上市公司融資偏好分析畢業(yè)論文(文件)
【正文】 .7 不利于企業(yè)的整體效率 ...........................................................................................................76 促進我國上市公司融資結構合理化的建議 ............................................................................8 積極通過股權分置改革建立公司治理的共同利益基礎 .......................................................8 管理層應進一步加強對上市公司融資行為的監(jiān)管 ...............................................................8 重視和加快債券市場的發(fā)展 ...................................................................................................87 結束語 ........................................................................................................................................9參考文獻 ............................................................................................................................................9致 謝 ..........................................................................................................................................10聲 明 ..........................................................................................................................................11第 2 頁 共 11 頁1 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資的概念融資是資金融通的簡稱，是資金從剩余部門流向不足部門——購買力轉移的現(xiàn)象。 企業(yè)融資方式企業(yè)的資金融通既包括企業(yè)與外部環(huán)境（國內(nèi)的和國外的）間的資金供求轉換，也包括企業(yè)內(nèi)部自我組織之間調劑資金的活動。本文著重從狹義的角度分析企業(yè)的融資行為，即分析企業(yè)籌措資金的方式以及由此決定的企業(yè)資金成本以及融資績效，以尋求合理高效的資本結構。例如，為購置設備，引進新技術，開發(fā)新產(chǎn)品而融資；為開拓有前途的對外投資領域，獲得投資收益而融資；為并購其他企業(yè)而融資，等等。資本結構是指企業(yè)各種籌資方式的組合及其比例關系。再如，一個企業(yè)由于客觀情況的變化，現(xiàn)有的資本結構中債務融資所占的比例過大，財務風險過高，償債壓力過重，為緩解企業(yè)資金緊張狀況，需要降低債權籌資比例，采取債轉股等措施使資本結構適應客觀情況的變化而趨于合理[2]。由于債權融資不會稀釋已有的股權，其債務利息還可以稅前扣減；另外，債權融資可使公司更多地利用外部資金擴大公司規(guī)模，增加公司股東利潤，即采用負債經(jīng)營的手段取得財務杠桿效應。據(jù)統(tǒng)計，1970~1985 年，美國、英國、德國、加拿大占據(jù)第一位的融資方式均是留存收益，分別占本國融資總額的 %、%、%、%。第 4 頁 共 11 頁2 我國企業(yè)融資現(xiàn)狀表 1 中為 2022 年以來我國企業(yè)融資結構的情況，可以發(fā)現(xiàn)，在股權融資和債券融資兩者之間，除 2022 年骨牌哦市場因進行股權分置改革暫停融資外，其余各年得股權融資金額均大于債券融資金額，尤其在股權分置完成后，股權融資金額更是大大高于債券融資金額，顯示我國企業(yè)更傾向于利用股權融資手段，與發(fā)達資本市場有較大差異。表 1:20222022 年我國企業(yè)融資情況20222022 年我國企業(yè)融資情況年份 股票發(fā)行額（單位：億元） 債券發(fā)行額（單位：億元）2022 339 6542022 10332022 2022 23672022 4214數(shù)據(jù)來源：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒整理而成。 認識原因不少企業(yè)認為債權融資是有償?shù)?，借債總是要還本付息，且有時間限制；而股權融資是無償?shù)幕蛑辽偈堑统杀镜模静恍枰€本付息，且沒有時間限制。我們發(fā)現(xiàn)，在中國的證券市場上，股權融資的成本主要包括股票融資的股息率、股票發(fā)行的交易成本和股利支付的稅收成本。再加上實際貸款過程中不可避免的其他費用負擔，銀行貸款實際融資成本還要更高。證券市場上，對股權融資的投向審批不嚴，上市公司可隨意更改募集資金的投向，而政策的調整和寬容也在一定程度上助長了股權融資偏好的形成。 公司的內(nèi)部治理問題二元的股權結構，造成了我國上市公司非流通股大股東和流通股股東的目標異化。因此，投資者也偏好股本進行擴張的公司，企業(yè)在股票市場上融資的行為，反而被認為是一種好消息。但事實上兩者并不矛盾，在我國， “一股獨大”這一股是國有股，由于所有者的缺位和委托代理等原因，國
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