公司金融研究(5)(公司金融研究-上海財經(jīng)大學李曜)(文件)
【正文】 = 4,932,. TV（ 現(xiàn)金流入） 10% = 5,500,. MIRR = % 接受項目 P? 不接受 . 因為 MIRR = % k = 10%. 同時 , 如果 MIRR k, NPV 將為負值 : NPV = $386,777. 四、 獲利能力指數(shù)－ Profitability Index (PI) 初始投資金額的現(xiàn)值初始投資之后的現(xiàn)金流?PIC0 C1 C2 初始投資后的現(xiàn)金流現(xiàn)值（ 12%) PI指數(shù) NPV12% 1 20 70 10 2 10 15 40 PI 的決策標準 ?（ 1）如果 PI 1, 接受項目。 ? IRR方法的存在理由？ —— 一個簡單的收益率數(shù)字。 如是，選擇 B ? （ 3） 計算增量項目的 IRR， 并和市場折現(xiàn)率相比較。 ? 要點：在互斥項目選擇時，不能直接采用 IRR方法。 構(gòu)造 兩個互斥項目的 NPV 圖 計算不同貼現(xiàn)率下的 NPVL 和 NPVS 值 : k 0 5 10 15 20 NPVL 50 33 19 7 (4) NPVS 40 29 20 12 5 NPV ($) 貼現(xiàn)率 (%) IRRL = % IRRS = % 交叉點 = % k 0 5 10 15 20 NPVL 50 33 19 7 (4) NPVS 40 29 20 12 5 S L 10 0 10 20 30 40 50 5 10 15 20 NPV 和 IRR 在項目之間互相獨立時通常得出一致的結(jié)論 . k IRR 和 NPV 0. 放棄項目 NPV ($) k (%) IRR IRR k 和 NPV 0 接受項目 互斥項目 k k NPV % IRRs IRRL L S k : NPVL NPVS , IRRS IRRL 出現(xiàn)矛盾 k : NPVS NPVL , IRRS IRRL 一致 問題：為什么？ 互斥項
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