【正文】 ）重組驅(qū)動(dòng)基金。 即投資于對(duì)沖基金的對(duì)沖基金。 對(duì)沖基金有三個(gè)明顯特征： 第一，基金經(jīng)理的報(bào)酬源自實(shí)現(xiàn)了的利潤分紅，有別于傳統(tǒng)基金按資產(chǎn)總額收取一定比例的管理費(fèi)。 第三，利用杠桿投資、獲取最大利潤已成為對(duì)沖基金最常用的投資手段。三是高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)基金，采用高杠桿投資策略，借貸與合伙人資本之比通常高達(dá)30：1。三、住房抵押貸款證券化什么是住房抵押貸款證券化？為了分散金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放住房抵押貸款時(shí)面臨的貸款風(fēng)險(xiǎn)，國際上一種通用方法是實(shí)行住房抵押貸款證券化。 住房抵押貸款證券化只是資產(chǎn)證券化的一種形式。 其次，住房抵押貸款證券化擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的資金來源，有利于為個(gè)人購房提供必要的金融支持。住房抵押貸款證券的發(fā)行使證券市場有了新的投資渠道。它涉及以下幾個(gè)方面的問題： （1）如何將抵押貸款集中起來，按照貸款風(fēng)險(xiǎn)和收益的大小進(jìn)行分類和標(biāo)準(zhǔn)化。 （5）相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)、稅收問題。他們通過發(fā)行債券，直接向社會(huì)廣泛集資。以下是一些常見類型的債券。 抵押債券 (Mortgagebacked bonds)：有一系列抵押品作擔(dān)保的債券。 零息債券 (Zero coupon bonds)：這是一種較為常見的金融工具創(chuàng)新。零息債券的波動(dòng)性非常大，而且還有一個(gè)不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會(huì)獲得現(xiàn)金形式的利息收入，但也要列入投資者的應(yīng)稅收入中。我國的金融機(jī)構(gòu)，按地位和功能可分為四大類， 第一類，中央銀行，即中國人民銀行。主要包括國有及股份制的保險(xiǎn)公司，城市信用合作社，證券公司，財(cái)務(wù)公司等。１９84年以前，中國人民銀行身兼中央銀行及商業(yè)銀行的職能。（三）維護(hù)支付、清算系統(tǒng)的正常運(yùn)行。政策性銀行 政策性銀行，一般是指由政府設(shè)立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的的、不以盈利為目標(biāo)的金融機(jī)構(gòu)。為機(jī)電產(chǎn)品和成套設(shè)備等資本性貨物出口提供出口信貸；辦理與機(jī)電產(chǎn)品出口有關(guān)的各種貸款以及出口信息保險(xiǎn)和擔(dān)保業(yè)務(wù). 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行：中國人民銀行的再貸款為主，同時(shí)發(fā)行少量的政策性金融債券。 商業(yè)銀行通過資產(chǎn)負(fù)債比例管理，對(duì)其銀行資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行綜合、全面管理，通過謀求合理的資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)，便銀行資產(chǎn)達(dá)到保值增值目的。隨后，又成立了深圳發(fā)展銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、中國光大銀行、上海浦東發(fā)展銀行等。保險(xiǎn)公司 保險(xiǎn)，運(yùn)用互助共濟(jì)的原理，將個(gè)體面臨的風(fēng)險(xiǎn)由共體來分擔(dān)。信托投資公司 信托投資公司是一種以受托人的身份，代人理財(cái)?shù)慕鹑跈C(jī)構(gòu)。信托業(yè)務(wù)一律采取委托人和受托人簽訂信托契約的方式進(jìn)行， 信托投資公司受托管理和運(yùn)用信托資金、財(cái)產(chǎn)，只能收取手續(xù)費(fèi)，費(fèi)率由中國人民銀行會(huì)同有關(guān)部門制定。 證券交易所，不以盈利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供證券交易的場所和設(shè)施，并履行相關(guān)職責(zé)，實(shí)行自律性管理。 主要業(yè)務(wù)：吸收集團(tuán)成員的存款；發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券；對(duì)集團(tuán)成員發(fā)放貸款；辦理同業(yè)拆借業(yè)務(wù)；對(duì)集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的購買者提供買方信貸等。 金融租賃公司：根據(jù)企業(yè)的要求，籌措資金，提供以“融物”代替“融資”的設(shè)備租賃；租期內(nèi)承租人只有使用權(quán)。同業(yè)拆借市場　　同業(yè)拆借，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的行為，目的在于調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺。國債市場　　國債，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是國家信用的主要形式。1991年，我國首次進(jìn)行了以承購包銷方式發(fā)行國債的試驗(yàn)，并獲得成功。1995年，在無紙化發(fā)行取得成功的基礎(chǔ)上，引進(jìn)招標(biāo)發(fā)行方式，以記帳形式，由國債一級(jí)自營商采取基數(shù)包銷、余額招標(biāo)的方式成功地發(fā)行了一年期國債。國債現(xiàn)貨市場和回購市場的交易價(jià)格也日益活躍，成為反映貨幣市場資金供求狀況的重要標(biāo)尺。 我國批準(zhǔn)發(fā)行中央企業(yè)債券和地方企業(yè)債券，所籌資金主要用于基本建設(shè)和技術(shù)改造項(xiàng)目。 股票具有風(fēng)險(xiǎn)性與收益性、參與性、無期限性，按股票所代表的股東權(quán)益劃分，可分為普通股和優(yōu)先股。１９８４年９月，北京天橋股份有限公司成立，發(fā)行定期３年的股票。１９８７年以后，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革逐步深入，企業(yè)股份制試點(diǎn)范圍逐漸擴(kuò)大，股票發(fā)行市場也逐漸向規(guī)范化方向發(fā)展。1991年Ｂ股首先進(jìn)入上海股票市場，之后又進(jìn)入深圳股票市場。 自１９９３年以來，中國的國有大中型企業(yè)經(jīng)國家批準(zhǔn)開始在香港、新加坡、紐約等股票市場上市，出現(xiàn)Ｈ股市場?；鹗袌觥　⊥顿Y基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過向社會(huì)公開發(fā)行一種憑證來籌集資金，并將資金用于證券投資。1992年，隨著海南“富島基金”、深圳“天驥基金”、淄博“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金”等３７家基金的成立，我國投資基金規(guī)模開始擴(kuò)大，到1994底，我國投資基金共有７３家，其中有３１家基金在滬、深兩地證交所以及一些區(qū)域性證券交易中心掛牌成為上市基金。 由于杠桿效應(yīng)，期貨交易蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。可見金融期貨市場必須建立在高度發(fā)達(dá)、全國統(tǒng)一、資金價(jià)格完全放開的金融現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)上。我國采用直接標(biāo)價(jià)法，即１００美元、１０００日元、１００德國馬克等外幣等值于多少人民幣。而經(jīng)濟(jì)效率提高、產(chǎn)品成本下降刺激出口，又會(huì)引起本幣升值。 １９９４年，我國還進(jìn)行了匯率制度改革，建立了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。 目前，我國外匯市場上開辦三種即期交易：人民幣對(duì)美元、人民幣對(duì)日元、人民幣對(duì)港幣。8 / 8。１９９５年６月以來，人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定在１美元兌換８．２９元人民幣左右。中國人民銀行每天根據(jù)外匯市場上前一天的交易，計(jì)算出其當(dāng)天對(duì)外公布的人民幣匯率。到１９９６年底，中國外匯交易中心系統(tǒng)共在全國連通３７個(gè)中心城市，接納會(huì)員３９６家?！　。ǎ玻┮粐睦仕缴?，則國外短期資本流入，引起外匯供給增加。由一國貨幣所表示的另一國貨幣的價(jià)格，稱匯率或匯價(jià)。如英國巴林銀行、日本大和銀行、中國光大國際信托投資公司、中國銀行青島分行、上海萬國證券公司等。期貨交易，是以雙方簽訂一份合同或以成交記錄為準(zhǔn)，一定時(shí)期后按預(yù)先約定的價(jià)格交貨。 投資基金按組織形式，可分為契約型基金和公司型基金；按基金受益憑證可否贖回和買賣方式，則分為開放式基金和封閉式基金。截至１９９６年底，共有２６家國有企業(yè)在香港和境外上市，集資約５０億美元。Ｂ股持有者具有與普通股（稱為Ａ股）股東同等的權(quán)利。國務(wù)院頌布了僅允許在上海和深圳進(jìn)行股票交易的規(guī)定。１９８５年１月，上海延中實(shí)業(yè)公司成立，全部股票公開向社會(huì)發(fā)售。股票市場參與者包括投資者、上市公司、證券公司、證券交易所。1993年，國務(wù)院頒布了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，是目前對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行管理的基本法規(guī)。企業(yè)債券市場，是買賣企業(yè)債券的場所，由發(fā)行市場、流通市場組成。同時(shí)，國債的二級(jí)市場也有了長足的發(fā)展。1993年，在承購包銷方式的基礎(chǔ)上，我國推出了國債一級(jí)自營商制度，19家信譽(yù)良好、資金實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)成為首批國債一級(jí)自營商。中央銀行通過在二級(jí)市場上買賣國債（直接買賣，國債回購、反回購交易）來進(jìn)行公開市場操作，借此存吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策和貨幣政策的有機(jī)結(jié)合。同業(yè)拆借可以使商業(yè)銀行在不用保持大量超額準(zhǔn)備金的前提下，就能滿足存款支付的需要。 貨幣市場是短期資金市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、回購市場、短期外匯市場等。信用合作組織 合作制，是分散的小商品生產(chǎn)者為了解決經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的困難，獲得某種服務(wù)，按照自愿、平等、互利的原則組織起來的一種經(jīng)濟(jì)組織形式。 登記結(jié)算公司，確保證券交易的過程準(zhǔn)確和資金及時(shí)、足額到帳。證券機(jī)構(gòu) 證券，指政府部門批準(zhǔn)發(fā)行和