2-財務決策的基礎(文件)
【正文】 ( 1+ i )n / i P代表年金現值 A代表年金 i代表貼現率 n代表計息次數 1（ 1+ i) n / i稱為年金現值系數 ,可以表示為（ P/A,i, n) 13 年金現值系數和貼現率、計息次數的關系 （ P/A,i,n) i1 i2 n 14 課堂思考題 1) 、 如何計算先付年金的終值與現值？ 2) 、如何計算遞延年金的終值與現值？ 3) 、如何計算永續(xù)年金的終值與現值？ 15 風險的概念與衡量 現代財務理論認為，企業(yè)（或者資產）的價值不僅取決于其未來收益的能力，還取決于其風險的大小。 如果企業(yè)的理財活動預期的財務成果越不確定，出現不良財務結果的可能性越大，其風險越大。它不僅取決于投資組合中各項投資的風險程度和組合的比例，還取決于投資組合中各種投資的相關程度。 ? 所謂 “風險收益 ”，是指人們由于冒風險而獲得的超出一般收益水平的補償。 ? 資本資產定價模型是建立在嚴格的理論假設與推倒基礎上的。 證券估價的基本原理是什么？ 如何進行債券的價值計算？ 如何進行股票的價值計算？ 26 證券估價的基本原理是什么？ ? 各種證券價值的含義 ? 證券的內在價值，等預期未來預期現金流入量的現值 ? 證券估價的基本過程： 對證券的特征（預期現金流、持續(xù)時間、風 險等） 進行評估 估計投資者要求的報酬率 將證券按照投資者要求的報酬率折算為現值 27 如何進行債券的價值計算？ ? 債券股價的基本模型 n Vb=∑ It/(1+Kb)t + MV/ (1+Kb)n t=1 ? 債券的價值取決于投資者要求的報酬率、債券的票面報酬率 ? 債券得到期收益率 ? 永久債券的價值 ? 零息債券的價值 28 如何進行股票的價值計算？ ? 普通股的價值計算模型 ∞ Vcs= ∑ Dt/(1+Kcs)t t=1 ? 股利增長率一定的股票價值 Vcs=D1/（ Kcsg) 29 演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 某種股票 ?i系數的計算 某種股票的收益率 Ri與市場平均收益率 Rm有如下關系： Ri = ?i + ?i Rm + ei 根據歷史數據和回歸分析處理有： n
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