美國經(jīng)理階層的激勵機(jī)制(文件)
【正文】 理過度和濫用期權(quán)。歷年來實(shí)現(xiàn)的布萊克－，但由于縮水（underwater）原因，現(xiàn)在的布萊克－。 股票和期權(quán)激勵存在區(qū)別。 在美國，經(jīng)理人員的期權(quán)并不記入會計成本，這在會計上有很多爭論。 目前美國會計面臨的主要問題：一是偏好于某一種支付方式而導(dǎo)致的激勵扭曲；二是需要向投資者顯示確切的企業(yè)信息。 報告最后提出了三個改革建議：一、提高使用期權(quán)激勵的代價，通過確定期權(quán)非免費(fèi)性，控制期權(quán)激勵的濫用；二、通過擴(kuò)大員工保留退休金的權(quán)利和增加對欺騙行為的懲罰，降低企業(yè)扭曲會計信息的誘因；三、降低經(jīng)理人員的權(quán)力，例如分離董事會主席和CEO這兩個職位，由不同的人擔(dān)當(dāng)，或者使董事成為一個更為重要的職位。改革的目的是控制經(jīng)理人員補(bǔ)償支付的濫用和減少使企業(yè)扭曲會計信息的誘因。另一部分人如美聯(lián)儲主席格林斯潘卻認(rèn)為期權(quán)應(yīng)該記入會計成本，因?yàn)槲覀冃枰从痴鎸?shí)經(jīng)濟(jì)成本的確切會計結(jié)果。期權(quán)的復(fù)雜性確實(shí)帶來了期權(quán)的濫用。實(shí)際上，價值為0是不準(zhǔn)確的，因?yàn)檫@是股票的價值，而股票價值并不等于期權(quán)價值。這種方法大大降低了期權(quán)激勵的脆弱性，因此期權(quán)計劃是靈活的，它同時提供有力的當(dāng)前激勵和未來激勵。因此，期權(quán)價值是脆弱的，存在能否保持的問題，從而期權(quán)激勵也是脆弱的，存在能否實(shí)現(xiàn)激勵的問題。經(jīng)理人員往往會選擇現(xiàn)金而不是貼現(xiàn)的股票和更高貼現(xiàn)的期權(quán)。這也就是說期權(quán)激勵具有杠桿作用，支付3單位期權(quán)可以和支付1單位股票具有相同的期望收益。可以設(shè)想一方面要面對非常謹(jǐn)慎的經(jīng)理人員，同時又
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