投資組合在風險管理中的運用(文件)
【正文】 方向但不同幅度。但隨著證券種類的增加，風險減少的程度逐漸遞減，直到非系統(tǒng)風險完全抵消，只剩下由市場因素引起的系統(tǒng)風險。假設投資者在第t—l期末購買股票，在第t期末出售該股票，則第t期股票投資收益率可按離散型與連續(xù)型兩種方法計算：（1）離散型股票投資收益率可定義為：Rt=[(Pt—Pt1) +D t ]/ Pt1 （1）公式中：R t表示第t期股票投資收益率；Pt和Pt1分別表示第t期和第t—l期股票價格；D t表示第t期股利。TCL集團和四川長虹2006年12月至2007年12月各月收盤價、收益率如表所示。計算結(jié)果如下：= = 由此說明，這兩種股票的收益率呈正相關(guān)。投資者可以根據(jù)自己的風險偏好，選擇不同的資產(chǎn)組合。馬柯威茨提出的“有效投資組合”的概念，使基金經(jīng)理從過去一直關(guān)注于對單個證券的分析轉(zhuǎn)向了對構(gòu)建有效投資組合的重視。在此，十分感謝李軍老師在風險管理課上的諄諄教誨。祝愿：好人一生平安！ 江 楠 2010年12月23日9 / 9。我從他那里，不僅獲得了很多知識和學問，而且也學到了許多為人的道理和進取的精神，故在此對恩師表示無限的感激。參考文獻：[1] 吳世農(nóng). 風險度量方法與金融資產(chǎn)配置模型的理論和實證研究[J]. 經(jīng)濟研究，1999.[2] 謝科范．企業(yè)風險管理[M]. 武漢：武漢理工大學出版社，2004．[3] 李曉林，何文炯．風險管理[M]. 北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2001．[4] 王洋．論我國企業(yè)風險管理框架的構(gòu)建[J]. 長春大學學報，2008，(11)．[5] 陳秉正．公司整體化風險管理[M]. 北京：清華大學出版社，2003．[6] 谷祺. 財務管理[M]. 大連：東北財經(jīng)大學出版社，2007.致 謝 光陰似箭，日月如梭，四年的求學時光即將結(jié)束。W1W2RpбpCV1000 9010 8020 7030 6040 5050 4060 3070 2080 1090 0100 注：W1，W2分別表示資產(chǎn)組合中TCL集團和長虹集團的投資比例（四）結(jié)論馬柯威茨首次對風險和收益這兩個投資管理中的基礎(chǔ)性概念進行了準確的定義，從此，同時考慮風險和收益就作為描述合理投資目標缺一不可的兩個參數(shù)。假設一個投資組合中包括50％的TCL集團股票和50％的四川長虹股票，根據(jù)公式(5)和公式(6)，則這個投資組合的收益率均值、標準差和標準離差率分別為：=% =% CV= 該投資組合的標準離差率()均小于TCL集團的標準離差率()和四川長虹的標準離差率()，由此可見，投資組合分散了風險。如圖1所示：
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