【正文】 836圖8 非流動資產(chǎn)圖9 流動資產(chǎn) 從以上兩張圖表中我們可以明顯的看出，三家企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模有明顯的差異，中國移動公司作為三家企業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)要占到絕對地位，而中國聯(lián)通在整個行業(yè)中還算是規(guī)模較小的企業(yè)。每股凈收益的上升說明了企業(yè)的良好發(fā)展，企業(yè)的整體的管理水平，財務(wù)運(yùn)營水平，發(fā)展水平較高。所以總體上來說，企業(yè)的現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來了良性的發(fā)展。 營業(yè)活動收益質(zhì)量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤 在2006至2010年的五年中都在以一個上升的趨勢在發(fā)展。表5 現(xiàn)金流量項目2006123120071231200812312009123120101231每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)凈利潤現(xiàn)金含量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增長率營業(yè)活動收益質(zhì)量主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率圖6 現(xiàn)金流量 以上數(shù)據(jù)可能說明，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金交流量對負(fù)債的比率呈較大幅度的下降的趨勢，企業(yè)活動收益質(zhì)量有較大的上升，以及凈利潤現(xiàn)金含量也有較大的上升趨勢其他的都相對比較平穩(wěn)的波動發(fā)展。給企業(yè)帶來了巨大的利潤，當(dāng)然這個利潤不僅僅指企業(yè)的現(xiàn)有利潤，更是指企業(yè)的長期發(fā)展。而又在2008年后受世界金融危機(jī)影響，企業(yè)凈利潤率開始下降。表4 成長能力項目2006123120071231200812312098123120101231主營業(yè)務(wù)增長率應(yīng)收款項增長率凈利潤增長率固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率總資產(chǎn)擴(kuò)張率每股收益增長率凈資產(chǎn)增長率(%)圖5 成長能力 凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。09年中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司正式來蘋果公司合作，開始銷售IPHONE手機(jī)，這也成為了近年來聯(lián)通公司發(fā)展的一個十分重要的不可缺的重要機(jī)會。因此，高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。與之相對應(yīng)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。表3 營運(yùn)能力項目2006123120071231200812312009123120101231應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款回收期(天)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周率存貨周轉(zhuǎn)率存貨銷售(天)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營利潤比重流動資產(chǎn)對資產(chǎn)的比率圖4 營運(yùn)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=凈賒銷值（所有銷售收入中賒銷的那部分）247。 總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/股東權(quán)益100%）一起分析，可以根據(jù)兩者的差距來說明公司經(jīng)營的風(fēng)險程度。主營業(yè)務(wù)收入100% =(銷售收入銷貨成本管理費(fèi)銷售費(fèi))247。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。 債務(wù)本金償付比率＝年稅后利潤247。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力，基準(zhǔn)值是1。 2009年1月7日，工業(yè)和信息化部3張第三代移動通信(3G)牌照，此舉標(biāo)志著我國正式進(jìn)入3G時代。%，%，用戶ARPU為124元人民幣。終端銷售成本的大幅增長，是中國聯(lián)通利潤下滑的重要原因之一。 ,%,%的股權(quán),該15家企業(yè)的持股比例均在3%以下。（三）財務(wù)報告分析的內(nèi)容 財務(wù)分析是針對企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)行的全面而系統(tǒng)的調(diào)查分析，它包括企業(yè)的財務(wù)報表、財務(wù)指標(biāo)和綜合業(yè)績等各個方面的內(nèi)容。其分析的重點(diǎn)是財務(wù)報表及其之間的稽核關(guān)系與各種財務(wù)能力、經(jīng)營特性分析。其分析的重點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展、社會價值分配等。信用分析的重點(diǎn)是償債能力、盈利能力和產(chǎn)生現(xiàn)金能力。隨著社會日益發(fā)展的多方位的需要，財務(wù)報告分析對企業(yè)進(jìn)行績效評價和企業(yè)多方使用者的信息需求都有重大的意義。企業(yè)財務(wù)管理工作管理對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以及企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展所起的作用將日益重要和突出，而財務(wù)分析實(shí)質(zhì)上就是針對企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)行全面的調(diào)查分析，通過一系列的方法，找出企業(yè)在財務(wù)管理方面的問題，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，指導(dǎo)改善企業(yè)財務(wù)管理的過程。因此如何評價企業(yè)經(jīng)營狀況，經(jīng)營成果成為了十分緊迫的事。在這樣的一個時代背景下，如何使企業(yè)立于不敗之地，如何使企業(yè)在“槍林彈雨”中生存且不斷成長也成為了當(dāng)今時代探討的熱門話題。而評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最直接的方法就是財務(wù)報告分析。如何科學(xué)有效的建立財務(wù)報告分析體系也一直成為了社會理論界和實(shí)務(wù)界探討的焦點(diǎn)。 債權(quán)人分析主要是金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)為收回貸款和利息或?qū)?yīng)收款項等債權(quán)按期收回現(xiàn)金而進(jìn)行的信用分析。 政府經(jīng)濟(jì)管理部門分析主要是為制定有效的經(jīng)濟(jì)政策和公平、恰當(dāng)?shù)卣鞫惗M(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策分析與稅務(wù)分析。 注冊會計師為客觀、公正地進(jìn)行審計、避免審計錯誤、提高財務(wù)報告的可行度也要對財務(wù)報告進(jìn)行審計分析。 財務(wù)報告分析的方法主要有杜邦法、比較分析法、比率分析法、因素分析法、綜合指數(shù)法、綜合評分法、雷達(dá)圖法等方法，本文主要采用的是杜邦分析法、比率分析法、綜合分析法。主要經(jīng)營以下業(yè)務(wù)：國際、國內(nèi)長途通信業(yè)務(wù)；批準(zhǔn)范圍內(nèi)的本地電話業(yè)務(wù)；移動通信、無線尋呼及衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)（不含衛(wèi)星空間段）；數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及IP電話業(yè)務(wù)；電信增值業(yè)務(wù)；國家外經(jīng)貿(mào)主管部門批準(zhǔn)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；國家允許或委托的其他業(yè)務(wù)。 （二）企業(yè)經(jīng)營概括 2010年，%，%。%，%。%。 速動比率，又稱“酸性測驗比率”（Acidtest Ratio），是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。企業(yè)的短期償債能力較低，企業(yè)因無法償還到期的短期而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險較大。就一個企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。表2 獲利能力項目2006123120071231200812312009123120101231凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率資本金收益率主營業(yè)務(wù)利潤率主營收入毛利潤率主營收入稅前利潤主營收入稅后利潤率營業(yè)利潤率營業(yè)比率成本費(fèi)用利潤率銷售期間費(fèi)用率圖3 獲利能力 凈利潤＝利潤總額（1－所得稅率） 資本金收益率=年稅后利潤總額或年平均稅后利潤總額/資本金100% 主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤247。但是從這幾年的發(fā)展中可以看出企業(yè)的發(fā)展是正在向著一個比較明朗的方向發(fā)展。需要企業(yè)加理管理，及財務(wù)運(yùn)營，使企業(yè)獲利能力達(dá)到最佳。一般來說，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強(qiáng)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。這與今年企業(yè)與蘋果公司的合作有很大的關(guān)系。說明企業(yè)的存貨管理得到有效的控制、總的來說企業(yè)的營運(yùn)能力較強(qiáng)，管理水平較高，有較大的發(fā)展。2008年中國網(wǎng)通與中國聯(lián)通合并中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通信，合并后的體制促進(jìn)了公司獲利能力。 2008年中國聯(lián)通正式收購中國網(wǎng)通（中國網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司），2009年聯(lián)通建立世界上運(yùn)用范圍最為廣的WCDMA（3G）網(wǎng)絡(luò)，2010年并與蘋果公司確立合作關(guān)系，這些都大大提高了聯(lián)通的品牌形象，為聯(lián)通發(fā)展做出巨大的推動作用。有一個較好的發(fā)展的空間。營業(yè)活動收益質(zhì)量上升，說明企業(yè)的現(xiàn)金流量的活動給企業(yè)帶來了較為有益的影響，雖然企業(yè)在其他比較上有所不足，但是不足以影響企業(yè)的整體現(xiàn)金收益的發(fā)展。企業(yè)加強(qiáng)資金的利用有利于企業(yè)的拓展發(fā)展。其計算公式一般為:普通股每股凈收益＝凈利潤/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)?，F(xiàn)對三家企業(yè)的三大報表項目（包括資產(chǎn)負(fù)債表項目、利潤表項目、現(xiàn)金流量表項目）進(jìn)行對比分析，以便更好的對、更深層次的對本文主要闡述的中國聯(lián)通公司的財務(wù)報告分析進(jìn)行了解。相對非流動資產(chǎn)的迅速增加，聯(lián)通公司的流動資產(chǎn)的增加速度卻極其的緩慢。 總體來說企業(yè)的資產(chǎn)增加速度明顯，要高出行業(yè)其他企業(yè)許多，即使是行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)中國移動公司的資產(chǎn)增加速度也比聯(lián)通企業(yè)慢許多，這有利于企業(yè)的總體發(fā)展，有利于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)品的發(fā)展，有利于提高企業(yè)的獲利能力和經(jīng)濟(jì)效益。從圖9中我們可以明顯的看出，中國聯(lián)通公司在2007年至2009年之間企業(yè)的流動負(fù)債的增升速度明顯比行業(yè)的流動負(fù)債增長速度要高，在2009年甚至超過中國電信接近中國移動，過快的流動負(fù)債的增長速度給企業(yè)將事業(yè)來巨大的壓力，另外也將可能導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)的增加是因為負(fù)債快速上升導(dǎo)致的，所以企業(yè)為提高收益率，應(yīng)保持合理的流動負(fù)債比率。流動資產(chǎn)凈值是指扣除流動負(fù)債后的流動資產(chǎn)，可以看出企業(yè)的流動資產(chǎn)凈值在三家企業(yè)中處于最弱的地位，且企業(yè)的流動資產(chǎn)凈值在三家企業(yè)中的變動比率也屬于變動比率最大的企業(yè)。與中國移動相比較企業(yè)資產(chǎn)凈值的增長速度明顯較小，甚至在2009年至2010年間有下降的趨勢。可以明顯看出企業(yè)資產(chǎn)在后三年有明顯的提高，但是還沒有達(dá)到行業(yè)的平均水平，提高副高要比行業(yè)平均速度慢。（二）利潤表項目對比分析表8 行業(yè)利潤表（單位：百萬）會計年度20061231 20071231200812312009123120101231中國移動營業(yè)額295358356959 411810 452103485,231經(jīng)營溢利92125124068142395 147008155028除稅前溢利96176129238149523 153836159,071除稅后溢利6611487179 112788115423 120,024 每股盈利—基本(元)中國電信營業(yè)額175616 180882186529209370219,864經(jīng)營溢利38536377415145 22658204568除稅前溢利34083309961861917520,908除稅后溢利273242429297914626 15,877 每股盈利—基本(元)中國聯(lián)通營業(yè)額80480100467152764158368176168經(jīng)營溢利8585103485412113553913除稅前溢利8444131557482121804646除稅后溢利517693193372793733671每股盈利—基本(元)圖15 營業(yè)額從圖15可以看出中國聯(lián)通公司的營業(yè)額所占行業(yè)營業(yè)額比重較小，甚至不到移動公司的一半。圖16營業(yè)溢利從圖16可以看出聯(lián)通企業(yè)的營業(yè)溢利是三家企業(yè)中最小的，而且增長的趨勢較小，而從上面的圖14我們明顯看出企業(yè)的營業(yè)額有明顯的上升的趨勢，而且營業(yè)額與中國電信相比不相上下，而在營業(yè)溢利上卻差距較大，說明企業(yè)的營業(yè)成本較高，雖然企業(yè)的營業(yè)額有上升的趨勢，但是企業(yè)的營業(yè)成本卻也與營業(yè)額一致上升，所以導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)溢利還是處于行業(yè)的最底層，甚至比行業(yè)平均水平要低出許多。（三）現(xiàn)金流量表項目對比分析表9 行業(yè)現(xiàn)金流量表（單位：百萬）會計年度20061231 20071231200812312009123120101231中國移動經(jīng)營活動之現(xiàn)金流入凈額149346168612193647207123231379投資活動之現(xiàn)金流出凈額118841123039139026165927171572融資活動之現(xiàn)金流出凈額235873727645684 4977451051現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加69188297893785788756會計年初之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物644617116778859 8742678894會計年末之現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物71167788598742678