《建設(shè)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)》ppt課件(文件)
【正文】 要求的回報(bào)低，籌資人的籌資成本低 ： 長(zhǎng)期借款＜債券＜優(yōu)先股＜普通股 計(jì)算資金成本，需要注意： 26 三 .綜合資金成本計(jì)算 假設(shè)： Wj— 第 i種來(lái)源資金的權(quán)重，即第 i種來(lái)源資金所占的百分比； Kj— 第 i種來(lái)源資金的資本成本。該企業(yè)所得稅假定為33%，并且發(fā)行各種證券均無(wú)籌資費(fèi)。 試比較甲乙方案的綜合資金成本選擇最佳籌資方案 各種資金來(lái)源 金額 B長(zhǎng)期債券，年利率 9% 600 P優(yōu)先股，年股息率 7% 200 C普通股 4萬(wàn)股，年股息率 10%，年增長(zhǎng)率 5% 800 合計(jì) 1600 30 解 ? （ 1）計(jì)算采用甲方案后，企業(yè)的綜合資金成本率 K 原有長(zhǎng)期債券： W1=600/2022=30%， K1=9%*（ 133%） /（ 10） =% 新增長(zhǎng)期債券： W2=400/2022=20%， K2=10%*（ 133%） /（ 10） =% 優(yōu)先股： W3=200/2022=10%， K3=7% 普通股： W4=800/2022=40%， K4=25/200+6%=% K甲 =K1W1+K2W2+K3W3+K4W4=% 31 ? （ 2）計(jì)算采用乙方案后，企業(yè)的綜合資金成本率 K 原有長(zhǎng)期債券： W1=600/2022=30%， K1=% 新增長(zhǎng)期債券： W2=200/2022=10%， K2=% 優(yōu)先股： W3=200/2022=10%， K3=7% 普通股： W4=1000/2022=50%， K4=25/200+5%=% K乙 =K1W1+K2W2+K3W3+K4W4=% ? 可見(jiàn)，應(yīng)選擇甲方案籌資 。同時(shí)普通股股息增加到 25元，以后每年還可增加 6%。求企業(yè)籌資的個(gè)別資金成本和綜合資金成本。 ，投資人的投資債券要比投資股票的風(fēng)險(xiǎn)小，所以要求的報(bào)酬率比較低，籌資人彌補(bǔ)債券投資人風(fēng)險(xiǎn)的成本也相應(yīng)的小。 項(xiàng)目 A公司 B公司 企業(yè)資金規(guī)模 1000 1000 負(fù)債資金（利息率： 10%） 0 500 權(quán)益資金 1000 500 資金獲利率 10% 10% 息稅前利潤(rùn) 200 200 利息 0 50 稅前利潤(rùn) 200 150 所得稅（稅率25%） 50 稅后凈利潤(rùn) 150 21 （一）銀行及金融機(jī)構(gòu)借款的資本成本（ Kd）例 71 dddd
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1