【正文】 1年股市最終崩潰，1992年下跌到14309點，20世紀末城市地產(chǎn)價格指數(shù)只相當于80年代中期。以銀行為主導的金融體系，監(jiān)管體系落后。1996年香港銀行業(yè)放松住房按揭貸款審查標準，房地產(chǎn)再度暴漲， 購買私人住宅的貸款從GDP 8%，1998年上升到40%翻了5番。貨幣升值引起股市大漲，股價指數(shù)從1985年7月的600點上升至1986年9月的2505點，1987年升至4600點。在東亞金融危機中，泰國、香港、日本、韓國、新加坡等國的房地產(chǎn)價值普遍縮水30%—70%。全國300多家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，1992年增至萬家。沒有強勁穩(wěn)定需求市場和雄厚工商業(yè)為后盾。90年代以來發(fā)展到金融和社會許多領域，已產(chǎn)生互連網(wǎng)泡沫，GDP泡沫，股市泡沫，汽車泡沫，大學生泡沫，傳銷泡沫，美女經(jīng)濟泡沫等，已經(jīng)紛紛破滅。第二，中國人缺乏對于市場經(jīng)濟的經(jīng)驗和本質(zhì)認識，既不敢用馬克思主義揭露現(xiàn)今中國市場經(jīng)濟外衣下的權力資本運動；也不能識破西方主流經(jīng)濟學誤導。第五，中國人口多且素質(zhì)低下，各方面發(fā)展極不平衡。第七，銀行支持房地產(chǎn)共謀利益。銀行最怕呆帳，運用100億資金依靠吃利率差盈利，1年一個百分點，利潤是1億；一個百分點呆帳就消耗1年利潤。如有突發(fā)事件影響居民信心造成擠兌，外商撤資，銀行危機將導致全面危機，中國發(fā)展，改革開放的成就將毀于一旦。 第二，統(tǒng)計已有房地產(chǎn)詳細信息，增加經(jīng)濟適用房，保證一定收入水平居民買得起或租得起房，政府對真正需要住房的居民提供優(yōu)惠。 第四， 開征財產(chǎn)稅，即使閑置也要按評估價征稅，加大囤積房地產(chǎn)成本。 第七，堅決打擊房地產(chǎn)業(yè)的囤積居奇，制造虛假成交量，操縱價格和輿論等壟斷行為。巨額資金進入股市和房市，促使股價房價上漲，進一步吸引資金，促使股價房價進一步上漲，從而出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟。如果人民幣升值幅度足夠大，打消了升值預期，投機資本獲利撤離，房地產(chǎn)價格會大幅度下降， 這對于遏止房地產(chǎn)泡沫是有利的。過去6年，澳大利亞，新西蘭，英國，愛爾蘭，荷蘭，西班牙的實際房地產(chǎn)價格年上升 812%，美國 4%，在波士頓，舊金山 為 10%， 房價與平均收入之比達到歷史新高，超過 19752002年均值。70年以來，英國各項資產(chǎn)回報率平均值稅后4。美國，英國，西班牙扣除維修費以后，房地產(chǎn)回報率只有 34 %，比貸款利率還低。5%，將上升到 15。利率進入上升周期使購房者消費行為更合理，投資者投資行為更理智，房地產(chǎn)價格更加合理，房地產(chǎn)虛熱及“泡沫”現(xiàn)象漸漸消解。我以為不然。這次房地產(chǎn)泡沫能否控制得住，其意義遠遠超過房地產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展本身，這是對中央政府能力的一次考驗，是對市場經(jīng)濟能否完善而不被投機資本要挾的一次考驗。如果半途而廢，不僅使泡沫坐大，崩盤以后誘發(fā)金融與社會危機，而且將嚴重削弱中央的權威，人們會問：三年治不了幾個房地產(chǎn)商，這么大的中國將如何管理？難道中國真的如他們所說， 遲早要被大資本，大房地產(chǎn)主所控制嗎？現(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫尚未坐大；治理成本低損失小，根本不存在什么不能治理，不敢治理的問題。 Schuster pany., N and S Blondal (2001): “House Prices and Economic Activity”, OECD ECO/WKP(2001)5, January.16. 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