【正文】 來業(yè)務無關(guān)的領(lǐng)域。 ? 內(nèi)部條件的影響： ? 企業(yè)潛在的剩余資源需要發(fā)揮。 ? ? 技術(shù)相關(guān)型 ：技術(shù)上相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷售總額的 70%。 ? 資源配置過于分散 ：進入陌生的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域往往需要超常的運作費用（企業(yè)內(nèi)部的學習和磨合費用、投資于顧客認知和使顧客偏好轉(zhuǎn)向本企業(yè)產(chǎn)品的費用）。 ? 抵制性壁壘（原有企業(yè)的強烈反應）和政策性壁壘 。 ? （ 1）適用條件 ? 企業(yè)集團的中間產(chǎn)品或勞務市場是有競爭性的，且子公司的相互依賴又微不足道，在這種情況下，產(chǎn)品或勞務市場中的實際價格也就是最理想的轉(zhuǎn)移價格，因為它一般可導致最優(yōu)決策。 ? 2）如果不考慮其他更復雜的因素，鼓勵各子公司之間盡可能從內(nèi)部取得產(chǎn)品，除非子公司有充分理由說明對外交易比內(nèi)部轉(zhuǎn)讓更有利。 協(xié)商價格 ? 協(xié)商價格是指購銷雙方以正常的市場價格為基 ? 礎(chǔ)，定期共同協(xié)商所確定的雙方都愿意接受的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 雙重價格 ? 雙重價格是指對產(chǎn)品的購銷雙方分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 ? 使用前提：內(nèi)部轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品或勞務有外部市場，供方有剩余生產(chǎn)能力，且單位變動成本低于市價。 ? 缺點： ? 1）只有銷售最終產(chǎn)品的子公司才能夠獲得利潤，無法有效衡量各個子公司的業(yè)績，影響子公司積極性； ? 2）上游子公司工作成績和缺陷完全轉(zhuǎn)移給使用部門，會造成放松對產(chǎn)品成本的管理。 ? （ 2）標準成本加成法 ? 優(yōu)點： ? 1）克服完全成本法下上游子公司顯示不出利潤的缺點，實際成本低于標準成本時即為利潤，因而便于考核，調(diào)動各方積極性； ? 2）避免功過轉(zhuǎn)嫁，鼓勵雙方降低成本的積極性。 四、財務風險管理 （一）基本概念 ? 狹義的財務風險 是由企業(yè)負債所引起的，是指企業(yè)因借入資金而增加的喪失償債能力的可能性以及企業(yè)凈利潤的可變性； 廣義的財務風險 是指在企業(yè)的各項財務活動中，因內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)，實際財務結(jié)果與預期財務結(jié)果發(fā)生背離，從而蒙受損失的可能性。 ? ? ? ? （三）財務風險管理程序 ? ? 財務風險識別，是指對存在于企業(yè)內(nèi)部和外部的各種風險進行識別分辨，弄清楚哪些屬于財務風險，哪些不屬于財務風險；哪些已經(jīng)形成現(xiàn)實的財務風險，哪些尚屬于潛在的風險；哪些財務風險已威脅到企業(yè)生存和發(fā)展，哪些尚未構(gòu)成威脅。 （四）財務危機預警 ? 所謂財務危機預警系統(tǒng)，就是通過對企業(yè)財務報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)已面臨的危險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營其他利益相關(guān)者，并分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因和企業(yè)財務運營體系潛在的問題，以提早采取防范措施的分析系統(tǒng)。 ? 一般在關(guān)鍵點處應采取防范措施，才可能降低風險。因此它只適用于管理層失誤造成的風險。資產(chǎn)總額 =凈收益247。他選取了 1946～ 1965年間的33家破產(chǎn)的和正常經(jīng)營的公司，使用了 22個財務比率來分析公司潛在的失敗危機。 資產(chǎn)總額） 100 ? X3=（息稅前利潤 247。 ? 若 Z≥ ，表明企業(yè)的財務狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小；若 Z≤ ，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險。33045100＝ ? X2＝（ 9300＋ 93） 247。 Z記分 短期內(nèi)出現(xiàn)失敗的概率 預警程度 Z小于等于 非常大 重度 (,) 很大 中度 (，) 有可能 輕度 以上 很小 基本正常 ? 資產(chǎn)負債表（簡化） 單位；百萬元 ? 資 產(chǎn) 金 額 負債及所有者權(quán)益 金額 ? 貨幣資金 591 短期借款 888 ? 短期投資 1824 本年到期長期借款 660 ? 應收賬款 7908 應付款項 8682 ? 存貨 6075 小計 10230 ? 小計 16398 長期借款 5364 ? 長期投資 1263 長期應付款 477 ? 固定資產(chǎn) 15384 小計 5841 ? 股本 2133 ? 資本公積 5448 ? 盈余公積 9300 ? 未分配利潤 93 ? 小計 16974 ? 資產(chǎn)合計 33045 權(quán)益合計 33045 ? 利潤表（簡化） ? 單位：百萬元 ? 項 目 金 額 ? 主營業(yè)務收入 37464 ? 減：主營業(yè)務成本 22287 ? 營業(yè)利潤 15177 ? 加：其他業(yè)務利潤 408 ? 減：營業(yè)費用 2577 ? 減：管理費用 9909 ? 減：財務費用 570 ? 利潤總額 2529 ? 減：所得稅 837 ? 凈利潤 1692 ? 年末普通股股數(shù) ，每股市價 。 負債賬面價值總額） 100 ? X5=銷售收入 247。 ? Z=++++ ? 其中： Z為判別函數(shù)值 ? X1=（營運資金 247。 （ 7）多變量判定模型法 :Z記分法 多變量模型是指使用多個變量組成的鑒別函數(shù)來預測企業(yè)財務失敗的模型。他通過對 1954～ 1964年期間的 79個失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)比較研究，對 14種財務比率進行取舍，最終得出可以有效預測財務失敗的比率依次為： ? =現(xiàn)金流量247。持這一觀點的學者認為，一般企業(yè)在經(jīng)營失敗前五年左右其股票市價就開始下跌。 ? 它們所提出的問題對所有企業(yè)都是有意義的、適用的，所以稱其為“標準化”。 ? （風險規(guī)避、風險降低、風險轉(zhuǎn)移、風險自擔） ? 財務危機是指由企業(yè) 財務狀況不斷惡化而產(chǎn)生的、將會危及企業(yè)生存（ 無力支付到期債務或費用 ）的一種狀態(tài) ，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)，以及處于兩者之間的各種情況。風險管理的目標是識別風險加以管理，防止和減少風險損失。 ? （ 3）邊際 /變動成本法 ? 優(yōu)點： ? 1）符合成本形態(tài)，揭示成本與產(chǎn)量的關(guān)系； ? 2）企業(yè)集團內(nèi)部所有子公司的固定費用都要作為整個集團的共同固定費用進行處理； ? 3）促使上游子公司的生產(chǎn)能力在短期內(nèi)發(fā)揮最大的作用。關(guān)鍵問題是如何確定加成率。 成本轉(zhuǎn)移價格 ? 適用條件 ? ①企業(yè)集團外部并沒有同樣的產(chǎn)品，不存在可以競爭的市場價格； ? ②如果采用市價，容易使各個子公司的經(jīng)理產(chǎn)生較大的利益沖突； ? ③產(chǎn)品制造過程中，含有企業(yè)集團的專有技術(shù)或者獨特的生產(chǎn)過程，而企業(yè)集團管理人員不希望對外泄露，以防因產(chǎn)品銷售而被競爭對手獲取。 ? 優(yōu)點：滿足買賣雙方不同的需要，避免因內(nèi)部定價過高，導致接受方向外部購買，造成企業(yè)集團內(nèi)部供應方部分生產(chǎn)能力閑置，無法充分利用的情況出現(xiàn)；同時也能調(diào)動雙方生產(chǎn)經(jīng)營的主動性和積極性。 M分部 N分部 合計 銷售收入： 2050000 1000000 1000000 1520220 300000 300000 4020220 800000 800000 1300000 800000 2100000 變動成本： 1070000 700000 700000 （ 15+10）2022 500000 500000 固定成本 300000 100000 400000 成本合計 1000000 600000 1600000 營業(yè)利潤 300000 202200 500000 ? 優(yōu)點：兼顧雙方利益，得到雙方認可。 ? 如果最大生產(chǎn)能力為 70000件，而每年只生產(chǎn)銷售 50000件呢？ M分部 N分部 合計 銷售收入： 2050000 1000000 1000000 4020220 800000 800000 1000000 800000 1800000 變動成本： 1050000 500000 500000 （ 20+10）2022 600000 600000 固定成本 300000 100000 400000 成本合計 800000 700000 1500000 營業(yè)利潤 202200 100000 300000 ? （ 3）優(yōu)點：客觀公正，在內(nèi)部引入市場機制，形成競爭氣氛；有助于真實核算盈虧，使業(yè)績考評建立在客觀可比的基礎(chǔ)上。 ? 2）中間產(chǎn)品有完全競爭的市場，或中間產(chǎn)品提供部門無閑置生產(chǎn)能力 ? 3）有客觀的市價可供采用。 ? ?（ 1） 明確經(jīng)濟責任，建立有效的激勵機制 ?（ 2） 實現(xiàn)資金內(nèi)部調(diào)度 ?（ 3） 回避資金管制 ?（ 4） 取得避稅效應 ? ?全局性 、 激勵性 、 公平性 、 自主性 ?市場價格 。 ? 產(chǎn)業(yè)選擇誤導 ： ? 技術(shù)性壁壘和人才性壁壘 ：多元化經(jīng)營的企業(yè)可能缺乏進入新行業(yè)的人才儲備和該新行業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)。 ? 市場技術(shù)相關(guān)型 ：技術(shù)和市場相關(guān)的產(chǎn)品群的銷售額大于企業(yè)銷售總額的 70%。 ? 在某些情況下，企業(yè)業(yè)績與原先的戰(zhàn)略目標有較大的差距。 ? 成本提高或者銷售價格降低到了難以承受的程度。 ? （三）企業(yè)集團的投資多元化 ? 投資多元化，也稱多元化經(jīng)營，是指一個企業(yè)在兩個或更多的行業(yè)從事經(jīng)營活動，主要是同時向不同的行業(yè)市場提供產(chǎn)品或服務。如果東道國對現(xiàn)金流量的匯回沒有任何限制，項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量能全部成為母公司的現(xiàn)金流量；如果東道國對匯回母公司的現(xiàn)金流量有各種限制，只能將可匯回的金額視為母公司的現(xiàn)金流量。 ? ②收益現(xiàn)值法。 ? （二）集團投資的現(xiàn)金流量計算 ? （ 1）初始現(xiàn)金流量 ? 通常包括投資在廠房、機器設備等固定資產(chǎn)上的實際支出和墊支的營運資金，但在進行國際投資時，有時會遇到一些特殊情況。 ? （ 2）以投資項目作為評價主體，這是因為投資目標應當反映股東國際化這樣的內(nèi)在特性。 注：有關(guān)公司定期借由保管行向投資者支付股利的步驟從略 ( 1 ）( A D R 的 委 托 者 ）中 國 某 企 業(yè)S E C存 托 銀 行保 管 行股 票 交 易 所 或N A S D A Q 市 場美 國 投 資 者承 銷 商（5）（ 2 ）（3）（ 4 ）（ 9 ）（12）（6）（7）（10）（11）（ 1 3 ）（8）采用三級 ADR方式募股上市的程序 ADR方式的優(yōu)點 1. 外國公司可以比較容易進入美國資本市場募股上市； 2. 有利于提高投資者購買外國公司股票的信心、促進融資； 3. 外國公司可以減少發(fā)行和交易實際股票可能發(fā)生的風險和費用； 4. 可以方便美國投資者買賣外國公司股票； 5. 為外國公司日后在