【正文】 來，我國社會投資不足，投資增長主要依賴于增發(fā)國債和由國債投資帶動的貸款。%%，國內貸款也相應增加，%%。因此要加快投融資體制改革的步伐，擴大儲蓄向投資轉化的渠道，擴大直接融資比例，解決我國社會投資增長乏力的問題。一季度物價總水平繼續(xù)下降的主要原因：一是我國加入世界貿易組織后，關稅和非關稅壁壘降低，在目前國際市場初級產品價格不斷下降，而國內同類產品價格相對較高的情況下，國內需求帶動了鋼坯、成品油、機電產品、汽車等投資品的進口的大幅度增長，對國內投資品供求關系和市場價格走勢產生較大的沖擊，加大了國內市場價格下行的壓力，為應對加入世界貿易組織后可能產生的沖擊，相當一部分企業(yè)正在主動降低產品價格，其中汽車表現(xiàn)最為突出；二是目前我國仍處于經濟結構、產品結構和產業(yè)結構調整過程中，生產能力過剩導致供大于求，生產資料價格低迷帶來的成本下降，使得消費品價格難以快速回升。第三部分從資金融出、融入情況看,二、國債和政策金融債發(fā)行狀況良好一季度累計發(fā)行國債560億元，比去年同期增加60億元，增長12%。今年一季度累計發(fā)行政策銀行金融債200億元，比去年同期減少150億元，%。三、股票市場籌資額減少2002年一季度，企業(yè)在股票市場上累計籌資235億元，下降58%。3月末，,，%；,，下跌2%。四、銀行間外匯市場交易量明顯增加2002年一季度，銀行間外匯市場58個交易日，增長24%。電子通信設備制造、交通運輸設備制造、電氣機械及器材制造以及化工、冶金五大行業(yè)對工業(yè)生產增長較快增長起到了相當重要的帶動作用，上述五大行業(yè)對工業(yè)增長的貢獻率為48%。其中，商品住宅投資3600億元，同比增長30%，同比增長21%。房地產投資帶動室內裝飾、陳設及日用消費品的需求，是近幾年來推動經濟增長的主要動力之一。汽車產業(yè)發(fā)展迅速。近10年來，小城鎮(zhèn)吸納農村剩余勞動力6000多萬人，占同期轉移出的農村富余勞動力的50%。目前中國人均GDP已超過800美元，城市化水平與世界這一發(fā)展水平應達到的城市化水平相比,低24個百分點；中國工業(yè)化與城市化在整體水平上存在較大差異，%，20年來中國工業(yè)化和城市化速度比較年份第二產業(yè)占GDP比重％7078（約848美元）資料來源：2001年中國統(tǒng)計年鑒為提高我國城市化水平，要采取措施加快小城鎮(zhèn)建設。二要加大對小城鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的支持力度。第五部分預計2002年全球經濟增長速度將高于去年，國際貿易增速回升。在消費需求基本穩(wěn)定的前提下，投資和出口的變化是影響今年經濟增長的主要因素。這一問題是經濟供求失衡和結構矛盾的綜合反映，是我國企業(yè)制度和融資結構不合理以及商業(yè)銀行改革滯后制約了貨幣政策的傳導，需要企業(yè)、銀行、政府和社會共同配合，實行綜合治理，逐步解決。金融要加大對小城鎮(zhèn)建設的支持力度?？傊?，國際經濟環(huán)境將有所改善，但不確定性和不穩(wěn)定性依然存在。歐洲中央銀行面臨對付通貨膨脹壓力和經濟衰退的兩難選擇，降息的空間逐步縮小。今年固定資產投資將保持較快增長，預計增長13%左右；社會消費品零售額將穩(wěn)定增長，預計增長9%左右；對外貿易將保持增長，增幅比上年略有上升。預計上半年貨幣供應量增長13~14%，金融機構人民幣貸款增加6000億元左右。為了適應當前經濟和金融形勢的變化，鼓勵商業(yè)銀行積極貸款營銷的積極性，將進一步擴大貸款利率浮動幅度。此外，為了解決農村信用社資金不足，支持農業(yè)經濟，將再增加對農信社的再貸款。支持中小企業(yè)發(fā)展要靠企業(yè)、銀行和各級政府有關部門共同努力。第四，繼續(xù)支持擴大農戶小額信貸和助學貸款。穩(wěn)步發(fā)展個人住房消費貸款和汽車消費貸款。要制定對信貸人員的獎勵辦法，鼓勵信貸人員在提高貸款質量的前提下，積極發(fā)展新客戶，增加新貸款；對不良貸款的責任要客觀公正地評價和認識，對凡是符合信貸原則、嚴格按照信貸程序發(fā)放的貸款，如果由于不可預見的市場風險或非認為因素造成的損失，就不應追究信貸人員的個人責任，不要提出諸如新增貸款不良率必須為零的不切實際的要求。因此，要堅持實行以市場供求為基礎的有管理的浮動匯率制度，在保持人民幣幣值基本穩(wěn)定的前提下，進一步完善匯率形成機制。第五部分 預測與趨勢第一部分 貨幣政策執(zhí)行情況2002年上半年，中國人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，依法加強對金融機構監(jiān)管，在切實防范和化解金融風險的同時，加大了對經濟發(fā)展的支持力度。6月末，%。分機構看，16月份，國有獨資商業(yè)銀行本外幣貸款增加4266億元，同比多增814億元；股份制商業(yè)銀行本外幣貸款增加2436億元，同比多增856億元?！?月末，人民銀行基礎貨幣（主要包括商業(yè)銀行繳存準備金和流通中現(xiàn)金），%。16月份，居民儲蓄存款增加8034億元，同比多增2711億元。農業(yè)貸款增加1145億元,同比多增394億元?？傮w看，貸款投向比較合理。截至6月末，各類金融機構不良貸款額比上年末減少393億元。到6月末，比上年末增加306億美元，比上年同期多增153億美元；，與上年末基本持平。從調查情況看，筆數(shù)滿足率為77%，金額滿足率為61%。中小企業(yè)特別是小企業(yè)，存續(xù)期短，不少地方逃廢債也很嚴重，也制約了對中小企業(yè)的貸款。四是商業(yè)銀行經營機制還有待改善。有些銀行對分支行授權過嚴，用審批大企業(yè)貸款的辦法審批中小企業(yè)貸款；有些分支行主動培養(yǎng)和選擇客戶做得不夠，使一些應該發(fā)放的貸款沒有發(fā)放。股份制商業(yè)銀行在縣級基本沒有機構。因此，必須認真貫徹《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，加大對中小企業(yè)的信貸支持，中央預算安排扶持中小企業(yè)發(fā)展專項資金，設立中小企業(yè)發(fā)展基金，通過多種方式解決中小企業(yè)資金緊缺問題。一季度日本經濟出現(xiàn)恢復跡象，%，主要得益于對美國和東亞出口強勁增長，但國內需求仍然相當?shù)兔?。一季度，全球各大股市受美國經濟強勁恢復影響一度上行。美元大幅下挫，?月末，比年初以來的最低點升值近11%，比年初以來的最高點貶值近11%。在美元貶值和國際經濟金融形勢動蕩加劇的環(huán)境下，國際資本流入我國的數(shù)量會有較多增加，導致我國外匯收支順差繼續(xù)擴大，外匯儲備占用人民幣迅速增多。固定資產投資保持快速增長態(tài)勢。上半年社會消費品零售總額19448億元，%。進出口形勢良好。對美國、香港、東盟等其他主要貿易伙伴的出口增幅都在19%以上；在出口商品中，機電產品占我國出口總額的比重近50%。%，%，%，%。中國人民銀行統(tǒng)計的企業(yè)商品價格指數(shù)顯示，%，%。第一，技術進步是物價下降的重要因素。第二，加入世界貿易組織的影響開始。%，%，這主要是技術進步的結果。總體看，6月份企業(yè)商品價格呈現(xiàn)有升有降的特點。%，%，居住價格與去年同期持平。目前居民消費價格同期比指數(shù)已連續(xù)負增長8個月，月環(huán)比指數(shù)也已負增長4個月，中國人民銀行統(tǒng)計的企業(yè)商品價格指數(shù)（同期比）已連續(xù)下降13個月。其中，出口1421億美元，%；進口1287億美元，%，累計實現(xiàn)貿易順差134億美元。值得注意的是，“五一”黃金周對國內消費市場的拉動作用有所減弱。今年固定資產投資增長較快，主要得益于今年投資計劃進度和國債資金下?lián)芩俣燃涌?。加拿大、澳大利亞、新西蘭、瑞典和韓國等國中央銀行因本國通貨膨脹壓力增大已不同程度地調高了官方利率。美元貶值有助于減輕歐元區(qū)通貨膨脹的壓力，但對于以出口帶動恢復的日本經濟無疑是弊大于利。進入二季度后，受美國企業(yè)盈利不見起色、公司假賬丑聞接連曝光和恐怖主義活動威脅等因素影響，投資者信心受到影響，美國股市大幅下滑，至6月末，已回落至“事件前的最低水平。一季度，%，二季度增長仍然緩慢，恢復勢頭脆弱乏力。%，主要得益于房地產業(yè)的高速增長、庫存的補充和政府支出的持續(xù)增加。農村信用社已成為縣域經濟中的主要金融服務機構。近4年國有獨資商業(yè)銀行精減縣級支行1782個。在此過程中，對貸款投向和地區(qū)進行了調整，更多地集中于中心城市和大型企業(yè)，這種變化是符合當前市場經濟的實際情況的。中小企業(yè)貸款擔保體系不完善。主要原因是后一部分企業(yè)市場銷售情況不好、負債率高、信譽低，其中相當多處于停產半停產狀態(tài)。一是從全國范圍看，許多產品供大于求，對銀行貸款實際需求不足。產生這種現(xiàn)象的原因是多方面的：6月末。金融機構貸款周轉天數(shù)為295天，同比加快36天。個人住房貸款增加1042億元,同比少增96億元。今年16月，工業(yè)流動資金貸款增加1597億元,同比多增705億元。（三）貸款結構繼續(xù)改善,貸款效益有所提高16月份，金融機構人民幣各項存款比年初增加14491億元，同比多增2801億元。（二）企業(yè)存款增長平穩(wěn)，居民儲蓄存款大幅增加16月份，金融機構本外幣貸款合計增加8701億元，同比多增1862億元。6月末，廣義貨幣M2余額17萬億元，%；，%。（一）貨幣信貸平穩(wěn)增長一、上半年貨幣信貸運行情況1994年，我國確定了有管理的浮動匯率制。第五，督促國有獨資商業(yè)銀行加強貸款營銷，建立貸款營銷的激勵約束機制。增加對“公司+農戶”的農產品加工和流通等龍頭企業(yè)的貸款，加大信貸對小城鎮(zhèn)建設的支持力度。督促商業(yè)銀行立足本職，加大支持中小企業(yè)發(fā)展的力度，盡量滿足有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)對流動資金貸款的需求。第三，采取多種措施，進一步改進對中小企業(yè)金融服務。去年以來，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行貸款增長較快，彌補了國有獨資商業(yè)銀行貸款份額的下降，貸款絕大部分支持了中小企業(yè)，使用效果較好。由于目前仍不存在通貨膨脹壓力，%，處于改革開放以來的最低水平，因此，應繼續(xù)保持利率總水平的穩(wěn)定。居民消費價格總水平將保持微幅上漲，全年消費價格總水平增長0~1%。在匯市方面，美元仍將維持強勢，日元匯率將有所振蕩，歐元仍將低位運行。主要發(fā)達國家的貨幣政策近期內不會發(fā)生變化。最近國際貨幣基金組織調整了對全球經濟的預測，%%，%%，%%，日本經濟的預測仍為1%。我國居民消費正向新的更高層次發(fā)展，房地產和汽車產業(yè)成為拉動經濟增長的重要動力。宏觀調控應堅持擴大內需的方針，繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，鞏固國民經濟發(fā)展的良好勢頭。主要工業(yè)國家貨幣政策將由寬松轉向中性。1．世界經濟開始復蘇，我國經濟增長的外部環(huán)境總體好于去年，但不確定性依然存在。一、主要結論結論、預測與趨勢三要增加對小城鎮(zhèn)居民生產和消費的信貸支持。為此，銀行部門一要積極支持小城鎮(zhèn)的基礎設施建設。1990460%。%%。1981年我國有建制鎮(zhèn)2678個，加快小城鎮(zhèn)建設對于汽車和房地產業(yè)持續(xù)快速增長，促進產業(yè)結構調整、增加就業(yè)、加快農村剩余勞動力轉移、提高農民收入、開拓農村消費品市場，促進國民經濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。今年一季度，我國汽車產業(yè)呈現(xiàn)產銷兩旺的勢頭，%%。全部商業(yè)銀行個人住房貸款，1997年末余額為190億元，到今年一季度末已達5961億元，其中今年一季度新增373億元。億元，同比增長36％，占同期全部新增固定資產投資的28%。房地產業(yè)持續(xù)增長。一、二、%、55%%，其比例繼續(xù)改善。目前，這必然減弱企業(yè)和居民持有外匯的意愿，增加結匯的意愿；二是國家外匯管理局進一步完善了外匯管理政策，積極為企業(yè)和居民正當?shù)慕洺ｍ椖坑脜R提供方便，從而減輕了部分企業(yè)境外滯留外匯的動機和居民持有外匯的意愿；三是我國對外貿易保持了一定順差。受股票交易額下降和2001年11月份下調股票交易印花稅的影響，股票交易印花稅收入下降。今年1月份滬、深股指繼續(xù)下降，上證、。當季累計兌付政策銀行金融債135億元。當季累計兌付國債660億元。受資金供求及2002年2月21日人民銀行降低存、貸款利率的影響，一季度銀行間市場人民幣同業(yè)拆借和債券回購交易的月加權平均利率繼續(xù)走低，%%，%%。2002年一季度，銀行間市場累計成交18937億元，同比增加9368億元，增長1倍。一、銀行間市場交易活躍金融市場運行狀況2001年以來服務價格調整力度大大減弱，價格上漲幅度已由前幾年10%以上的水平縮小為2001年的7%，%，對價格總水平的拉動作用大大減弱；四是城鄉(xiāng)差別較大，農民收入增長緩慢，農村市場發(fā)育遲緩，不利于消費需求的平穩(wěn)增長。1~3月份，%，在持續(xù)兩年回升之后又轉為下降，%。積極財政政策已實行四年，效果明顯，有關部門已明確表示，積極的財政政策在未來幾年將逐步淡出。從全社會固定資產投資資金來源看，近幾年國家預算內資金增長較快，占投資資金來源總額的比1~3月，%%。其中，基本建設投資、%、%%。受國際市場原油價格波動及去年基數(shù)較高的影響。從一季度的情況來看，大多數(shù)工業(yè)國家短期市場利率出現(xiàn)小幅回升，長期利率上升的幅度相對較大。日元匯率的持續(xù)下跌，引起了國際社會的廣泛關注。美國的納斯達克指數(shù)仍處于下挫勢頭，一季度下挫了約17%。全球股市總體震蕩上行，一季度全球股市回升至接近“”前一個月的水平。日本經濟沒有明顯好轉的跡象，2月份，%%。近幾年國有獨資商業(yè)銀行精簡了一部分基層營業(yè)機構，新的服務體系尚未形成。很多中小企業(yè)存續(xù)期較短，產品積壓、財務報表不透明，部分企業(yè)資不抵債、逃廢債情況嚴重。這種現(xiàn)象，削弱了商業(yè)銀行對于縣域經濟和中小企業(yè)的支持。雖然人民銀行通過再貸款方式給以農村信用社以一定數(shù)量資金支持，但仍然無法彌補各國有獨資商業(yè)銀行在縣和縣以下金融機構中減少的資金份額。近幾年國有獨資商業(yè)銀行根據(jù)自身發(fā)展的需要，減少了分支機構。1998年我國實行穩(wěn)健的貨幣政策以來，商業(yè)銀行超額儲備一直保持較高水平。三是利率處于歷史最低水平。一是貨幣供應量增幅比較