【正文】 況概率A項(xiàng)目報(bào)酬率B項(xiàng)目報(bào)酬率C項(xiàng)目報(bào)酬率繁榮30%90%20%38%正常40%15%15%30%衰退30%60%10%26%合計(jì)100%　　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（%）6%風(fēng)險(xiǎn)收益計(jì)算　預(yù)期報(bào)酬率（%）　%%方差　%%%標(biāo)準(zhǔn)差σ　%%%變化系數(shù)ν　 (二)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬股票投資收益預(yù)測(cè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率8%　　　市場(chǎng)平均收益率%　　　利用投資組合的β系數(shù)計(jì)算　股票β值持股比例加權(quán)β值　STOCK110%　STOCK235%　STOCK320%　STOCK415%　STOCK520%　投資組合的β值　投資組合的預(yù)期報(bào)酬率%　利用個(gè)股預(yù)期報(bào)酬率加權(quán)計(jì)算股票β值持股比例個(gè)股收益加權(quán)個(gè)股收益STOCK110%%%STOCK235%%%STOCK320%%%STOCK415%%%STOCK520%%%投資組合的預(yù)期收益率%五、小結(jié)通過(guò)這次實(shí)驗(yàn)我熟悉了投資報(bào)酬率、期望報(bào)酬率、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)等各種計(jì)算的方法和用途，感覺(jué)收獲良多。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬就是指各項(xiàng)單項(xiàng)的期望報(bào)酬的加權(quán)平均,權(quán)重為整個(gè)組合的各個(gè)資金占總的比重,通過(guò)計(jì)算可以讓投資者更理智的投資。從第六年開(kāi)始持續(xù)穩(wěn)定在9%的水平。掌握股票收益率股利增長(zhǎng)率、股利的現(xiàn)值、股票價(jià)值的計(jì)算公式及具體的計(jì)算公式，確定股利增長(zhǎng)率，每股股利，固定股利增長(zhǎng)每股股票價(jià)值。實(shí)驗(yàn)三 資金需要測(cè)量預(yù)測(cè)一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?. 理解資金需要量預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售百分比法。二、實(shí)驗(yàn)材料已知KK公司2008年的銷(xiāo)售額為2，000萬(wàn)元，凈利率為5%，股利發(fā)放率為30%，預(yù)測(cè)公司下年的銷(xiāo)售額將增長(zhǎng)20%，并假設(shè)公司固定資產(chǎn)使用已達(dá)到飽和狀態(tài)。通過(guò)分析現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)各資產(chǎn)占銷(xiāo)售的百分比及應(yīng)付賬款、短期借款、股東權(quán)益各負(fù)債及股東權(quán)益占銷(xiāo)售百分比，看出該企業(yè)的銷(xiāo)售及經(jīng)營(yíng)情況。二、實(shí)驗(yàn)材料E公司擬籌資4000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行一批5年期的債券，債券總面值為1000萬(wàn)元，票面利率8%，籌資費(fèi)率4%，每年付息一次，到期一次還本；取得長(zhǎng)期借款500萬(wàn)元，期限為5年，年利率為6%，每年付息一次，到期一次還本，%；發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，每股20元，籌資費(fèi)率為6%，以后每年股利以5%的比例穩(wěn)定增長(zhǎng)；此外，公司保留盈余500萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。表82單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B11=B4*(1B10)/(1B9)C11=C4*(1C10)/(1C9)D11=D7/(D6*(1D9))+D8E11=D7/D6+D8B13：E13{=B3:E3/B12}B14=B11*B13+C11*C13+D11*D13+E11*E132．表83單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B10:D10{=B5:D5*B6:D6}B11:D11{=B8:D8B10:D10}B12:D12{=B11:D11*25%}B13:D13{=B11:D11B12:D12}B14:D14{=B13:D13/B7:D7}B15:D15{=B8:D8/B11:D11}B16:D16{=B8:D8/B3:D3}B17：D17{=B13:D13/B4:D4}四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果個(gè)別資金成本及綜合資金成本籌資種類(lèi)長(zhǎng)期債券長(zhǎng)期借款普通股留存收益籌資金額（萬(wàn)元）10005002000500利率8%6%　　期限（年）55　　股票發(fā)行價(jià)（元/股）　　20　股利（元/股）　　 　年增長(zhǎng)率　　5%　籌資費(fèi)率%%%　所得稅率25%25%　　個(gè)別資金成本%%%%籌資總額（萬(wàn)元）4000　　　個(gè)別資本成本所占比重%%%%綜合資本成本%　　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算與分析公司名稱(chēng)甲公司乙公司丙公司資本總額（元）4,000,0004,000,0004,000,000普通股股本（元）4,000,0002,000,0002,000,000債務(wù)資本（元）02,000,0002,000,000債務(wù)利率010%14%普通股股數(shù)（股）100,00050,00050,000息稅前利潤(rùn)（元）480,000480,000480,000計(jì)算分析債務(wù)利息（元）0200,000280,000稅前利潤(rùn)（元）480,000280,000200,000所得稅（元）120,00070,00050,000凈利潤(rùn)（元）360,000210,000150,000普通股每股收益（元/股） DFL 總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%凈資產(chǎn)收益率%%%五、小結(jié)1．通過(guò)本次試驗(yàn)理解和掌握了個(gè)別資本成本和綜合資本成本的計(jì)算方法，個(gè)別資本成本有債券資本成本，長(zhǎng)期借款成本，留存收益成本和普通股本。其中財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映了普通股每股利潤(rùn)對(duì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的敏感程度。實(shí)驗(yàn)五 籌資決策一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?． 掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。三、實(shí)驗(yàn)方法和步驟 打開(kāi)實(shí)驗(yàn)十工作簿中“每股收益分析”工作表，在相應(yīng)單元格輸入原始數(shù)據(jù)。四、 實(shí)驗(yàn)結(jié)果（一） 每股收益分析現(xiàn)有資本構(gòu)成所得稅稅率資本金額（萬(wàn)元）利率股份(萬(wàn)股）25%長(zhǎng)期債券1008%　普通股800　80合計(jì)900　　備選籌資方案　資本金額（萬(wàn)元）利率股價(jià)(元/股）方案1長(zhǎng)期債券2009%　方案2普通股200　10每股收益與息稅前收益的關(guān)系EBIT（萬(wàn)元）2060100140180220方案1的EPS（元/股） 方案2的EPS（元/股） 每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT（萬(wàn)元）:公式求解98　　　單變量求解98　0　規(guī)劃求解98 　　（二）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)不同債務(wù)規(guī)模下的債務(wù)利率和普通股β系數(shù)及其他有關(guān)資料　方案?jìng)鶆?wù)B（萬(wàn)元）債務(wù)利率（%）普通股β值息稅前利潤(rùn)EBIT200　100%所得稅稅率T25%　21006%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%　32008%平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率14%　430010%　　　540012%　　　650015%　　　　　　　　　　不同債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和綜合資本成本方案B（萬(wàn)元）　　S（萬(wàn)元）V（萬(wàn)元）　100%% %21006%% %32008%% %430010%% %540012%% %650015%% %　公司最大價(jià)值： 對(duì)應(yīng)方案3　　　最小綜合資本成本： 對(duì)應(yīng)方案：3　　五、小結(jié)，我了解到企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行決策分析，根據(jù)不同情況不同要求，企業(yè)可以選擇以綜合成本最低，普通股每股利潤(rùn)最大或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大為目標(biāo)。通過(guò)每股收益分析和不同債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和綜合資本成本的模型，進(jìn)行不同債務(wù)規(guī)模下的債務(wù)利率和普通股β系數(shù)及其他有關(guān)資料的分析，選擇最佳方案即最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)中的方案三就是滿(mǎn)足公司最大價(jià)值，同時(shí)最小綜合資本成本。掌握利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法進(jìn)行投資決策。平均報(bào)酬率是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也在采用平均報(bào)酬率這一指標(biāo)時(shí)，應(yīng)事先確定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率。掌握利用調(diào)整現(xiàn)金流量法進(jìn)行投資決策。資金需要量預(yù)測(cè)是指對(duì)企業(yè)未來(lái)某一時(shí)期內(nèi)的資金需要量進(jìn)行科學(xué)的預(yù)計(jì)和判斷，最常用的方法是銷(xiāo)售百分比法即以未來(lái)銷(xiāo)售收入變動(dòng)的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷(xiāo)量變動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他因素對(duì)資金的影響，從而預(yù)測(cè)未來(lái)需要追加的外部資金量的一種定量分析方法。二、實(shí)驗(yàn)材料某公司當(dāng)前采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策。表142單元格公式或函數(shù)C15：D15{=(C7：D7B7)*B4}(數(shù)組公式)C16：D16{= (C7：D7*C11:D11B7*B11)/360*B6*B5}(數(shù)組公式)C17：D17{=C7：D7*C8：D8B7*B8}(數(shù)組公式)C18：D18{=C7：D7*C9：D9B7*B9}(數(shù)組公式)C19：D19{=C7：D7*C10：D10*C12：D12B7*B10*B12}(數(shù)組公式)C20：D20{=C14：D14C15:D15C16:D16C17:D17C18:D18}(數(shù)組公式)B21=IF(AND(C190,D190),IF(C19D19,”采用A方案”,”采用B方案”),IF(C190，”采用A方案”,IF(D190，”采用B方案”,”采用目前的信用政策”)))四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果應(yīng)收賬款信用政策的綜合決策分析　目前信用政策新信用政策項(xiàng)目　方案A方案B銷(xiāo)售利潤(rùn)率20%應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本率15%變動(dòng)成本率60%銷(xiāo)售額（元）100000110000120000收賬成本率%%%壞賬損失率2%3%4%享受現(xiàn)金折扣的顧客比例0%0%50%平均收賬期（天）45 60 30 現(xiàn)金折扣率0%0%2%計(jì)算與分析有利影響：對(duì)收益的影響（元）20004000不利影響：對(duì)機(jī)會(huì)成本的影響（元）525225對(duì)收賬成本的影響（元）150320對(duì)壞賬成本的影響（元）13002800對(duì)現(xiàn)金折扣成本的影響（元）01200信用政策變動(dòng)帶來(lái)的凈收益（元）2595結(jié)論采用A方案五、小結(jié)通過(guò)本次試驗(yàn)，掌握了利用函數(shù)進(jìn)行應(yīng)收賬款信用政策的綜合決策分析。不僅看到信用政策對(duì)企業(yè)的有利影響，還有考慮其不利影響。通過(guò)應(yīng)收賬款信用政策的綜合決策分析，可以看出信用政策對(duì)收益的影響，對(duì)收賬成本、壞賬成本、現(xiàn)金折扣成本的影響，比較幾種方案的凈收益，選擇凈收益較高的方案最為公司的最終方案。實(shí)驗(yàn)八 利潤(rùn)分配的經(jīng)濟(jì)效果一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康恼莆绽麧?rùn)分配的內(nèi)容和順序。三、實(shí)驗(yàn)方法和步驟參考表162，利用相應(yīng)公示或函數(shù)在單元格中進(jìn)行計(jì)算。所以要按照基本程序進(jìn)行分配。企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)分配，股利的分配就是將未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為股本，股票股利并不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金的流出，也不會(huì)增加企業(yè)的資產(chǎn)，只是企業(yè)的股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為股本，因此會(huì)增加企業(yè)的股本總額。表181項(xiàng)目200812312007123120061231總股本（股）200000000020000000002000000000每股市價(jià)（元）495 某公司利潤(rùn)表編制單位：某公司 單位：元項(xiàng)目2008年2007年2006年一、營(yíng)業(yè)收入124344965861082921752410583136277減：營(yíng)業(yè)成本1084870972493008047538894333133營(yíng)業(yè)稅金及附加216791503200684900132096837銷(xiāo)售費(fèi)用741324439691029166572079533管理費(fèi)用510949684470951362429467989財(cái)務(wù)費(fèi)用3958035630177305465348資產(chǎn)減值損失649205333462897816854688加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益137182033123698641958227投資凈收益39388132947639995440783851二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)392383472546104026620580827加：營(yíng)業(yè)外收入545594731488701110886764