【正文】 來業(yè)務(wù)無關(guān)的領(lǐng)域。 ? 內(nèi)部條件的影響： ? 企業(yè)潛在的剩余資源需要發(fā)揮。 ? ? 技術(shù)相關(guān)型 ：技術(shù)上相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷售總額的 70%。 ? 資源配置過于分散 ：進(jìn)入陌生的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域往往需要超常的運作費用（企業(yè)內(nèi)部的學(xué)習(xí)和磨合費用、投資于顧客認(rèn)知和使顧客偏好轉(zhuǎn)向本企業(yè)產(chǎn)品的費用）。 ? 抵制性壁壘（原有企業(yè)的強烈反應(yīng)）和政策性壁壘 。 ? （ 1）適用條件 ? 企業(yè)集團(tuán)的中間產(chǎn)品或勞務(wù)市場是有競爭性的，且子公司的相互依賴又微不足道，在這種情況下，產(chǎn)品或勞務(wù)市場中的實際價格也就是最理想的轉(zhuǎn)移價格，因為它一般可導(dǎo)致最優(yōu)決策。 ? 2）如果不考慮其他更復(fù)雜的因素，鼓勵各子公司之間盡可能從內(nèi)部取得產(chǎn)品，除非子公司有充分理由說明對外交易比內(nèi)部轉(zhuǎn)讓更有利。 協(xié)商價格 ? 協(xié)商價格是指購銷雙方以正常的市場價格為基 ? 礎(chǔ)，定期共同協(xié)商所確定的雙方都愿意接受的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 雙重價格 ? 雙重價格是指對產(chǎn)品的購銷雙方分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 ? 使用前提：內(nèi)部轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品或勞務(wù)有外部市場，供方有剩余生產(chǎn)能力，且單位變動成本低于市價。 ? 缺點： ? 1）只有銷售最終產(chǎn)品的子公司才能夠獲得利潤，無法有效衡量各個子公司的業(yè)績，影響子公司積極性； ? 2）上游子公司工作成績和缺陷完全轉(zhuǎn)移給使用部門，會造成放松對產(chǎn)品成本的管理。 ? （ 2）標(biāo)準(zhǔn)成本加成法 ? 優(yōu)點： ? 1）克服完全成本法下上游子公司顯示不出利潤的缺點，實際成本低于標(biāo)準(zhǔn)成本時即為利潤，因而便于考核，調(diào)動各方積極性； ? 2）避免功過轉(zhuǎn)嫁，鼓勵雙方降低成本的積極性。 四、財務(wù)風(fēng)險管理 （一）基本概念 ? 狹義的財務(wù)風(fēng)險 是由企業(yè)負(fù)債所引起的，是指企業(yè)因借入資金而增加的喪失償債能力的可能性以及企業(yè)凈利潤的可變性； 廣義的財務(wù)風(fēng)險 是指在企業(yè)的各項財務(wù)活動中，因內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)，實際財務(wù)結(jié)果與預(yù)期財務(wù)結(jié)果發(fā)生背離，從而蒙受損失的可能性。 ? ? ? ? （三）財務(wù)風(fēng)險管理程序 ? ? 財務(wù)風(fēng)險識別，是指對存在于企業(yè)內(nèi)部和外部的各種風(fēng)險進(jìn)行識別分辨，弄清楚哪些屬于財務(wù)風(fēng)險，哪些不屬于財務(wù)風(fēng)險；哪些已經(jīng)形成現(xiàn)實的財務(wù)風(fēng)險，哪些尚屬于潛在的風(fēng)險；哪些財務(wù)風(fēng)險已威脅到企業(yè)生存和發(fā)展，哪些尚未構(gòu)成威脅。 （四）財務(wù)危機(jī)預(yù)警 ? 所謂財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，就是通過對企業(yè)財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)已面臨的危險情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營其他利益相關(guān)者，并分析企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財務(wù)運營體系潛在的問題，以提早采取防范措施的分析系統(tǒng)。 ? 一般在關(guān)鍵點處應(yīng)采取防范措施，才可能降低風(fēng)險。因此它只適用于管理層失誤造成的風(fēng)險。資產(chǎn)總額 =凈收益247。他選取了 1946～ 1965年間的33家破產(chǎn)的和正常經(jīng)營的公司，使用了 22個財務(wù)比率來分析公司潛在的失敗危機(jī)。 資產(chǎn)總額） 100 ? X3=（息稅前利潤 247。 ? 若 Z≥ ，表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較?。蝗?Z≤ ，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險。33045100＝ ? X2＝（ 9300＋ 93） 247。 Z記分 短期內(nèi)出現(xiàn)失敗的概率 預(yù)警程度 Z小于等于 非常大 重度 (,) 很大 中度 (，) 有可能 輕度 以上 很小 基本正常 ? 資產(chǎn)負(fù)債表（簡化） 單位；百萬元 ? 資 產(chǎn) 金 額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額 ? 貨幣資金 591 短期借款 888 ? 短期投資 1824 本年到期長期借款 660 ? 應(yīng)收賬款 7908 應(yīng)付款項 8682 ? 存貨 6075 小計 10230 ? 小計 16398 長期借款 5364 ? 長期投資 1263 長期應(yīng)付款 477 ? 固定資產(chǎn) 15384 小計 5841 ? 股本 2133 ? 資本公積 5448 ? 盈余公積 9300 ? 未分配利潤 93 ? 小計 16974 ? 資產(chǎn)合計 33045 權(quán)益合計 33045 ? 利潤表（簡化） ? 單位：百萬元 ? 項 目 金 額 ? 主營業(yè)務(wù)收入 37464 ? 減：主營業(yè)務(wù)成本 22287 ? 營業(yè)利潤 15177 ? 加：其他業(yè)務(wù)利潤 408 ? 減：營業(yè)費用 2577 ? 減：管理費用 9909 ? 減：財務(wù)費用 570 ? 利潤總額 2529 ? 減：所得稅 837 ? 凈利潤 1692 ? 年末普通股股數(shù) ，每股市價 。 負(fù)債賬面價值總額） 100 ? X5=銷售收入 247。 ? Z=++++ ? 其中： Z為判別函數(shù)值 ? X1=（營運資金 247。 （ 7）多變量判定模型法 :Z記分法 多變量模型是指使用多個變量組成的鑒別函數(shù)來預(yù)測企業(yè)財務(wù)失敗的模型。他通過對 1954～ 1964年期間的 79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)比較研究，對 14種財務(wù)比率進(jìn)行取舍，最終得出可以有效預(yù)測財務(wù)失敗的比率依次為： ? =現(xiàn)金流量247。持這一觀點的學(xué)者認(rèn)為，一般企業(yè)在經(jīng)營失敗前五年左右其股票市價就開始下跌。 ? 它們所提出的問題對所有企業(yè)都是有意義的、適用的，所以稱其為“標(biāo)準(zhǔn)化”。 ? （風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險降低、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自擔(dān)） ? 財務(wù)危機(jī)是指由企業(yè) 財務(wù)狀況不斷惡化而產(chǎn)生的、將會危及企業(yè)生存（ 無力支付到期債務(wù)或費用 ）的一種狀態(tài) ，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)，以及處于兩者之間的各種情況。風(fēng)險管理的目標(biāo)是識別風(fēng)險加以管理，防止和減少風(fēng)險損失。 ? （ 3）邊際 /變動成本法 ? 優(yōu)點： ? 1）符合成本形態(tài)，揭示成本與產(chǎn)量的關(guān)系； ? 2）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部所有子公司的固定費用都要作為整個集團(tuán)的共同固定費用進(jìn)行處理； ? 3）促使上游子公司的生產(chǎn)能力在短期內(nèi)發(fā)揮最大的作用。關(guān)鍵問題是如何確定加成率。 成本轉(zhuǎn)移價格 ? 適用條件 ? ①企業(yè)集團(tuán)外部并沒有同樣的產(chǎn)品，不存在可以競爭的市場價格； ? ②如果采用市價，容易使各個子公司的經(jīng)理產(chǎn)生較大的利益沖突； ? ③產(chǎn)品制造過程中，含有企業(yè)集團(tuán)的專有技術(shù)或者獨特的生產(chǎn)過程，而企業(yè)集團(tuán)管理人員不希望對外泄露，以防因產(chǎn)品銷售而被競爭對手獲取。 ? 優(yōu)點：滿足買賣雙方不同的需要，避免因內(nèi)部定價過高，導(dǎo)致接受方向外部購買，造成企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部供應(yīng)方部分生產(chǎn)能力閑置，無法充分利用的情況出現(xiàn)；同時也能調(diào)動雙方生產(chǎn)經(jīng)營的主動性和積極性。 M分部 N分部 合計 銷售收入： 2050000 1000000 1000000 1520220 300000 300000 4020220 800000 800000 1300000 800000 2100000 變動成本： 1070000 700000 700000 （ 15+10）2022 500000 500000 固定成本 300000 100000 400000 成本合計 1000000 600000 1600000 營業(yè)利潤 300000 202200 500000 ? 優(yōu)點：兼顧雙方利益，得到雙方認(rèn)可。 ? 如果最大生產(chǎn)能力為 70000件，而每年只生產(chǎn)銷售 50000件呢？ M分部 N分部 合計 銷售收入： 2050000 1000000 1000000 4020220 800000 800000 1000000 800000 1800000 變動成本： 1050000 500000 500000 （ 20+10）2022 600000 600000 固定成本 300000 100000 400000 成本合計 800000 700000 1500000 營業(yè)利潤 202200 100000 300000 ? （ 3）優(yōu)點：客觀公正，在內(nèi)部引入市場機(jī)制，形成競爭氣氛；有助于真實核算盈虧，使業(yè)績考評建立在客觀可比的基礎(chǔ)上。 ? 2）中間產(chǎn)品有完全競爭的市場，或中間產(chǎn)品提供部門無閑置生產(chǎn)能力 ? 3）有客觀的市價可供采用。 ? ?（ 1） 明確經(jīng)濟(jì)責(zé)任，建立有效的激勵機(jī)制 ?（ 2） 實現(xiàn)資金內(nèi)部調(diào)度 ?（ 3） 回避資金管制 ?（ 4） 取得避稅效應(yīng) ? ?全局性 、 激勵性 、 公平性 、 自主性 ?市場價格 。 ? 產(chǎn)業(yè)選擇誤導(dǎo) ： ? 技術(shù)性壁壘和人才性壁壘 ：多元化經(jīng)營的企業(yè)可能缺乏進(jìn)入新行業(yè)的人才儲備和該新行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)。 ? 市場技術(shù)相關(guān)型 ：技術(shù)和市場相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷售總額的 70%。 ? 在某些情況下，企業(yè)業(yè)績與原先的戰(zhàn)略目標(biāo)有較大的差距。 ? 成本提高或者銷售價格降低到了難以承受的程度。 ? （三）企業(yè)集團(tuán)的投資多元化 ? 投資多元化，也稱多元化經(jīng)營，是指一個企業(yè)在兩個或更多的行業(yè)從事經(jīng)營活動，主要是同時向不同的行業(yè)市場提供產(chǎn)品或服務(wù)。如果東道國對現(xiàn)金流量的匯回沒有任何限制，項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量能全部成為母公司的現(xiàn)金流量；如果東道國對匯回母公司的現(xiàn)金流量有各種限制，只能將可匯回的金額視為母公司的現(xiàn)金流量。 ? ②收益現(xiàn)值法。 ? （二）集團(tuán)投資的現(xiàn)金流量計算 ? （ 1）初始現(xiàn)金流量 ? 通常包括投資在廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)上的實際支出和墊支的營運資金，但在進(jìn)行國際投資時，有時會遇到一些特殊情況。 ? （ 2）以投資項目作為評價主體，這是因為投資目標(biāo)應(yīng)當(dāng)反映股東國際化這樣的內(nèi)在特性。 注：有關(guān)公司定期借由保管行向投資者支付股利的步驟從略 ( 1 ）( A D R 的 委 托 者 ）中 國 某 企 業(yè)S E C存 托 銀 行保 管 行股 票 交 易 所 或N A S D A Q 市 場美 國 投 資 者承 銷 商（5）（ 2 ）（3）（ 4 ）（ 9 ）（12）（6）（7）（10）（11）（ 1 3 ）（8）采用三級 ADR方式募股上市的程序 ADR方式的優(yōu)點 1. 外國公司可以比較容易進(jìn)入美國資本市場募股上市； 2. 有利于提高投資者購買外國公司股票的信心、促進(jìn)融資； 3. 外國公司可以減少發(fā)行和交易實際股票可能發(fā)生的風(fēng)險和費用； 4. 可以方便美國投資者買賣外國公司股票； 5. 為外國公司日后在