【正文】 利率的期限結構：1） 純粹預期假說2） 市場分割假說3） 流動性升水假說 1）利率變動的儲蓄效應 2）利率對投資的影響 3）利率在宏觀經濟中的作用： （1）積累功能 （2）調節(jié)功能：調節(jié)國民經濟結構 調節(jié)貨幣供求 （3）抑制通貨膨脹 （4）平衡國際收支 利率發(fā)揮作用的條件： （1）經濟的商品化、貨幣化、信用化達到相當程度 （2）微觀經濟主體的獨立性程度及對利率的敏感性程度 （3）市場化的利率決定機制 （4）健全和完善的金融機構 體系 （5）中央銀行運用間接手段調控經濟教學后記：授課內容第五章金融市場及其構成教學目的 掌握金融市場的特征，金融市場的融資結構及各自的優(yōu)缺點 掌握貨幣市場的作用，各子市場的分類，發(fā)展及作用 掌握資本市場的作用，股票、債券的理論價格公式教學重點掌握金融市場的特征，金融市場的融資結構及各自的優(yōu)缺點掌握貨幣市場的作用，各子市場的分類，發(fā)展及作用掌握資本市場的作用，股票、債券的理論價格公式教學難點掌握金融市場的特征，金融市場的融資結構及各自的優(yōu)缺點掌握貨幣市場的作用，各子市場的分類，發(fā)展及作用掌握資本市場的作用，股票、債券的理論價格公式教學時數(shù)8教學方法講授教學主要內容 金融市場概述 金融市場：是指貨幣資金融通和金融資產交換的場所。貨幣市場的特點： （1)參與者以機構投資者為主 （2）金融工具流動性高，收益率低 （3）主要解決短期資金需要同業(yè)拆借市場：金融機構之間進行短期資金融通的一種資金借貸市場。在整個貨幣體系中是最基礎、交易主體最廣泛的組成部分。 分類：（1）從交易的主動性出發(fā)，正回購 ，逆回購（2）按交易場所不同，分為場內回購，場外回購 特點：（1）流動性強（2）安全性高（3）收益穩(wěn)定并較銀行存款收益高（4）無須繳納存款準備金和存款保險費，融資成本較低 資本市場：又稱長期資金市場，是指期限在一年以上的長期資金交易市場。只做形式審查，基礎是強制性信息公開披露原則。 （2）可申請在交易所上市，有利于增強股票的流通性，并提高發(fā)行人的社會信譽和知名度。但缺點是股票的流通性差，在規(guī)定的時間內不能在市場上公開出售轉讓。交易成本低廉，價格合理。 基本特征： （1）杠桿性 （2）虛擬性 （3）高風險性 二、金融衍生工具的分類 根據(jù)基礎資產不同分類 根據(jù)交易形式不同：期貨、期權、遠期、互換 根據(jù)交易場所分類：場內、場外 三、金融衍生工具的產生原因 轉移風險的需要 金融管制的放松及技術進步的推動 金融業(yè)的競爭給金融機構帶來的壓力所致 金融衍生工具自身的特性 金融衍生工具的種類 一、遠期 遠期：是交易雙方達成的在未來某一日期按照約定價格進行某種交易的協(xié)議。 種類：利率 貨幣 五、信用衍生品互換 信用違約互換（CDS) 信用違約期權（CDO) 信用利差期權（CSO) 信用聯(lián)系票據(jù) 金融市場機制理論 一、有效市場假說：在任意時刻，金融市場中的資產價格完全反映了所有的已知信息。 種類：貨幣 利率 股指 功能：套期保值 價格發(fā)現(xiàn) 期貨市場之所以有價格發(fā)現(xiàn)功能，主要是因為期貨價格的形成具有以下特點： （1）期貨交易的透明度高 （2）供求集中，市場流動性高 （3）信息質量高 （4）價格報告的公開性 （5）期貨價格的預期性 （6）期貨價格的連續(xù)性 三、期權交易 期權：是指一種能在未來某特定時間以特定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。 債券發(fā)行的基本條件：面值 票面利率 償還期 發(fā)行價格 債券的理論價格 證券交易方式 現(xiàn)貨交易的特點：（1）成交和交割基本上同時進行（2）實物交割（3）交易技術簡單，易于操作 信用交易：又稱保證金交易，是客戶按照法律規(guī)定在買賣證券時，只向證券公司交付一定比例的保證金，由證券公司提供融資或融券進行交易。 主要客戶是機構投資者，既為已上市的股票交易增強了流動性，又可以降低投資者的成本。發(fā)行范圍較小，一般以少數(shù)與發(fā)行人或經辦人有密切聯(lián)系的投資人為發(fā)行對象。 公募發(fā)行：只在市場上面向公眾發(fā)行證券的方式。資本市場的特征：（1） 融資期限長，至少在一年以上（2） 主要滿足長期性資金及盈利增值的需要（3） 流動性小，風險大，收益高 股票市場：是通過發(fā)行股票籌資和轉讓股票而形成的市場。 票據(jù)市場的交易行為：（1）承兌 （2）貼現(xiàn) 國庫券市場： 特點： （1）不記名，貼現(xiàn)發(fā)行 （2）低風險 （3）高流動性，擁有發(fā)達的二級市場 功能： （1）彌補財政臨時性資金短缺 （2）為商業(yè)銀行的二級準備提供了優(yōu)良的資產 （3）為央行的宏觀調控提供了平臺 （4）增加了社會投資渠道大額存單：由商業(yè)銀行或儲蓄機構發(fā)行的，可在市場上流通轉讓的存款憑證。1921年，形成聯(lián)邦基金市場。 金融市場的特征：（1）交易對象為金融資產（2）交易價格表現(xiàn)為資金的合理收益率（3）交易目的表現(xiàn)為讓渡或獲得一定時期一定數(shù)量資金的使用權（4）交易場所可表現(xiàn)為有形或無形 金融能夠的功能市場的融資結構： 直接融資憑證主要包括股票、債券、商業(yè)票據(jù) 間接融資憑證包括：金融機構發(fā)行的存款賬戶、可轉讓存單、人壽保單、信托等各種形式的借據(jù) 直接融資的優(yōu)點： （1）籌集長期資金 （2）合理配置資源 （3) 加速資本積累 直接融資的缺點： （1）進入門檻較高 （2）公開性的要求 （3）投資風險較大 間接融資的優(yōu)點： （1）信息優(yōu)勢 （2）規(guī)模效應 （3）期限轉化優(yōu)勢 （4）流動性高，風險低 （5）保密性強 間接融資的缺點： （1）資金運行和資源配置的效率會較多的依賴于金融機構的素質 （2）資金使用效率較低 金融市場的功能： （1）融通資金的功能 （2）優(yōu)化資源配置的功能 （3）信息傳遞功能 （4）分散和轉移風險的功能 （5）經濟調節(jié)功能 貨幣市場貨幣市場：是指期限在一年以內的債務工具發(fā)行和交易市場，又稱短期金融市場。名義利率與實際利率：是否剔除通脹因素固定利率與浮動利率官定利率與市場利率影響利率變動的因素:(1)平均利潤率 （2）借貸資本的供求 （3）物價水平 （4）經濟周期 （5）央行的貼現(xiàn)率 （6）國家經濟政策、 （7）國際利率水平 利率的計算與運用 單利 復利 復利計算的名義利率與實際利率 現(xiàn)值 到期收益率：使某項投資或金融工具未來所有收益的現(xiàn)值等于其當前價格的利率。 商業(yè)銀行與投資銀行的比較：（1）資金融通過程的作用不同（2）資金融通交易中的風險不同（3）對資金最終需求者提供服