《短期貨幣市場》ppt課件(文件)
【正文】 。 ? ★ 一般銀行貸款則常因借款人經(jīng)營不善而不能及時履約，造成貸款損失的風(fēng)險較大。 ? ★ 只是暫時讓渡借貸資金的使用權(quán)，資金所有權(quán)并未轉(zhuǎn)移 。由于相對于一般貸款而言，票據(jù)貼現(xiàn)的風(fēng)險較小，這樣，可以較好地調(diào)整商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時又為銀行增加新的營業(yè)收入和利潤來源開辟了新的渠道。 ? ★貨幣市場基金一般采取開放式基金的形式，投資者可以直接在商業(yè)銀行和證券公司購買或贖回。 金融學(xué)原理 ? ★ 貨幣市場基金是一種具有高安全性、高流動性和高穩(wěn)定性的投資基金品種。在美國，幾乎半數(shù)的家庭持有貨幣市場基金，家庭短期金融資產(chǎn)的 22%是以貨幣市場基金的形式存在，貨幣市場基金的規(guī)模甚至遠遠超過了儲蓄存款的規(guī)模。 預(yù)期收益 （ 年 ） 超過 %（ 稅后 ） % % 贖回限制 發(fā)行后 20個工作日 不得贖回 ， 但可轉(zhuǎn)讓 發(fā)行后一個月 限發(fā)行對象 無限制 銀行 無限制 購買最低額度要求 1000元 5萬元 管理費用 % 收益率低于 %不收取管理費用 ， 綜合管理費用不超過% 不超過 1% 基金公司 商業(yè)銀行 信托公司 名稱 招商現(xiàn)金增值基金 /博時現(xiàn)金收益基金 /華安現(xiàn)金富利基金 銀行間債券市場資金聯(lián)合投資項目 央行票據(jù)信托計劃 投資范圍 國債 、 回購 、 央行票據(jù) 、 同業(yè)存款 債券分銷與買賣 、 回購和票據(jù)業(yè)務(wù) 央行票據(jù) 、 國債 、 回購等 。 金融學(xué)原理 ? ★ 貨幣市場基金的發(fā)展可能引起“存款搬家”，對商業(yè)銀行帶來較大的沖擊。 金融學(xué)原理 美國貨幣基金持有者結(jié)構(gòu)0%20%40%60%80%100%197 197 197 1980、 198 198 198 198 1990、 199 199 199 199 202 202基金公司私人養(yǎng)老金人壽保險公司銀行個人信托與動產(chǎn)非農(nóng)非公司企業(yè)非金融公司住戶金融學(xué)原理 ? ★ 現(xiàn)在美國已有約 1042個貨幣市場基金。比如，中國銀行間債券現(xiàn)券交易平均每筆交易量為，每筆回購交易平均額為 億元。 四、貨幣市場基金 金融學(xué)原理 什么是貨幣市場基金？ ? ★ 指其所籌資金專門投資于高質(zhì)量、短期限的貨幣市場的生息工具的基金。在真實票據(jù)到期前，如果有應(yīng)急之需，通過貼現(xiàn)解決了短期的流動性需要，并及時地收回了資金。 ? ★ 票據(jù)貼現(xiàn)則是貼現(xiàn)銀行買入票據(jù)取得債權(quán)，資金所有權(quán)則歸屬貼現(xiàn)申請人 。 ? ★ 一般銀行貸款的期限則較長。 ? ★ 經(jīng)過貼現(xiàn)的票據(jù)在到期之前還可以辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，從而及時獲得所需要的資金。 金融學(xué)原理 票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn) ? ★ 票據(jù)貼現(xiàn) 就是票據(jù)的持有人在需要資金時，將其持有的未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行扣除利息后將余款支付給持票人的票據(jù)行為。實際上，并不是所有的企業(yè)都能發(fā)生商業(yè)票據(jù)的，只有那些信譽卓著的大企業(yè)才能發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 金融學(xué)原理 真實票據(jù)與融通票據(jù) ? ★ 真實票據(jù) 是指為結(jié)清貿(mào)易價款而使用的票據(jù)，它是伴隨商品流通而發(fā)生的票據(jù)，如商業(yè)發(fā)票、貨運輸單等都是典型的真實票據(jù)。票據(jù)有本票、支票和匯票之分。故國債回購利率會高于銀行間同業(yè)信用拆借的利率。 ? ★ 證券的信用風(fēng)險越高，回購協(xié)議的利率也就越高。 金融學(xué)原理 國債回購交易市場的功能 ? ★ 對金融機構(gòu)來說，通過回購交易得以最大限度地保持資產(chǎn)的流動性、收益性和安全性的統(tǒng)一，實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化和合理化； ? ★ 對于各類非金融機構(gòu)，它們可以在這個市場上對自己的短期資金做最有效的安排； ? ★ 國債回購的利率又相對地較低，通過國債回購來解決流動性的綜合成本要低很多，這對商業(yè)銀行的流動性管理具有非常重要的意義。 金融學(xué)原理 國債回購市場的特點 ? ★ 期限都非常短 。 ? ★ 開放式回購 ：在回購合約有效期內(nèi)可以靈活處置債券的回購交易 ? 金融學(xué)原理 以下兩方面體現(xiàn)了 “ 開放性 ” ： ? ★ 被凍結(jié)的國債允許自由替換券種。 ? ★ 逆回購協(xié)議 就是在購買某一證券的同時，簽訂協(xié)議在將來某一個日期更高的價格將該證券如數(shù)賣給原來的出賣者。 ? ★ 回購交易是指國債一方以協(xié)議價格在雙方約定的日期向另一方賣出國債，同時約定在未來的某一天按約定的價格從后者那里買回這些國債的協(xié)議。 ? ★買賣成交：交易所債券的成交方式為撮合式，買賣價格和數(shù)量一致時成交，若不一致，則可能不成交或部分成交；銀行柜臺債券的成交方式為做市商式，當場成交。 ? ★可在商業(yè)銀行柜臺進行交易的債券只能是記賬式國債。 ? ★ 監(jiān)市。 金融學(xué)原理 做市商的主要功能 ： ? ★ 坐市。本只債券從發(fā)行日至今日的賣出凈價一直為100元，沒有任何升值，但全價卻上升至 。凈價交易是以凈價掛牌，按照全價計算實際的資金收付。因此，荷蘭式招標中所有中標者都支付相同的價格，這既可以鼓勵投標者報出高的價格，又避免了歧視性價格所帶來的不利影響。 ? ★ 商業(yè)銀行也經(jīng)常將國庫券當作二級儲
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