利率機制(ppt 50)(文件)
【正文】 得到滿足的條件下才會實現(xiàn)： （ 1） 投資未提前結(jié)束 （ 2） 投資期內(nèi)的所有現(xiàn)金流都按到期收益率進行再投資 。利率的完整表達應(yīng)該是 1年計 1次復(fù)利的年利率、 1年計 4次復(fù)利的年利率等。 復(fù)利法 實際年利率 =（ 1+半年利率） 2 1（ ） Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 即期利率與遠期利率 即期利率是指某個給定時點上無息債券的到期收益率，即期利率可以看作是與一個即期合約有關(guān)的利率水平。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 影響債券需求曲線位移的因素 （ 1） 財富量 （ W） 。同理，替代資產(chǎn)（如股票 S）價格易變性↑→ ↑→ ↓→ ↑→ 債券需求曲線向右移動；替代資產(chǎn)價格易變性 ↓→ ↓→ ↑→ ↓→ 債券需求曲線向左移動。 如果預(yù)期未來利率上升 ，即 ↑→ ↓→ ↓→ 債券需求曲線向左移動；替代資產(chǎn) （ 如股票 ） 預(yù)期收益率 ↑→ ↑→ ↓→ 債券需求曲線向左移動 。 經(jīng)濟擴張階段 → 投資機會 ↑→ ↑→ ↑→ 債券供給曲線向右移動 。 ↑→ 財政赤字D↑→ 赤字融資 F↑→ ↑→ 債券供給曲線向右移動 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 流動性偏好模型 凱恩斯的流動性偏好模型根據(jù)貨幣市場的均衡分析利率水平的決定。價格水平 P↑→ 如果名義貨幣量 M不變，實際貨幣余額 M/P↓→ 如果 M/P不變，則要求 M↑→ ↑→ 貨幣需求曲線向右移動 。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 均衡利率的決定 收入水平的變動 利率水平隨著收入的增加而上升。從而利率水平最終到底是上升還是下降取決于上述四種效應(yīng)的大小以及發(fā)揮作用時滯的長短。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 預(yù)期假說 前提假定： (1)投資者對債券的期限沒有偏好，其行為取決于預(yù)期收益的變動。 (4)金融市場是完全競爭的。因而收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預(yù)期。 (3)理性的投資者對其投資組合的調(diào)整有一定的局限性，許多客觀因素使這種調(diào)整滯后于預(yù)期收益水平的變動。 按照市場分離假說的解釋，收益率曲線形式之所以不同，是由于對不同期限債券的供給和需求不同。如果某個投資者對某種期限的債券具有特殊偏好，那么，該投資者可能更愿意停留在該債券的市場上，表明他對這種債券具有偏好停留(Preferred Habitat)。(5)投資人只有能獲得一個正的時間溢價，才愿意轉(zhuǎn)而持有長期債券。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 幾個基本推論 (1)由于投資者對持有短期債券存在較強偏好，只有加上一個正的時間溢價作為補償時，投資人才會愿意持有長期債券。 (4)當短期利率水平較低時，投資者總是預(yù)期利率水平將來會上升到某個正常水平，未來預(yù)期短期利率的平均數(shù)會相對高于現(xiàn)行的短期利率水平，再加上一個正的時間溢價，使長期利率大大高于現(xiàn)行短期利率，收益率曲線往往比較陡峭地向上傾斜。 20:18:4320:18:4320:182/5/2023 8:18:43 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時 18分 43秒 20:18: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 下午 8時 18分 43秒 下午 8時 18分 20:18: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 20:18:4320:18:4320:18Sunday, February 5, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023年 2月 下午 8時 18分 :18February 5, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 20:18:4320:18:4320:182/5/2023 8:18:43 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :18:4320:18:43February 5, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 下午 8時 18分 43秒 下午 8時 18分 20:18: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 2月 下午 8時 18分 :18February 5, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 20:18:4320:18:4320:18Sunday, February 5, 2023 1知人者智，自知者明。 下午 8時 18分 43秒 下午 8時 18分 20:18: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 2月 5日星期日 下午 8時 18分 43秒 20:18: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 20:18:4320:18:4320:182/5/2023 8:18:43 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023年 2月 下午 8時 18分 :18February 5, 2023 1行動出成果，工作出財富。 20:18:4320:18:4320:18Sunday, February 5, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen Unive
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