房地產(chǎn)行業(yè)策略分析報(bào)告(文件)
【正文】 市公司正在加快整合房地產(chǎn)資源。住宅銷售增速加快，市場供求趨向偏緊，空置面積指數(shù)持續(xù)下降。今年二季度以來房地產(chǎn)開發(fā)投資增速又逐步攀升，與固定資產(chǎn)投資增速差距縮小?！ 〗衲?7月份全國土地的購置面積持續(xù)下降，而土地開發(fā)面積卻保持較高的上升，說明針對土地的調(diào)控較有成效，閑置土地正在被擠入市場。 2006年8月，%，；%。同時(shí)行業(yè)利潤率水平的下降更彰顯公司管理能力、開發(fā)能力的重要性?！ ∪f科 公司是房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，在土地儲備、融資、管理能力、跨區(qū)域方面占據(jù)優(yōu)勢。萬科還在積極輸出管理優(yōu)勢，如和中糧、華潤合作并收取管理費(fèi)等提高資本使用效率。建議：推薦。截至2006年8月，公司在建項(xiàng)目和土地儲備已經(jīng)達(dá)到1291萬平米，其中土地儲備905萬平米，且土地獲取成本低廉，可以滿足未來5年快速發(fā)展的需要，預(yù)計(jì)未來3年收入和利潤的年均增長率在50％以上。這種業(yè)務(wù)架構(gòu)兼具穩(wěn)定和增長的優(yōu)勢。公司在金融街區(qū)域自留物業(yè)50萬平米，自2007年開始，物業(yè)租賃業(yè)務(wù)將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來５年公司收入和利潤增長均保持在30％以上。評級：推薦?！ 〗鸬丶瘓F(tuán) 公司土地儲備豐富，戰(zhàn)略管理能力突出，目前在深圳、北京、上海、廣州等地區(qū)共有土地儲備641萬平米，至少可以保證未來５年以上發(fā)展的需要。公司異地項(xiàng)目未來發(fā)展前景很好，尤其是天津項(xiàng)目位于天津的海河沿岸原租界區(qū)，規(guī)劃為天津的標(biāo)志性建筑，包括寫字樓、酒店、公寓和商鋪。評級：謹(jǐn)慎推薦。公司在土地儲備、管理能力和資源整合能力方面擁有優(yōu)勢。19月份公司盈利預(yù)增50%60%。行業(yè)宏觀調(diào)控，加速了地產(chǎn)行業(yè)的整合，為龍頭企業(yè)加速發(fā)展提供機(jī)遇。因此，在經(jīng)過房地產(chǎn)的調(diào)控后，一批有實(shí)力，管理能力和開發(fā)能力高的公司將會繼續(xù)保持其業(yè)績的增長。 四季度投資建議：繼續(xù)增持行業(yè)龍頭公司 由于四季度針對房地產(chǎn)的調(diào)控措施有限，再次加息可能性較小，物業(yè)稅征收尚不具可操作性，而目前隨著城市化進(jìn)程加快，人均收入水平提高帶來的消費(fèi)升級，人口結(jié)構(gòu)變化，人民幣長期升值趨勢等因素帶來的對住房的剛性需求繼續(xù)增加，此外，中低價(jià)位、中小戶型商品房供應(yīng)量增加將進(jìn)一步增加有限需求，房價(jià)趨于穩(wěn)定的狀況也促使部分觀望者進(jìn)入市場，傳統(tǒng)的10月份銷售旺季來臨有可能使交易量趨于回升。長期來看，今后商品房供應(yīng)增加主要看閑置土地的清理和擠壓力度。其中，國內(nèi)貸款3584億元，增長51%；增速較去年有所提高，國內(nèi)貸款在資金來源中比重由去年的18%上升到22%以上，而來自于定金
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