【正文】 成本和費(fèi)用 +折舊與攤銷抵稅。 第三個(gè)環(huán)節(jié)，就是把未來營業(yè)階段的現(xiàn)金流量按照加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)，然后與企業(yè)全部的原始投資的現(xiàn)值作差額。而且用直線法計(jì)提折舊和用直線法攤銷，每年的折舊和攤銷屬于固定的經(jīng)營成本和費(fèi)用。 156 頁實(shí)體流量法下的凈現(xiàn)值的計(jì)算，重點(diǎn)注意實(shí)體流量。在這兩種模式下它的相關(guān)成本分別是哪兩項(xiàng)，從單選題的角度知道，在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)， 它的相關(guān)最低總成本是多少。隨機(jī)模式：H=3R2L，知道它是否需要轉(zhuǎn)換，如果需要轉(zhuǎn)換的話轉(zhuǎn)換的量是多少。 在這種情況下方案考慮相關(guān)成本的時(shí)候，不要拘限于教材第二節(jié)所講的，如果單獨(dú)從第二節(jié)的角 度來講，完整的相關(guān)成本有： 損失 增加所節(jié)約的利息。存貨全年總的需求量變了，一次訂貨成本不變，單位儲(chǔ)存成本 Kc 不變，由于銷售量一變，全年存貨需求量就變了，實(shí)際上按照存貨的經(jīng)濟(jì)批量控制模式，信用政策一改變相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)訂貨量 Q 就變了。 假設(shè)儲(chǔ)存成本中包括利息了，那么存貨占用資金利息不用單獨(dú)考慮。 基本 模型與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量模型相結(jié)合，前面兩問考查的是基本模型的計(jì)算，第三問就是和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量決策中的，教材 184 頁的延遲交貨相結(jié)合。 頁租賃融資。在模擬題里也有這樣一個(gè)計(jì)算題，一個(gè)是借款購買，一個(gè)是融資租賃，要求分別用兩種方法來決策，一個(gè)是用差量分析法算凈現(xiàn)值，一個(gè)等同于用年總成本法來做。影響資金成本率的因素三大因素，同方向、反方向怎么影響。 第八章 股利分配 一、重點(diǎn)注意第三節(jié) 218 頁股利無關(guān)論的四個(gè)假設(shè)、二個(gè)結(jié)論作為重點(diǎn)。股票股利對公司的資本結(jié)構(gòu)、公司股東權(quán)益內(nèi)部的結(jié)構(gòu)、公司的資本成本有沒有影響。 頁資本成本的含義注意客觀題。例 5 作為重點(diǎn)，要知道如何用逐步測試法來算?？紤]籌資費(fèi)高于 ％，考慮溢價(jià)發(fā)行低于 ％，幾乎是在％左右，拿 7％測試。加權(quán)平均資本成本熟悉。 三、資本結(jié)構(gòu) 四種資本結(jié)構(gòu)理論：凈收益理論、營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)理論、權(quán)衡理論，知道四種理論的主要觀點(diǎn)和要點(diǎn)，然后知道每股收益無差別點(diǎn)如何計(jì)算。 在剩余股利政策下，一定要注意不能單獨(dú)的考慮股東權(quán)益的增加，實(shí)際上股東權(quán)益增加的時(shí)候，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，債務(wù)資本有息負(fù)債也增加了，有息負(fù)債增加了也會(huì)增加利息。 第十章 企業(yè)價(jià)值評估 （重點(diǎn)） 這一章的內(nèi)容從綜合題的角度來考慮。預(yù)測期每年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝每年的息前稅后營業(yè)利潤－凈投資，股權(quán)現(xiàn)金流量＝每年的凈利潤－股權(quán)凈投資，如果資本結(jié)構(gòu)不變，有息負(fù)債占投資資本比例不變，股權(quán)現(xiàn)金流量也可以用簡化公式來計(jì)算：凈利潤－凈投資 （ 1－負(fù)債率） 例 例 5 作為重點(diǎn)， 259 頁例 1 把預(yù)計(jì)報(bào)表的編制與剩余股利政策相合。 06 年屬于預(yù)測期的最后一年， 06 年的收入增長率 ≠流量增長率，說明 06 年不屬于后續(xù)期的第一年應(yīng)該屬于預(yù)測期的期末。 06 年的股權(quán)資本成本不應(yīng)該是 ％還應(yīng)該是 15％ 折現(xiàn)怎么折？前 6 年預(yù)測期的現(xiàn)金流量分別用復(fù)利求現(xiàn)值折現(xiàn)，前 6 年的折現(xiàn)率都是 15％，站在第 6 年年末，未來第 7 年就是后續(xù)期第一年，屬于固定成長模式，把它折到第 6 年年末，第二步直接用復(fù)利求現(xiàn)值，加起來，這就是典型的二階段模式。年初投資資本＝上年年末投資資本。 。第一個(gè)環(huán)節(jié)是關(guān)于成本費(fèi)用的歸集和 分配，包括兩個(gè)方面，首先把本期的生產(chǎn)費(fèi)用在各個(gè)產(chǎn)品之間歸集和分配，另一個(gè)是把每一個(gè)產(chǎn)品所歸集的生產(chǎn)費(fèi)用，在它的完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品中分開。先算副產(chǎn)品成本，比如說丁產(chǎn)品預(yù)計(jì)的產(chǎn)銷量 500 公斤，每公斤價(jià)格 200 元，那么副產(chǎn)品成本 10 萬元確定下來了。甲產(chǎn)品本期的生產(chǎn)費(fèi)用全部屬于甲產(chǎn)品的完工 產(chǎn)品成本。 看書過程需要注意： 303 頁，全部成本計(jì)算制度和變動(dòng)成本計(jì)算制度的區(qū)別。 頁主產(chǎn)品和副產(chǎn)品成本分配 ，前兩種注意它的特點(diǎn)和適用范圍，重點(diǎn)放在 322頁的分步法。 第十二章 成本－數(shù)量－利潤分析 注意客觀題，注意四個(gè)方面，一個(gè)是本量利基本關(guān)系式要熟悉，第二是關(guān)于盈虧臨界點(diǎn)和安全邊際，第三個(gè)是關(guān)于利潤的三種表示關(guān)系。 、現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本和基本標(biāo)準(zhǔn)成本三種標(biāo)準(zhǔn)成本的含義、特點(diǎn)、使用。 頁利潤中心的可控邊際貢獻(xiàn)和部門邊際貢獻(xiàn)如何計(jì)算。投資報(bào)酬率＝部門邊際貢獻(xiàn) /部門資產(chǎn)平均總額，這里的部門邊際貢獻(xiàn)實(shí)際指的是部門的息稅前營業(yè)利潤的概念，這個(gè)投資報(bào)酬率實(shí)際相當(dāng)于總資產(chǎn)息稅前利潤率。 頁內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格有四種方式，注意第二種和第三種，尤其是第三種變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格，這種價(jià)格的適用范 圍適用于中間產(chǎn)品所處的外部市場供求基本平衡。 頁各種成本差異的賬務(wù)處理，主要看結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的特點(diǎn)，在什么情況下用。 第十三章 成本控制 這一章注意客觀題。逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法假設(shè)讓我們進(jìn)行成本還原，還原的數(shù)字是進(jìn)入到完工產(chǎn)成品成本中的材料成本，也就是消耗的上一個(gè)步驟的半成品成本 189000。 314 頁關(guān)于本月生產(chǎn)費(fèi)用如何在產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間分配，六種辦法，重要注意第四種和第六種。逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法涉及到成本還原。第二步涉及到 90 萬元的聯(lián)合成本如何在甲乙丙三種產(chǎn)品中分配開，有售價(jià)比例法還有實(shí)物數(shù)量法，比如說用售價(jià)比例法或者用可變現(xiàn)凈值法如何把 90 萬在甲乙丙三種產(chǎn)品中分配開。 第二個(gè)環(huán)節(jié)涉及到主產(chǎn)品成本和副產(chǎn)品成本如何分配，主產(chǎn)品成本中還要涉及聯(lián)產(chǎn)品成本如何分配。股價(jià)平均法強(qiáng)調(diào)的是先修正后平均。 模擬題里預(yù)測期的加權(quán)平均資本成本和后續(xù)期的加權(quán)平均資本成本不一樣，加權(quán)平均資本成本不一樣，收入增 長率一發(fā)生變化，在經(jīng)濟(jì)利潤法下，后續(xù)期第一年的判定，與現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下后續(xù)期的第一年不是同一年，那么經(jīng)濟(jì)利潤法下后續(xù)期第一年如何判定？如果進(jìn)入后續(xù)期第一年，它的經(jīng)濟(jì)利潤的增長率必須等于收收入增長率。企業(yè)通過利潤留存收益、然后通過借款、最后通過增發(fā)普通股，不強(qiáng)調(diào)資本結(jié)構(gòu)不變。 書上有一點(diǎn)錯(cuò)誤：“ 20xx 年該企業(yè)的 β 值為 ，穩(wěn)定階段的值為 ”。到 20xx 年增長率下滑到 3％”判斷后續(xù)期的第一年是哪一年，進(jìn)入后續(xù)期第一年的重要標(biāo)志是該年的收入增長率＝流量的增長率說明該年度進(jìn)入到后續(xù)期的第一年。 在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下計(jì)算企業(yè)價(jià)值要注意： 、四個(gè)指標(biāo)，一個(gè)概念是投資資本，第二個(gè)凈投資，第三個(gè)營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的增加，第四個(gè)資本支出。 如果不強(qiáng)調(diào)剩余股利政策，不強(qiáng)調(diào)資本結(jié)構(gòu)不變，那么追加籌資資本可以通過股權(quán)來融 資，也可以通過負(fù)債來融資，這就存在一個(gè)無差別點(diǎn)，這就可以和無差別點(diǎn)的決策結(jié)合起來。 每股收益無差別點(diǎn)與剩余股利政策相結(jié)合，當(dāng)年凈投資 500 萬，當(dāng)年追加的投資有兩種方式籌集，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益資本的籌集先通 過留存收益不足部分增發(fā)普通股，不考慮籌資費(fèi)的話，利用留存收益籌資和利用普通股籌資是一個(gè)道理。如果沒告給的話根據(jù)題目也能看出來，能夠確定用哪一種。拿 6％進(jìn)行測試，在 6％ ～ 7％之間，用內(nèi)插法。假設(shè)這個(gè)題是平價(jià)的，假設(shè)是沒有籌資費(fèi)的，所得稅率 30％，票面年利率 11％，稅后資本成本可以用簡化公式來算： 11％ （ 1－ 30％）＝ ％。第三種情況：稅前資本成本 （ 1－ T） ,用這個(gè)公式有兩種前提條件：（ 1） 債務(wù)是平價(jià)債務(wù)（ 2）債務(wù)不考慮籌資費(fèi)。同時(shí)派發(fā)股票股利前后公司的加權(quán)平均資本成本不變。下一年度年初投資資本與本年年初投資資本的差額，就是下一年度追加的投資資本，實(shí)際上等于本年年末的 投資資本與本年年初投資資本的差額。 材 211 頁短期借款利息的支付，三種方法：收款法、貼現(xiàn)法、加息法，三種方法下實(shí)際利率和名義利率之間是一種什么關(guān)系 。 假設(shè)按照稅法的規(guī)定，融資租賃設(shè)備固定資產(chǎn)可以按照年數(shù)總和法提折舊，但借款購買設(shè)備稅法規(guī)定只能按直線法提折舊，假設(shè)把融資租賃按年數(shù)總和法和借款購買設(shè)備按直線法計(jì)提折舊每年的折舊額用表格的方式列出來了，這 個(gè)時(shí)候兩種方式下折舊額不同，折舊抵稅額就不同，這個(gè)時(shí)候折舊抵稅就作為相關(guān)現(xiàn)金流量來處理。 （ 2）教材 202 頁融資租賃方式下要知道直接租賃和杠桿租賃，尤其是杠桿租賃的特點(diǎn)。 第四講第七章 籌資管理 一、長期負(fù)債籌資 、 193 頁長期借款的保護(hù)性條款，結(jié)合報(bào)表的編制涉及保護(hù)性條款。 三、第三節(jié)涉及到存貨管理。 由于存貨占用資金利息沒有包括在儲(chǔ)存成本當(dāng)中，所以存貨占用資金利息還 得單獨(dú)算。用增加的收益與其他的六項(xiàng)成本費(fèi)用做一個(gè)差額，就可以判斷了。關(guān)于應(yīng)收賬款的信用 政策決策與第三節(jié)的存貨管理相結(jié)合，信用政策有兩套方案，甲方案和乙方案，問你選擇甲方案還是乙方案？用乙方案的收入成本與甲方案的收入成本作差額，如果差量收入 差量成本，應(yīng)該改變信用政策。達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，交易成本也就是轉(zhuǎn)換成本和機(jī)會(huì)成本它兩是相等的，它兩相等時(shí)相關(guān)總成本最低。 160 頁關(guān)于股東權(quán)益 β 值和資產(chǎn) β 值的轉(zhuǎn)換，在考慮所得稅的前提條件下如何轉(zhuǎn)換。 145 頁考慮 一個(gè)投資項(xiàng)目應(yīng)該考慮的相關(guān)現(xiàn)金流量有哪些相關(guān)現(xiàn)金流量。如果有外購無形資產(chǎn)專利權(quán)或商標(biāo)權(quán)，或交納了土地出讓金取得了土地使用權(quán)，這都是為了投資該項(xiàng)目引起的無形資產(chǎn)的外購流出，也作為相關(guān)流量。第十二章成本－數(shù)量－利潤分析，告給了銷售單價(jià)、銷售量、固定經(jīng)營成本、單位變動(dòng)成本，根據(jù)本量利公式算出來的利潤是一個(gè)息稅前營業(yè)利潤的概念。 第二個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體流量法下未來在營業(yè)階段每年的實(shí)體的營業(yè)現(xiàn)金流量等于什么。權(quán)益的 β 值除以參照企業(yè)（ 1+稅后的產(chǎn)權(quán)比例）， 轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)的 β 值。 類比法。 債務(wù)資本成本如何計(jì)算這就回到了第九章的第一節(jié)如何來計(jì)算債務(wù)資本成本，四種情況主要關(guān)注兩種情況，第一種用簡便的方式，用稅前資本成本 (1T)，用簡化公式的時(shí)候必須有兩個(gè)前提條件：（ 1）債務(wù)是平價(jià)債務(wù)（ 2）債務(wù)不考慮籌資費(fèi)?？荚囍饕紝?shí)體流量法，股權(quán)流量法主要注意客觀題，實(shí)體流量－稅后利息＝股權(quán)流量。這句話是錯(cuò)誤的，正確的應(yīng)該是證券市場線的斜率。 132 頁的資本資產(chǎn)定價(jià)模式。（ 2）假設(shè)按照 60％和40％的投資比例購買 AB 兩支股票構(gòu)成投資組合，假設(shè) AB 兩支股票的相關(guān)系數(shù)＝ ，讓我們計(jì)算該組合的預(yù)計(jì)報(bào)酬率和該組合的標(biāo)準(zhǔn)差。 頁資本市場線結(jié)合證券市場線，掌握兩條線的區(qū)別和聯(lián)系，注意多選題。 ，組合的預(yù)期報(bào)酬率、 組合的標(biāo)準(zhǔn)差如何計(jì)算。 未來第一年的股利增長率和以后各年的股利增 長率不相等，算股票價(jià)值和企業(yè)價(jià)值，這種情況下只能用： D1/Rsg 舉例： D0＝ 2， D1＝ ，增長率是 10％，一年后的股利增長率固定 12％，這個(gè)股票是固定成長股票，計(jì)算該股票的價(jià)值。如果 i＝ 4％時(shí)， NPV0，說明必要報(bào)酬率的周期利率低于 4％，下一步用 3％，然后用內(nèi)插法。 ，關(guān)于到期一次還本付息債券如果單利計(jì)息的話，今年的新教材增加