上課用第三篇匯率風險管理(文件)
【正文】 所欠外債的利息表 匯率波動的經(jīng)濟風險本國貨幣升值對交易的影響減少減少減少減少無變化減少減少第 10章 匯 率 風險的計量l本國貨幣貶值的經(jīng)濟風險影響公司本國貨幣流入量的交易本國銷售（相對于在本國市場上的外國競爭者而言）以本國貨幣標價的出口以外幣標價的出口對外投資的利息收入影響公司本國貨幣流出量的交易公司以本國貨幣標價進口的原材料以外幣標價進口的原材料所欠外債的利息表 匯率波動的經(jīng)濟風險本國貨幣升值對交易的影響減少減少減少減少無變化減少減少本國貨幣貶值對交易的影響增加增加增加無變化增加增加增加第 10章 匯 率 風險的計量l間接經(jīng)濟風險l國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟風險第 10章 匯 率 風險的計量凱特彼勒（ caterpillar）公司的經(jīng)濟風險? 凱特彼勒公司的銷售收入嚴重依賴出口。? 因此在 19992023年，許多貨幣相對美元貶值但相對日元升值時，凱特公司的業(yè)績因為外國需求量的下降而出現(xiàn)下滑。其預測的利潤如表 ： （單位：百萬）美國業(yè)務 加拿大業(yè)務銷售收入原材料成本營業(yè)費用利息費用現(xiàn)金流量$$$207C$4C$20010C$206l A公司希望確定其利潤相關(guān)項目在一定期間內(nèi)如何受三種可能的加拿大匯率值的影響 ：（ 1） ； （ 2） ； （ 3） 。購入時匯率 US$1=RMB165。? 套期保值方法包括 :–期貨合同套期保值；–遠期合約套期保值；–貨幣市場套期保值；–貨幣期權(quán)套期保值 .? 跨國公司通過比較每一種套期保值方法所預計的現(xiàn)金流量進行方法選擇。 匯率情形： C$=初始經(jīng)營結(jié)構(gòu) 建議經(jīng)營結(jié)構(gòu)銷售收入：原材料成本和營業(yè)費用：利息費用：兩種經(jīng)營結(jié)構(gòu)下匯率變動對收益的影響（ 7）營業(yè)費用 $ $ （ 1）美國 $ $ （ 2）加拿大 C$4= C$20= （ 3）合計（以美元） $ $（ 4）美國 $ $（ 5）加拿大 C$200= C$100= （ 6）原材料成本合計（以美元） $ $ （ 8）美國 $ $ （ 9）加拿大 C$10= C$5= （ 10）合計（以美元） $ $ （ 11）稅前美元現(xiàn)金流 $ $ 匯率情形C$= C$= C$=銷售收入：（ 1）美國（ 2）加拿大（ 3）合計原材料成本和營業(yè)費用：（ 4）美國（ 5）加拿大（ 6）原材料成本合計（ 7）營業(yè)費用：利息費用：（ 8）美國（ 9)加拿大（ 10）合計（ 11）稅前美元現(xiàn)金流量$C$20= $$ C$100=$$$C$5=$$$C$20= $$ C$100=$$$C$5=$$$C$20= $$ C$100=$$$C$5=$$建議經(jīng)營結(jié)構(gòu)下匯率變動對收益的影響經(jīng)營對匯率波動的敏感度明顯降低了經(jīng)濟風險的管理? 多元化經(jīng)營安排? 企業(yè)經(jīng)營重構(gòu)經(jīng)營類型 外幣對現(xiàn)金流入有更大影響時建議的行動外幣對現(xiàn)金流出有更大影響時建議的行動以外幣單位銷售 減少外國銷售 增加國外銷售依賴國外物料 增加國外物料訂購 減少國外物料訂購債務結(jié)構(gòu)中部分是外幣債務債務重組以增加外幣償債債務重組以減少外幣償債案例：經(jīng)濟風險套期保值? 賽威公司的兩難困境? 評估經(jīng)濟風險? 評估每個子公司的風險? 確認風險來源? 經(jīng)濟風險套期保值的可能戰(zhàn)略 :– 計價政策；– 遠期合約套期保值；– 從外國供應商采購原材料；– 外國資本融資– 調(diào)整其他子公司的經(jīng)營賽威公司的套期保值方案？來看本田公司是如何降低經(jīng)濟風險的？u日本本田車的主要出口地之一是美國，當日元對美元走強時，美國人購買本田車的美元成本會增加，因而導致購買需求降低。因此，本田英國公司把供應商來源從英國轉(zhuǎn)移到歐元區(qū)國家。并借入當?shù)刎泿艦楫數(shù)亟?jīng)營融資。同時還計劃通過亞洲工廠來為美國銷售的產(chǎn)品提供原材料。– 業(yè)務方面，在亞洲地區(qū)增大營銷投入。
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