【正文】 財(cái)務(wù)部 ?交易額 ?市場(chǎng)份額 ?投資資本回報(bào)率 ?交易壞帳率 ?總壞帳率的控制 ?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)損失率的控制 ?財(cái)務(wù)費(fèi)用 硬指標(biāo) ?客戶(hù)關(guān)系的穩(wěn)定性 ?向風(fēng)險(xiǎn)管理部提供客戶(hù)信息的及時(shí)性 ?操作的準(zhǔn)確性 (如單證審查 ) ?市場(chǎng)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性 ?信息公布和評(píng)級(jí)更新的及時(shí)性 ?對(duì)交易部門(mén)的申請(qǐng)回應(yīng)的及時(shí)性 ?為貿(mào)易活動(dòng)提供所需資金的及時(shí)性 ?收付資金的準(zhǔn)確性 軟指標(biāo) 76 資金管理的基本原則 ?資金管理程序的目的是控制信用的過(guò)度發(fā)放，降低融資費(fèi)用，和提高資金的使用效率 ?資金管理程序必須以整體利益為出發(fā)點(diǎn)，使整體利益最大化 ?資金管理程序的實(shí)施同時(shí)會(huì)增加各業(yè)務(wù)部門(mén)資金使用的計(jì)劃性，保障其資金需求，提高其資金使用效率，有效利用其閑置資金，因而也給各業(yè)務(wù)部門(mén)帶來(lái)收益 ?資金委員會(huì)是資金管理的最高決策機(jī)構(gòu)，總公司財(cái)務(wù)部是公司資金管理的直接負(fù)責(zé)部門(mén) ?各業(yè)務(wù)單元的財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)匯總資金需求及使用情況，按程序要求向總公司財(cái)務(wù)部匯報(bào)，并負(fù)責(zé)執(zhí)行總公司財(cái)務(wù)部發(fā)出的資金管理指令 77 資金管理分為信貸資金管理和現(xiàn)金集中調(diào)劑兩個(gè)流程 兩個(gè)程序是聯(lián)系在一起的：即部門(mén)閑置現(xiàn)金的一個(gè)來(lái)源是信貸資金 總部統(tǒng)一管理各業(yè)務(wù)部門(mén)資金需求量的評(píng)定、資金的取得和分配以及資金使用的跟蹤監(jiān)控 ?總部制定各業(yè)務(wù)部門(mén)的資金需求量定額 ?總部統(tǒng)一協(xié)調(diào)與主要金融機(jī)構(gòu)的框架性融資協(xié)議，并審定各業(yè)務(wù)單元關(guān)于資金來(lái)源結(jié)構(gòu)、融資主體和信用種類(lèi)的方案 ?信用線(xiàn)的取得必須由總部審批 ?總部跟蹤監(jiān)控資金使用情況，并調(diào)整資金的供應(yīng)及分配 總部建立有效機(jī)制來(lái)調(diào)劑各業(yè)務(wù)部門(mén)的現(xiàn)金存量，以降低全公司融資費(fèi)用，并使各業(yè)務(wù)部門(mén)受益 ?總公司調(diào)劑各業(yè)務(wù)部門(mén)的現(xiàn)金余缺 ?各業(yè)務(wù)部門(mén)必須及時(shí)執(zhí)行總公司的現(xiàn)金調(diào)劑要求 ?現(xiàn)金調(diào)劑采用有償方式，通過(guò)提供比銀行更優(yōu)惠的存貸利率使業(yè)務(wù)部門(mén)直接受益 信貸資金管理程序 現(xiàn)金集中調(diào)劑程序 78 資金需求申請(qǐng)和審批的流程 業(yè)務(wù)部門(mén) 提交資金需求量的預(yù)算和增加需求量的申請(qǐng) 財(cái)務(wù)計(jì)劃科 資金科 資金科從融資可行性角度做出進(jìn)一步分析： ?分析總公司是否有能力提供融資渠道或提供擔(dān)保 ?判斷填補(bǔ)資金缺口可能的方式，包括可能的資金來(lái)源、融資主體和信用種類(lèi) 將分析結(jié)果和建議傳遞給資金科 財(cái)務(wù)計(jì)劃科應(yīng)從經(jīng)營(yíng)的角度做出分析： ?根據(jù)業(yè)務(wù)情況判斷該部門(mén)的經(jīng)營(yíng)狀況是否良好 ?根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債情況判斷該部門(mén)的資產(chǎn) /負(fù)債比率是否合理 ?分析業(yè)務(wù)部門(mén)的資金需求量預(yù)測(cè)報(bào)告是否合理 資金委員會(huì) 分析結(jié)果和建議提交資金委員會(huì) 分析結(jié)果和建議提交資金委員會(huì) 意見(jiàn)返回給資金科，執(zhí)行融資計(jì)劃 意見(jiàn)返回給財(cái)務(wù)計(jì)劃科，調(diào)整資金需求量定額 79 公司總部 公司總部 資金的管理與資金的籌集的主體是不同的 資金的管理 (包括預(yù)算、分配、使用與調(diào)劑 ) 公司總部 業(yè)務(wù)單元 公司總部 公司總部 業(yè)務(wù)單元分部 公司總部 公司總部 公司總部 子公司 ?資金的預(yù)算、分配、使用和調(diào)劑按照總 部、業(yè)務(wù)單元、業(yè)務(wù)單元分部的經(jīng)營(yíng)體系進(jìn)行 ?業(yè)務(wù)單元負(fù)責(zé)匯總其下屬各分部的資金需求及使用情況，協(xié)助總部財(cái)務(wù)部進(jìn)行日常的資金管理工作 ?業(yè)務(wù)單元分部是總部資金管理的最基本層次，是資金預(yù)算、分配、使用和調(diào)劑的基本單位 ?資金的籌集是按照總公司 — 子公司的法人體系進(jìn)行管理的 ?子公司是總部下屬任何具有法人地位的機(jī)構(gòu) ?子公司在總公司財(cái)務(wù)部的領(lǐng)導(dǎo)下，具體落實(shí)各項(xiàng)融資工作 ?資金的分配、使用和調(diào)劑完全由總部財(cái)務(wù)部來(lái)決定，子公司不參與任何決策過(guò)程 資金的籌集 80 財(cái)務(wù)部的兩個(gè)部門(mén)與資金管理程序相關(guān) ?匯總、分析各業(yè)務(wù)部門(mén)的資金需求預(yù)算 ?跟蹤各業(yè)務(wù)部門(mén)預(yù)算執(zhí)行的情況 ?分析業(yè)務(wù)部門(mén)提交的定額調(diào)整申請(qǐng)是否合理 ?跟蹤和分析信用線(xiàn)的使用情況 ?判斷業(yè)務(wù)部門(mén)是否有資格進(jìn)入資金集中調(diào)劑系統(tǒng) ?制定各業(yè)務(wù)部門(mén)在總公司集中帳戶(hù)的透支額度 ?分析業(yè)務(wù)部門(mén)現(xiàn)金使用是否合理 ?對(duì)全公司的資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，保證有效的內(nèi)部調(diào)劑 ?根據(jù)年初全公司和各業(yè)務(wù)部門(mén)的資金需求量定額計(jì)劃擬定全年的信用供應(yīng)計(jì)劃 ?對(duì)資金需求定額進(jìn)行定期調(diào)整，并針對(duì)突發(fā)事件采取及時(shí)措施 ?選擇優(yōu)秀的銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)，并同其保持良好的合作關(guān)系 ?從銀行獲取良好的信用線(xiàn)，并協(xié)助各業(yè)務(wù)部門(mén)落實(shí)信用線(xiàn)的取得 ?根據(jù)財(cái)務(wù)部計(jì)劃部門(mén)對(duì)信用線(xiàn)使用情況的分析及時(shí)調(diào)整信用供應(yīng) 財(cái)務(wù)計(jì)劃科 資金科 職責(zé) 81 由于職責(zé)不同，財(cái)務(wù)計(jì)劃科和資金科在資金管理程序中的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)不同 ?對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)資金使用狀況分析評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性 ?傳遞分析結(jié)果的及時(shí)性 ?公司總體融資成本 ?公司支付安全性 ?閑置資金的使用效率 ?同金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系 財(cái)務(wù)計(jì)劃科 資金科 關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo) 82 聯(lián)想集團(tuán)面臨的議題 說(shuō)明 ?集團(tuán)是否具有以?xún)r(jià)值為導(dǎo)向的管理戰(zhàn)略思想？ ?集團(tuán)應(yīng)該如何定義價(jià)值？ 清晰的 遠(yuǎn)景目標(biāo)及戰(zhàn)略 合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系 有效的管理程序 優(yōu)秀的核心經(jīng)營(yíng)程序 嚴(yán)格的內(nèi)控程序 ?集團(tuán)目前的財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)是否明晰？財(cái)務(wù)管理政策?？墒?，這種指標(biāo)可能使目前某些信息管理數(shù)據(jù)輸出變得冗余 財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo) 除了一般的財(cái)務(wù)衡量指標(biāo) (如銷(xiāo)售回報(bào)率、資產(chǎn)利用率 )以外，關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)一般也包括一些有形的或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo) (如每位銷(xiāo)售人員平均拜訪(fǎng)的客戶(hù)數(shù)字，每位客戶(hù)平均購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品數(shù)量，每人平均處理的事項(xiàng) ) 包括外部衡量指標(biāo) 關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)往往會(huì)包括能顯示相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)或市場(chǎng)的衡量指標(biāo) (如市場(chǎng)份額、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定價(jià)比較、與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的參照 ) 易于理解、富有意義 很多關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)是能顯示各個(gè)可變因素之間有意義的關(guān)系。這個(gè)合同同時(shí)被用作業(yè)務(wù)單元領(lǐng)導(dǎo)之責(zé)任以及權(quán)力的依據(jù) ? 公司領(lǐng)導(dǎo)通過(guò)對(duì)各業(yè)務(wù)單元經(jīng)營(yíng) /預(yù)算計(jì)劃的嚴(yán)格質(zhì)詢(xún)和考核，指導(dǎo)各業(yè)務(wù)單元的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作 人才資源管理 (包括考核及薪酬、激勵(lì)機(jī)制 ) ? “前 100名”管理者的業(yè)績(jī)考核計(jì)劃為了確保有恰到好處的管理力量，可成功地實(shí)施集團(tuán)戰(zhàn)略并發(fā)展未來(lái)的中堅(jiān)力量 ? 有效的薪酬及激勵(lì)系統(tǒng)是吸引及保留高素質(zhì)人才，發(fā)揮員工積極性，建立業(yè)績(jī)至上的企業(yè)文化的重要保證 KPI RL 53 “前 100名 ”經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核程序 目的 “前 100名”管理者的業(yè)績(jī)審閱計(jì)劃為在確保有恰到好處的管理力量，可成功地實(shí)施集團(tuán)戰(zhàn)略并發(fā)展未來(lái)的中堅(jiān)力量。建立成功的財(cái)務(wù)管理體系 企業(yè)成功的要素分為必不可少的四個(gè)層次 清晰的 遠(yuǎn)景目標(biāo)及戰(zhàn)略 合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系 有效的管理程序 優(yōu)秀的核心經(jīng)營(yíng)程序 說(shuō)明 ?明確的、鼓舞人心的公司發(fā)展遠(yuǎn)景目標(biāo) ?實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)景目標(biāo)所需的積極的致勝戰(zhàn)略 ?雄心勃勃的業(yè)績(jī)目標(biāo) ?確保戰(zhàn)略有效實(shí)施的公司組織結(jié)構(gòu) ?分工合理、職責(zé)分明的高層管理隊(duì)伍及高效的決策體系 ?指引公司發(fā)展方向，指導(dǎo)下屬業(yè)務(wù)單元經(jīng)營(yíng)發(fā)展及促進(jìn)業(yè)務(wù)單元業(yè)績(jī)改善的戰(zhàn)略規(guī)劃及經(jīng)營(yíng)預(yù)算計(jì)劃程序 ?確保所需管理資源及后備力量的人力資源管理及完善的激勵(lì)機(jī)制 ?日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的專(zhuān)業(yè)技能及程序 ?確保公司經(jīng)營(yíng)安全，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控程序 嚴(yán)格的內(nèi)控程序 1 今天將討論的內(nèi)容圍繞財(cái)務(wù)管理，分別歸屬于不同的層次 清晰的 遠(yuǎn)景目標(biāo)及戰(zhàn)略 合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系 有效的管理程序 優(yōu)秀的核心經(jīng)營(yíng)程序 說(shuō)明 ?以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的戰(zhàn)略思想 ?條理清晰的財(cái)務(wù)組織模式 ?指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元發(fā)展方向的規(guī)劃程序 ?指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)預(yù)算計(jì)劃程序 ?建立業(yè)績(jī)至上企業(yè)文化的人才考核激勵(lì)程序 ?保證交易安全的客戶(hù)資信管理程序 ?保證資金安全和被有效利用的資金管理程序 嚴(yán)格的內(nèi)控程序 2 今天將討論的內(nèi)容圍繞財(cái)務(wù)管理，分別歸屬于不同的層次 清晰的 遠(yuǎn)景目標(biāo)及戰(zhàn)略 合理的組織結(jié)構(gòu)及決策體系 有效的管理程序 優(yōu)秀的核心經(jīng)營(yíng)程序 說(shuō)明 ?以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的戰(zhàn)略思想 ?條理清晰的財(cái)務(wù)組織模式 ?指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元發(fā)展方向的規(guī)劃程序 ?指導(dǎo)業(yè)務(wù)單元日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)預(yù)算計(jì)劃程序 ?建立業(yè)績(jī)至上企業(yè)文化的人才考核激勵(lì)程序 ?保證交易安全的客戶(hù)資信管理程序 ?保證資金安全和被有效利用的資金管理程序 嚴(yán)格的內(nèi)控程序 3 麥肯錫的觀點(diǎn) ? 為什么關(guān)注價(jià)值？ 中國(guó)的公司必須轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造的心態(tài)，從而吸引并有效地配置資本 ? 什么是以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理？ 以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理是一個(gè)綜合的管理工具，它可以用來(lái)推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的觀念深入到公司一線(xiàn)員工中去 ? 該觀念如何用于中國(guó)？ 中國(guó)企業(yè)無(wú)論擁有怎樣的所有制結(jié)構(gòu)，無(wú)論是否是上市公司，都可以逐步設(shè)計(jì)并引入以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的管理 4 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的資本流動(dòng) 工業(yè) 金融 服務(wù)業(yè) 企業(yè) 資本提供者 ?股東 –國(guó)家，省級(jí)或地方政府 –雇員 –機(jī)構(gòu) –私人投資者 ?債權(quán)人 –銀行 –機(jī)構(gòu) 愿意提供資本為公司成長(zhǎng)融資并創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì) 但期望獲得高于投資成本或大于其它投資機(jī)會(huì)的回報(bào) 5 中國(guó)某集團(tuán)似乎在創(chuàng)造價(jià)值 銷(xiāo)售收入 人民幣億元 資料來(lái)源： 年度報(bào)告；麥肯錫分析 1381851011993 1994 1995 年遞增率=35% 凈利潤(rùn) 人民幣億元 1827171993 1994 1995 年遞增率=26% 6 … 然而，傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)衡量方法并不完善 ? 不能提供財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的信息 ? 可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)；在虧損的情況下增加產(chǎn)量和市場(chǎng)份額反而會(huì)破壞價(jià)值 ? 凈利潤(rùn) ? 銷(xiāo)售回報(bào)率 (ROS) ? 每股收益 ? 產(chǎn)量 ? 市場(chǎng)份額 ? 可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，只注重利潤(rùn) ? 忽略了資本需求和資本成本 衡量標(biāo)準(zhǔn) 缺陷 ? 產(chǎn)值 ? 銷(xiāo)售收入 ? 收入增長(zhǎng) ? 忽略了生產(chǎn)成本，銷(xiāo)售費(fèi)用及其它管理費(fèi)用 7 最高管理層對(duì)公司的價(jià)值創(chuàng)造負(fù)有責(zé)任 投資資本回報(bào) (ROIC) 加權(quán)平均資本成本 (WACC) 以加權(quán)平均資本成本 折現(xiàn)的現(xiàn)金流量 研究開(kāi)發(fā) 生產(chǎn) 營(yíng)銷(xiāo) 銷(xiāo)售 最高管理層 資本投資者 ?股東 ?債權(quán)人 資本 回報(bào) ?利息支付 ?股息支付 ?股票價(jià)格上漲 物質(zhì)方面的投資 回報(bào) ?收入 ?現(xiàn)金流量 零 企業(yè) 8 該集團(tuán)的投資資本回報(bào)較低 資料來(lái)源： 年度報(bào)告；麥肯錫分析 + ? 稅項(xiàng) 人民幣億元 固定資產(chǎn)和其它營(yíng)業(yè)資產(chǎn) 人民幣億元 1993 1994 1995 10% 投資資本回報(bào) 百分比 23 23 35 稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn) 人民幣億元 230 461 530 投資資本 人民幣億元 228 463 514 2 2 16 2 6 8 25 29 43 101 138 185 76 109 142 利、稅前利潤(rùn) 人民幣億元 營(yíng)運(yùn)資本 人民幣億元 銷(xiāo)售收入 人民幣億元 經(jīng)營(yíng)成本 人民幣億元 9 該集團(tuán)實(shí)際上在破壞價(jià)值 資料來(lái)源：年度報(bào)告；麥肯錫分析 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 人民幣億元 差幅 百分比 投資資本 人民幣億元 230 461 530 投資資本回報(bào) 百分比 10% 資本成本 百分比 % 債務(wù)成本 百分比 4% 4 4 權(quán)重 =85% 67% 67% 權(quán)重 =15% 33% 33% 股權(quán)成本 百分比 15% 15 15 X 10 盡管仍有缺陷，以?xún)r(jià)值為基礎(chǔ)的衡量方法是更好的管理工具 ? 注重資本集中度 ? 容易計(jì)算 ? 有效的管理工具 ? 考慮資本投資者的要求(WACC) ? 比較容易計(jì)算 ? 有效的管理工具 ? 考慮長(zhǎng)期投資的時(shí)間價(jià)值 ? 可以適用于非上市公司 ? 完全透明化 ? 容易計(jì)算 ? 資產(chǎn)回報(bào)率 (ROA) ? 投資資本回報(bào)(ROIC)