【正文】 半年，上市銀行凈息差同比大幅下降是導(dǎo)致上市銀行凈利潤負(fù)增長的最主要因素。2010年，我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入增速有望比2009年有所加快，預(yù)計上市銀行凈手續(xù)費收入增速達到25％左右，拉動商業(yè)銀行2010年凈利潤增長7個百分點左右。假設(shè)商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的手續(xù)費費率不變，隨著總體價格水平的由負(fù)轉(zhuǎn)正，商業(yè)銀行的支付結(jié)算等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入的增速也會相應(yīng)有所加快。首先，受全球經(jīng)濟環(huán)境負(fù)面影響，中小企業(yè)的貸款質(zhì)量呈現(xiàn)下降趨勢。零售貸款的一個好處就在于客戶比較分散，其不良貸款率比公司貸款的不良貸款率相對要低。我國銀行資產(chǎn)收益率偏低有多方面的原因。第三，四大國有銀行和許多中小銀行需要消化大量不良資產(chǎn)，中小銀行還普遍要在網(wǎng)點等方面大量投資。 ⑷總結(jié)2009年，在保增長、拉內(nèi)需的政策環(huán)境下，興業(yè)銀行加大了貸款投放的力度，在一定程度上彌補了凈息差大幅收窄的負(fù)面作用，基本上實現(xiàn)了保持盈利穩(wěn)定的目標(biāo)；2010年，預(yù)計我國經(jīng)濟將較快增長，銀行貸款增速將回歸與經(jīng)濟發(fā)展相匹配的水平，凈息差繼續(xù)略有回升，資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定，中間業(yè)務(wù)收入增速加快，銀行業(yè)有望實現(xiàn)20％左右的盈利增速。二是加強客戶服務(wù)和信貸產(chǎn)品創(chuàng)新能力，提升貸款定價水平；優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，加強主動負(fù)債管理，降低負(fù)債成本；開拓資金運用渠道，提升資金使用效益。 公司財務(wù)橫向分析排行 ⑴凈資產(chǎn)排行：⑵市盈率排行：⑶每股凈收益排行：【所屬行業(yè)】銀行業(yè)【截止日期】20111119┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐｜ 代碼 ｜ 簡稱 ｜總股本｜實際流｜總資產(chǎn)｜排｜主營收入｜排｜凈利潤｜排｜｜ ｜ ｜(億股)｜通A股 ｜(億元)｜名｜ (億元) ｜名｜增長率｜名｜├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤｜600015｜華夏銀行｜ ｜ ｜ 10797 |15｜ ｜15｜ ｜ 1｜｜600036｜招商銀行｜｜｜ 26332｜ 6｜ ｜9 ｜ ｜ 2｜｜601009｜南京銀行｜ ｜ ｜ 26321｜18｜ ｜21｜ ｜ 3｜｜601998｜中信銀行｜｜｜ 22708｜8 | |11｜ ｜ 4｜｜601166｜興業(yè)銀行｜｜｜ 20921｜ 11｜｜13｜ ｜ 5｜｜000001｜深發(fā)展Ａ｜｜ ｜12072｜14｜ ｜16｜ ｜ 6｜｜601328｜交通銀行｜｜｜ 43622｜ 5｜｜ 8｜ ｜ 7｜｜601398｜工商銀行｜｜｜151270｜ 1|｜ 1｜ ｜ 8｜|601988 |中國銀行 | ||115299 | 4| | 5 | | 9 |｜601939｜建設(shè)銀行｜｜ ｜117723｜ 2｜ ｜ 3｜ ｜10｜｜600016｜民生銀行｜｜｜21218｜ 10 | ｜ 10｜ ｜11｜｜601818｜光大銀行｜｜｜16699｜ 12｜ ｜ 9｜ ｜12｜├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤ 與行業(yè)指標(biāo)對比 ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤｜ 工商銀行 ｜｜｜151270｜ 1｜｜ 1｜ ｜ 8｜｜ 行業(yè)平均 ｜｜｜｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜該股相對平均值% | ｜｜｜ ｜ ｜ ｜｜ ｜└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘分析：行業(yè)排名前十，各項指標(biāo)均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，并持續(xù)增長中。通過以上橫向分析，我認(rèn)為最佳投資對象為：工商銀行。 ⑵K線和籌碼圖 籌碼分布主要集中在四塊到五塊之間，這是因為在這價格范圍之內(nèi)，股價上下震蕩，且成交量巨大，有大量的套牢盤。下圖中為上升趨勢，連接一個波谷和波峰，得到一條上升趨勢線，畫一條支撐線。⑵軌道線在得到了趨勢線后，通過第一個峰和谷可以做出這條趨勢線的平行線，這條平行線就是軌道線。甘氏線是從一個點出發(fā)，依一定的角度，向后畫出的多條直線，所以甘氏線又稱為角度線。在某一段時間內(nèi)波峰和波谷都在線性回歸線上，股票價格在這個區(qū)域內(nèi)穩(wěn)定變化。黃金分割提供了幾個價位，百分比線也提供了幾個價位。就是常說的二分法。旗形是持續(xù)形態(tài)中的一種，旗形的上下兩條平行線起支撐和壓力的作用。兩個波峰價位近似相等，成交量在波峰的時候明顯放大，且在2011年8月9日這一天下穿頸線有效，因此這一天是個不錯的賣點，在圖中用紅色箭頭表示。當(dāng)股價突破頸線壓力，W底才算成立。以下舉一個賣點的例子說明，根據(jù)三個技術(shù)指標(biāo)可以作出判斷2011年5月3日是一個不錯的賣點，在圖中用圓圈標(biāo)出。AMA與K線發(fā)生頂背離，行情反轉(zhuǎn)信號；TRIX：同樣是短期線下穿長期線，形成死叉點，為賣出信號。原因如下：BOLL：從2011年5月1日這一天開始，中軌線有向下的趨勢。從圖中可以看出2011年5月1日之后，BB 一頂比一頂?shù)蜁r，因此股價向上穿越布林上限所產(chǎn)生的賣出信號，可靠度高；WIDTH：極限寬主要的作用在于輔助布林線搜索即將發(fā)動行情的個股，.一般情形下，當(dāng)極限寬下跌至3%左右的水平時，該股隨時有爆發(fā)大行情的可能。從圖看，A點這五組指標(biāo)都處在虛線以上，反應(yīng)出賣出的信號。OBV中，如果一峰比一峰高超過5次以上，就是超買區(qū)，要賣出。CR從高點快速回落到均線以下，則是短期要反彈的的買點，短期買點。當(dāng)Ｋ線上漲、OBV下降時，是頂背離，發(fā)出賣出的信號；Ｋ線下跌、OBV上漲時，是底背離，發(fā)出買進的信號。EMV：2011年8月8日這一天之前EMV 由上往下穿越0 軸，因此2011年8月8日EMV的值在0 軸之下，賣出信號；并且趨勢線ADX和ADXR 高于177。RSI的變動范圍在0——100之間，強弱指標(biāo)值一般分布在20——80。通過對這門課程的學(xué)習(xí)，讓我對證券投資這門課程有了更深層次的理解，但我知道對于這門的課程的學(xué)習(xí)是初步的，想要更好的掌握這門知識，還需要更深層次的學(xué)習(xí)和研究。WR低于20，表明市場處于超買狀態(tài)，股票價格已進入頂部，可考慮賣出；WR處于80%~100%之間后再度上升到80%以上，發(fā)出買進信號，該點前期，WR自下而上突破50%中界線，進一步確認(rèn)買進信號；當(dāng)WR在20——80區(qū)間時，表明市場上多空暫時取得平衡，股票價格處于橫盤整理之中，可考慮持股或持幣觀望。5. KDJ RSI WRKDJ短線高位死叉，回調(diào)風(fēng)險大。以下舉一個賣點的例子說明，根據(jù)兩個技術(shù)指標(biāo)可以作出判斷2011年8月8日是一個不錯的賣點：DMI：2011年8月8日這一天PDI下穿 MDI，賣方勢力增強，買房勢力減弱，為賣出信號。當(dāng)AR180時，要賣出；當(dāng)AR180時，要買進。BRAR,CR還可以分析長期買點和短期買點。圖中B點就是一個買點。3. BRAR VR CR OBV PSYBRAR,CR,VR, PSY五組指標(biāo)中，在虛線以上，是超買區(qū)，股票要賣出。并且在這一天股價上升穿越布林線上限，回檔機率大。2. BB WIDTH BOLLBOLL、BB、WIDTH三者構(gòu)成一組指標(biāo)群，互相驗證，BOLL須配合BB 、WIDTH 使用。MACD柱狀線，由正變負(fù)，也是賣出信號。在上圖中，股價突破頸線時成交量明顯放大。因此距離近似相等。反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（兩個）M頭M頭是反轉(zhuǎn)形態(tài)中的一種，即原來上漲，通過M頭下跌。過第一個波峰，做下底邊的平行線即頸線。在很大程度上，回撤到1／2，1／3，2／3是人們的一種心理傾向。⑸百分比線百分比線考慮問題的出發(fā)點是人們的心理因素和一些整數(shù)的分界點。LLL3是三條支撐線以尋找賣點，L1線的突破口處激進投資者率賣出股票，L2線的突破口中性投資者賣出股票，L3突破口處保守性投資者賣出股票，L3突破口是有效地支撐線，籌碼圖頭重腳輕和成交量明顯萎縮更加證明了其有效性。圖中為下降軌道線，所以突破下降軌道的下軌則會跌的更快。起阻止價格繼續(xù)下跌的作用。切線理論分析⑴趨勢線下圖為下降趨勢，再連接一個波峰一個波谷，得到一條下降趨勢線，再畫一條支撐線。我們可以看出，工商銀行每股收益在逐年增加，主營業(yè)務(wù)收入在2009年第一季度和2010年第一季度有較大浮動，但在金融危機的大背景下總體上呈上升趨勢?？傎Y產(chǎn)排名第1，主營業(yè)務(wù)排名第1，凈利潤增長率排名第8。保持工程造價咨詢等產(chǎn)品品牌優(yōu)勢，并通過完善中間業(yè)務(wù)激勵機制，加大產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶拓展力度，保持手續(xù)費及傭金收入的增長勢頭。應(yīng)該將主動把握經(jīng)濟金融形勢，不斷尋求新的發(fā)展契機。追求規(guī)模、過度競爭是中國許多行業(yè)的普遍問題，這種傾向在銀行業(yè)也同樣存在，低資產(chǎn)收益率便是其自然后果。第二，銀行的稅收負(fù)擔(dān)相當(dāng)沉重，其中包括5%的營業(yè)稅、按總收益繳納的附加費和33%的所得稅。比如說，花旗銀行的中間業(yè)務(wù)或者說費用收入約占總收入50%以上，其貸款利差收入只占第二位。最后，在全球股市匯市波動劇烈的情況下，部分銀行尤其是國有銀行持有的一些非人民幣資產(chǎn)，其風(fēng)險也難以預(yù)測。隨著國內(nèi)存貸款利率的連續(xù)下調(diào)，銀行凈利差受到一定影響，銀行盈利能力今非昔比。此外，總體價格水平回升也將在一定程度上推動商業(yè)銀行支付結(jié)算等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)收入增速加快。拉動2010年商業(yè)銀行凈息差擴大的主要因素，除了低息票據(jù)增速下降，導(dǎo)致其在貸款中占比下降、有利于銀行利差進一步回升以外，還有以下幾點原因：貸款供求關(guān)系變化有利于貸款利率少下浮、多上?。汇y行間市場利率水平抬升將提升資產(chǎn)收益率；存款繼續(xù)活期化有利于降低負(fù)債成本；短期內(nèi)貨幣政策提升存貸息差的效果不大；銀行定價管理進一步加強有助于擴大息差。與2009年超過30％（預(yù)計數(shù)）的增速相比，2010年人民幣貸款增速將顯著回落，其主要原因則在于：政策導(dǎo)向?qū)⒊蔀閷?dǎo)致貸款增速回落的最重要因素；固定資產(chǎn)投資增速將高位有所回落，貸款增速也會相應(yīng)降低；票據(jù)融資可能繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長；直接融資有望提速，對銀行信貸的替代效果增強。具體分析如下： 首先，貸款增長與經(jīng)濟發(fā)展較為匹配，資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是盈利增長的主要因素。第四，從資本狀態(tài)來看，中國銀行業(yè)的資本收回率雖然偏低，但是風(fēng)險也相對偏低。近期，由于國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)商的利息覆蓋率以及不良貸款覆蓋率整體較高，資產(chǎn)質(zhì)量下降，所以應(yīng)高度關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的信貸風(fēng)險。其主要依據(jù)是：第一，從盈利來源看，利差收入仍是中國金融業(yè)盈利的主要渠道。綜上所述，中間業(yè)務(wù)收入在近期內(nèi)不會成為銀行業(yè)務(wù)和利潤的重要增長點。在一些成熟市場經(jīng)濟的國家里，中間收入往往是銀行收入的重要部分，也是提高銀行各項產(chǎn)品綜合競爭力的重要手段。住房按揭是典型的成本置前、回報置后的業(yè)務(wù)。發(fā)展住房按揭、信用卡業(yè)務(wù)，對于中小商業(yè)銀行的業(yè)績會有更 明顯的作用。但個人業(yè)務(wù)市場的擴張也將為中小商業(yè)銀行的發(fā)展提供契機。⑵相比之下，個人業(yè)務(wù)，尤其是住房按揭、信用卡業(yè)務(wù)將會成為我國銀行利潤的重要增長點。產(chǎn)品創(chuàng)新的能力離不開銀行內(nèi)部機制的靈活性，也對銀行管理信息系統(tǒng)的整體水平（包括準(zhǔn)確、實時衡量資金成本和風(fēng)險水平的能力）提出了更高的要求。中國銀行業(yè)在今后幾年的發(fā)展中會有以下幾個特點：⑴對公業(yè)務(wù)、尤其是針對優(yōu)質(zhì)大客戶的業(yè)務(wù)競爭會日趨激烈。 行業(yè)分析⑴行業(yè)背景隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展，中國銀行業(yè)的高速擴