【正文】 五百億元。德隆國際遣散所有職工 德隆帝國徹底崩盤 債權銀行、地下錢莊紛紛起訴德隆系最上層公司，傳有民企財團被組織進場打救，德隆國際面臨買家產還債；德隆會計人員對本報稱，德隆國際的窟窿遠不止披露的數字，實際負債總值在200億到300億元 6月3日中午時分，上海浦東世紀大道上的德隆大廈內已經很少看到員工。 公司地下一層的食堂，原本能容納200多人的大廳，只有40多個家在外地的青年員工就餐。會議認為當前是“德隆全系統危機最深重、困難最嚴重的時期”。 《財經時報》獲知，原“德隆公司危機處理小組”改稱“德隆公司危機處理指揮中心”，主要成員構成和機構包括：總指揮唐萬新，常務指揮丁光平，副指揮張敏學、張萬軍；指揮中心下設辦公室，辦公室下設產業(yè)運營、金融運營、財務、資產處理、法律、行政等9個工作組。記者在德隆國際一位留守的會計師和一位核心企業(yè)高層職員處證實了同樣消息。市場近日傳言，同樣以汽車零配件起家的魯冠球等一些大型民企集團有計劃進場，向德隆國際輸出償債資金，代價是以取得德隆旗下部分資產的股權為交換。 今次被遣散人員的友聯研究也是德隆國際控股的子公司，為“德隆系”最核心的企業(yè)之一，主要負責德隆系的投資銀行業(yè)務。隨后三個哥哥紛紛加入。 如今旗下職員被遣散，被看作一個言簡意賅的信號，表明德隆國際已經到了經營無法維繼的地步；而做為“德隆系”最上層公司現狀，意味著整個德隆系幾近徹底崩盤?！?此時他稱，當時公司強令職員購買公司旗下上市公司的股票，從而造成了4月21日開始“德隆系”股票有巨額成交量。 德隆國際網站4月描述了一個剛剛發(fā)生的故事：德隆一位員工的妻子剛經歷了小產的痛苦，正是需要親人在身旁陪伴的階段。該年度，德隆國際無主營業(yè)務收入，凈利潤為－。 德隆資金鏈吃緊的消息爆發(fā)以來，德隆國際不斷通過出售資產給控制下的上市公司或者其他無關聯關系方來獲得現金，償還銀行貸款。這一點為市場公知。 “不碰德隆‘老三股’”，已為業(yè)內很多人士通曉；股價高企交易量卻一直不活躍，也鮮有分析師推薦，幾乎所有的股評對德隆老三股的評價都是“莊家高度控盤，勿碰”。此事已引起湖南省政府和公安廳高度重視，并成立了一個70多人組成的專案小組展開調查。 從2001年起，《中國企業(yè)家》雜志一直在關注中國的產業(yè)整合和整合者，關注民企在全球范圍內整合資源、提升產業(yè)鏈地位的努力。許多被采訪者都認定，德隆產業(yè)整合的巨額資金（大多屬于長期投資），不是來自股市，也不是直接來自銀行長期貸款，而是來自長投短融的“理財”。德隆就這樣一直在眾多理財客戶中間“短打”，維持著危險的平衡。在產業(yè)整合上有雄圖大略的唐氏兄弟，怎么能不懂這個基本商業(yè)常識呢？ 非不為也，實不能耳！不但德隆，今天絕大多數民企根本不可能在中國的銀行或股市，得到長期項目所需的長期投資?！岸倘诙掏丁保焖僦苻D，爭取“一年一熟”或“一年多熟”，這種融資方式，在輕加工領域問題并不是很突出。最近，已經有一些看似孤立的靜悄悄的舉動：在深受緊縮打擊的房地產界，中城房網正改組為中城聯盟，意圖變?yōu)橐粋€共同的融資平臺；一些處于重型化轉型中的民企，似乎也加快了建立投融資平臺的步伐。此種財技，無非是利用所控制的上市公司、證券公司以及其他金融平臺，通過互保、國債投資等手段進行資金的乾坤大挪移.成則被譽為資本運作，敗則便是人所皆知的了。因此，德隆目前遇到的困難仍屬階段性的困難，是在太過理想化的做法導致在一些外部因素發(fā)生變化時出現的。德隆系之兩翼，即實業(yè)與金融。 兩種反思，到底孰有道理，還需要在實踐中進一步接受檢驗。企業(yè)的真正做強，要通過其產品的市場競爭力得以反映。公告同時透露，公司擬采取新的強硬措施追收新疆德隆占用公司的資金。按公司每股凈資產計算，新疆德隆持有公司的20520萬股法人股（其中20494萬股法人股已被質押）價值約3億元。不過，即使湘火炬脫離“德隆系”，也還將與德隆有著難以理清的債權債務關系，；同時，湘火炬本次公告首次透露，德隆控制的德恒證券挪用了公司下屬子公司航天火炬購買的1億元國債，至于還有沒有其他未披露的被占用或挪用的資產，無從知曉。如2004年4月16日，公司在招商銀行(600036)(相關,行情,個股論壇)的2億元貸款到期，但未能按時歸還，公司未對此及時進行公告。同時調整了董事會項目投資決定權，將公司凈資產20%以下的權限調整為15%以下。當記者尋問位于同一樓層的福特中國公司的前臺小姐有關情況時，她回憶，周一開始德隆公司便沒有一個工作人員前來，室內一直是黑的，而此前兩天她已經注意到，公司的物品在悄悄向外搬。記者接通德隆集團副董事長尹筑光的手機，尹筑光首先對北京集團“搬家”表示不知情，既而解釋自己目前正在長沙開會，會議內容與湘火炬相關。這位先生稱，他曾是德隆集團某負責人的好朋友，一個月前，這位負責人通知他德隆的股票要漲，勸他早些介入，指明湘火炬(０００５４９)會有大行情，并聲稱如果股票賠了德隆負全責，賠償他的一切損失?！爸亟M”近日，一則東方高圣為德隆設計重組方案的消息在市場中廣為擴散，記者就此前往東方高圣，與公司首席執(zhí)行官陳明鍵以電話會議方式進行了交流。第二步，進行４∶４∶２結構的股權重組，即德隆拿出１００億元優(yōu)質金融產業(yè)資產＋１００億元大型國企注資含期權類股權、現金＋２億美元境外戰(zhàn)略投資＋１００億元封閉銀團重組貸款，最終結果是將德隆改造成為混合經濟形態(tài)的現代金融、工業(yè)、財團。這里曾駐扎兩家大型民企集團，這里也是它們風云際會后的傷心地。在它們膨脹似地發(fā)展時，先是托普受媒體質疑并引起銀行收縮貸款，進而引起致命性的資金鏈斷裂，直至2003年托普一蹶不振。在規(guī)律的導演下，下一個企業(yè)又會是誰？不透明系 1986年，唐萬里還是新疆八一中學的一名化學教師。在唐萬里和宋如華后來的言論中可知，1956年出生的唐與1962年出生的宋，都經歷過1978年改革開放和1992年鄧小平南巡兩個時代，相近的成長歷史使他們在后來的人生路上，出現諸多相似之處。誰都沒料到，德隆的介入，會給新疆屯河帶來翻天覆地的變化。1998年4月，托普借川長征（000583）之殼登陸股市，更名為托普軟件。多家。嘗到資本運作甜頭的兩家企業(yè)一發(fā)不可收拾，開始了德隆系、托普系的造系運動。2003年報顯示，過去6年中。但如果沒有1990年代中國資本市場的崛起，德隆和托普也斷不會有今日這一段故事。這一年，成都電子科技大學的年輕副教授宋如華和另兩位教師，以5000元起家，成立了托普公司。如今，托普已人去樓空，西側的德隆大廈愈顯孤單――高潮過后是低谷，繁華過后是蒼涼，這是世紀初經濟大幕下的兩個沉重音符。它們是新疆德隆與四川托普。本報記者劉影對此文也有貢獻 啟示錄西部雙梟折戟上海灘源深路與楊高中路交匯處，顯示在地圖上的是上海浦東陸家嘴金融區(qū)邊上的一個點。陳明鍵所說的德隆重組方案基本分為三個步驟。一位長期跟蹤德隆股票的分析師認為，德隆的老三股如今都已跌破５元，絕對價位似乎很低，但其復權價格卻并不低，以湘火炬為例，雖然５月２６日的收盤價僅４．４３元，但其復權價仍高達５３元以上，按照其原始建倉成本計算，老莊家獲利仍然有近１０倍，即使剔除其高位持倉成本，這個價位莊家也已經賺得盆滿缽滿。而如今，集團“搬家”這么大的事，副董事長一無所知，發(fā)言人又恰好離京告假，的確不能不讓人們對公司的發(fā)展多了一分擔心。黃稱，公司在北京的德隆集團董事局已經“搬家”至亞運村，至于“搬家”的時間、原因他不知情，需要公司新聞發(fā)言人劉曉雨統一對外發(fā)布。湘火炬本次增加擔保條款，可謂是亡羊補牢。對此，湘火炬的整改方案顯示，公司已經著手對《公司章程》部分條款進行了修訂和完善。在資產獨立性方面，控股子公司的部分資產仍被其他股東占有，如公司控股子公司法士特的商標使用權仍被其第二大股東陜西齒輪廠占有，公司控股子公司陜重汽也存在類似的情況；另外，湘火炬下屬控股子公司與子公司其它股東在人員、財務和機構獨立性方面都有待完善。根據湘火炬5月13日公告，湖南省株洲市中級人民法院已受理了公司訴德隆案，并且凍結了新疆德隆所持有公司的20520萬股法人股。對此，湘火炬聲稱，除了對新疆德隆采取訴訟措施外，公司還擬訂了新的措施。 由此觀之，郎咸平的反思，其啟迪又不止于如何認識德隆模式本身。他實際上提出了一個如何在產業(yè)運作中防范金融風險，如何在實業(yè)與金融之間建造防火墻的問題。郎監(jiān)管的剖析，可謂刀刀切在要害處。 但是，被業(yè)界稱為郎監(jiān)管的郎咸平，似乎對唐萬里的說法不予茍同。德隆的老大唐萬里曾率先挑出這個話題。德隆的“長投短融”悲劇，會不會讓人們看到中國民間企業(yè)與中國金融的致命問題？學者反思德隆 神秘的德隆，時下已日漸走向透明。 這一輪宏觀調控，無論主觀意圖如何，在客觀上從資金來源和產業(yè)準入兩個方面沉重打擊了民間企業(yè)的發(fā)展空間，這是一年前還雄心勃勃的民間企業(yè)家始料未及的。這就是今天中國金融和資本市場的殘酷現實，這就是今天中國民企的生存環(huán)境。 “長投短融”，德隆之痛！ 舉凡大企業(yè)的大項目，都需要長期投資的支持才能完成、運轉，這是全世界商業(yè)通例。所以，每年年底客戶大筆抽走資金，德隆的資金都會十分緊張，但到第二年年初，客戶的錢一般又會投回來。長江商學院院長項兵說現在是“民企最脆弱的時刻”。民企脆弱時刻 是什么打倒德隆這樣的整合者？ “短融長投”問題已經打倒了德隆，可能還會打倒一大批優(yōu)秀民企。 另有消息人士透露，“德隆系”在湖南，通過長沙商業(yè)銀行等金融機構，已成功套走35億元巨資。以湘火炬（000549）為例，經歷多次股本擴張之后，截至6月2日復權價格后仍在54元。 內部人士還透露，德隆國際以8000萬美元購入的美國最大園林機械制造商Murry公司，現在正準備以2億多美元出售，且目前談判順利，即將簽約；如能成功出售，最多再出售一家上市公司，銀行方面將很好應對過去。 但是，一位德隆國際會計人員對《財經時報》稱，窟窿遠不止披露的數字，實際的負債總值可能在200億到300億之間。來稿者稱“擁有如此德隆人，天佑德?。。?！” 6月3日早上，本報致電德隆國際總部詢問，接線生回答“本集團目前經營正常，如需采訪請先預約”。他說，5兩個月的工資尚未拿到；很多做項目的職員在公司最困難的時候，自己掏錢出差繼續(xù)完成手頭的工作，他們的差旅費也還沒給報銷?！币晃坏侣炔咳耸吭陔娫捘穷^苦笑道。此后四兄弟鼎盛時期，德隆的產業(yè)橫跨“紅色產業(yè)”（番茄醬）、“白色產業(yè)”（棉花及乳業(yè)）、“灰色產業(yè)”（水泥）和“黑色產業(yè)”（汽車制造業(yè)和機電業(yè)），資產以百億計。友聯研究由在德隆國際持股最多的唐萬新親自主抓，其目標是培育一個“中國的摩根士丹利”。它絕對控股新疆德隆集團和新疆屯河集團，再由這二者分別控股合金投資（000633）、湘火炬（000549）、新疆屯河（600737）、天山股份（000877）等上市公司。 德隆國際公司網站的“公司動態(tài)”4月之后出現斷檔，直至6月3日，共發(fā)布三條消息： 其一，德隆危機處理工作進入第二階段，稱公司已經“在各級黨委、政府、有關部門和監(jiān)管機構的多方全面匯報、充分溝通，在黨委、政府和有關部門的積極支持下，已經開始積極以市場化的方式解決公司危機和面臨的困難”：“我們堅信，在各級黨委、政府和監(jiān)管部門的領導下，德隆公司及下屬各企業(yè)一定能按照市場化的方法，以不同的方式進行資產和債務重組，最終走向健康發(fā)展的道路”； 其二，德隆董事局辦公室于5月中下旬完成了新辦公場所的搬遷和設備調試工作，6月1日起正常辦公； 其三，德隆國際“以市場化的方式進行重組”的思路已經進入實質性階段，許多大型國營企業(yè)、著名的民營企業(yè)和一些國外大型投資機構紛紛前來與德隆洽談合作事宜，稱此為“德隆機遇”。 會議指出：危機處理中心是德隆國際董事局領導下全系統危機處理階段各執(zhí)行層的最高指揮機構，在危機指揮中心設立期間，由指揮中心和辦公室替代原德隆戰(zhàn)略執(zhí)委會和友聯（指友聯戰(zhàn)略管理研究中心，下稱“友聯研究”）執(zhí)委會對重大事項進行決策。這次會議對小組進行人事調整。有消息說，這棟大樓可能用來給銀行抵債。四樓業(yè)務部門一間會議室內，有五六人神情嚴肅地開會，其中一人坐主席位，衣著鮮亮。 德隆這種產業(yè)、金融并舉的模式自身就蘊涵著極大地風險。德隆以各種項目及關聯公司之名，從這些金融機構中取得資金（唐萬新在接受記者采訪中否認德隆從參股或控股金融機構融資的行為，他認為參股控股？詹凰得饕？行貸款可以隨便拿來自己用）。但是，單單通過直接融資是遠遠不能達到德隆的戰(zhàn)略目標的。因此，這就產生了結構性的差異。資金鏈條的緊張是其發(fā)展模式和經營策略的必然結果，外部金融環(huán)境的變化只是德隆問題暴發(fā)的催化劑而已。而無論采用哪種方式拯救德隆、重組德隆，對39歲的創(chuàng)始人唐萬新來說，他都輸掉了一大半籌碼。顯而易見，他是一個對戰(zhàn)略設計、理論模型有極強喜好的人，而且心思極為縝密、對其構畫中重組計劃的機關算得驚人精確。在向宏的設想中，新德隆是運用中國人的全球戰(zhàn)略思維去調度華爾街資本，收購歐洲正在淘汰的運輸制造產業(yè)。“魂斷藍橋”向宏其人，此前很少在媒體報道德隆的文章中被提及，而若論職務，他在德隆似乎應僅次于唐萬新、唐萬里之下，他是德隆九人董事會中惟一不是來自新疆的人?！毕蚝暾f，希望能通過這次重組，國內有家中介機構能夠成長起來，頓了頓，他承認，這家中介機構就是東方高圣?！毕蚝攴Q，他已經掌握了德隆真實的財務狀況，在收集相關數據時，他找了中介機構和財務經理簽字，表示確實?！痹谙蚝晔掷L出的藍圖上，涉及幾百家公司、幾十個行業(yè)的德隆一舉就被分為金融板塊、產業(yè)板塊及新的項目(比如基礎設施建設)，在產、融兩個板塊間建立起防火墻，每個板塊可吸引各自的國際戰(zhàn)略投資人，構成一個所謂的“中國特色的金融工業(yè)集團”，而這，就是“新德隆”?！斑@個外國投資者不但要承擔資本金，而且還要承擔國際融資?！盀槭裁次疫@個時候在忙著寫這本書？我這書要在六月份出來，以此‘堵’住債權人、讓債權人跟我走！我要告訴他們我要在美國找多少錢，在歐洲買多少便宜企業(yè)，一把就可以把德隆的窟窿填平！”向宏描述的重組方案和東方高圣的大致相同：把整個德隆打包，家族的股權縮小，新增300億的投資，其中國企、外資各一半，德隆從一個民營企業(yè)變成一個混合所有制、國有占30%、外資占30%、民營30%、德隆管理層占10%的現代企業(yè)?！标惷麈I一直沒有向本刊透露姓名的“德隆某高層”、