可轉(zhuǎn)換公司債券是一種較差的債券形式(文件)
【正文】 五、 可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券持有者 ， 同樣只掌握公開信息 ，再加上免費(fèi)搭車問題 （ freeride problem） ，也不可能阻止企業(yè)進(jìn)行虧損經(jīng)營(yíng) 。 而可轉(zhuǎn)換債券則即不能解決代理人問題 ， 同時(shí)扭曲企業(yè)所有者的積極性 。 所有由于代理人和道德風(fēng)險(xiǎn)問題造成的成本 ， 則是由企業(yè)所有者和社會(huì)所承擔(dān) 。 當(dāng)然 ， 可轉(zhuǎn)換債券可能有一些特點(diǎn)為某一類投資者所喜愛 ， 但是這絕不是問題的關(guān)鍵所在 ， 在資本市場(chǎng)上 ， 我們所討論的以上三種債券 ， 債權(quán)人并不承擔(dān)任何由于代理人和道德風(fēng)險(xiǎn)造成的成本 ，債權(quán)人在資本市場(chǎng)上整體保持盈虧平衡 （ break even） ， 他們得到他們所付出的 。 六、 結(jié)論
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