差準(zhǔn)則是將期望值和方差通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù) A化為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn) Q來(lái)決策的準(zhǔn)則。 【 解 】 用期望值方差準(zhǔn)則決策的結(jié)果如表 520所示。 風(fēng)險(xiǎn)回避是投資主體有意識(shí)地放棄風(fēng)險(xiǎn)行為，完全避免特定的損失風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，如果損失發(fā)生，經(jīng)濟(jì)主體將以當(dāng)時(shí)可利用的任何資金進(jìn)行支付。 （合同轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移） 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是指通過(guò)契約，將讓渡人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給受讓人承擔(dān)的行為。 方案 各方案 Q值 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Q x A D??1 .8 0 .7 1 .7 6 0 .8 7??3 .4 0 .7 8 .8 4 1 .3 2??2 .9 0 .7 5 .6 9 1 .2 3?? 第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析 六、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) ，是指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)決策的結(jié)果，研究規(guī)避、控制與防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，為項(xiàng)目全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)。通過(guò) A取值范圍的調(diào)整，可以使 Q值適合于任何風(fēng)險(xiǎn)偏好的決策者。 方差計(jì)算公式更為方便的表達(dá)式如下： 【 例 514】 對(duì)例 513的決策問(wèn)題。 【 解 】 用期望值準(zhǔn)則決策的結(jié)果如表 518所示。 損益值 方案 風(fēng)險(xiǎn)影響的程度 S1 S2 S3 S4 狀態(tài)概率 P(Sj) Ⅰ
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