中國南方航空股份有限公司財務(wù)分析報告(文件)
【正文】 發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營活動在每一個年度帶來的現(xiàn)金流量具有周期性的規(guī)律： 第一、二季度時現(xiàn)金流量少，二到了三、四季度時，現(xiàn)金流量開始增加，直至年末。 公司須將更多注意力放在提高銷售收入和投資回報率上，減少籌資活動。（二）成長能力分析 資產(chǎn)增長情況分析——凈資產(chǎn)增長率 通過表 8 可以看出， 20202020 年，凈資產(chǎn)增長率一直在 0 附近左右徘徊，直至 2020 年后開始尋找到突破口，產(chǎn)生了一次飛躍，但是僅僅是資產(chǎn)的增加并不能說明該公司的成長能力有多大，而是要看這些資產(chǎn)究竟是不是公司真正持有的，并且能給公司帶來利潤的。 凈利潤增長率可能也會受到短期波動的影響，為了彌補(bǔ)不足，通常會講三年的凈利潤率取平均值，由于受向好的 2020 年經(jīng)濟(jì)的影響，可算出南方航空公司三年平均的凈利潤增長率還是很高的。 近幾年南航的流動比率與速動比率一直呈現(xiàn)雙低現(xiàn)象，從 06 年到 09 年，南航的流動比率雖有上升趨勢，但是平均不超過 ，遠(yuǎn)小于 2。這一比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。但如果這一比率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)的資金實(shí)力不強(qiáng)，遇有風(fēng)吹草動，企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證，對債權(quán)人不利。這一方面是由行業(yè)性質(zhì)造成的， 航空業(yè)向來是高成本的行業(yè)，固定成本占據(jù)了很大的比重；再加之，南航以美元負(fù)債居多占總負(fù)債比例平均近 50。 9四、杜邦分析 表 12 杜邦分析法 從杜邦分析法也可看出，南方航空目前還存在著諸多問題，主要包括： 高負(fù)債率。權(quán)益資本作為企業(yè)的永久性資本，是一種高成本、低風(fēng)險的資本來源，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動力。然而近幾年南方航空的流動比率與速動比率一直呈現(xiàn)雙低現(xiàn)象 （都 ，由此說明，南航近期的償債能力很低，有近乎 80的短只能維持在 左右）期借款無法用流動資產(chǎn)償還。 從目前南航所采取的措施可以看出，南方航空的管理層已經(jīng)意識到并開始著手改變這變這一現(xiàn)狀。 不宜再負(fù)債增加固定資產(chǎn)，否則會影響財務(wù)安全。 增加現(xiàn)金流，提高流動比率和速動比率，盡量控制在合理比率，以保障有足夠能力償還一年以內(nèi)到期的短期負(fù)債。如采取業(yè)務(wù)外包給規(guī)模較小的航空公司，以減少自身固定成本，同時對于小規(guī)模航空公司而言，也可以提高其客乘率。 2020 年 8 月，公司完成了向南航集團(tuán)非公開發(fā)行 A 股股票 721150000 股和向南龍控股定向增發(fā)境外上市外資股（ H 股）721150000 股，發(fā)行完成后的總股本為 8003567000 股。 這說明該公司的固定資產(chǎn)未能得到充分的利用，資本收益率偏低，因此導(dǎo)致其負(fù)債率一直維持較高水平。 過低的流動比率與速動比 率。 10 低權(quán)益資本。近幾年匯率的變動對航空公司的財務(wù)費(fèi)用、主營收入和成本進(jìn)而對業(yè)績的影響是顯著的。 通過觀看圖表不難發(fā)現(xiàn)，南方航空的資產(chǎn)負(fù)債率 如此之高，已到了讓人咋舌的地步。如果此項(xiàng)比率較大，從企業(yè)所有者來說。 長期償債能力分析 表 11 南方航空 20202020 年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢 8 評價企業(yè)長期償債能力，從償債的義務(wù)看，包括按期支付利息和到期償還本金兩個方面；從償債的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè) 玫睦 ?。哉~笠嫡 Ｉ 那榭魷攏 笠擋豢贍芤攬勘瀆糇什 拐 荒芤攬渴迪擲 罄闖セ鉤て謖 ?。因此?笠檔某て
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