財務(wù)管理的價值基礎(chǔ)第3章(文件)
【正文】 ? 增長型年金（等比增長型年金） – 在一定期限內(nèi)，時間間隔相同、不間斷、金額不相等但每期增長率相等的一系列現(xiàn)金流。可是彩票公司將會把 2千萬元按每年 50萬元給你，從明年初開始支付， 40年付完。這筆等額款為多少？ ? 1,000,000 = Ａ ? [(1+10%)44 1]/10% Ａ = 1,000,000/ = 1, 成為一個百萬富翁也不是異想天開?。?！ 房貸攤銷 — 等額本息 年度 初始借款 年總支付 年利息 年本金 年末余額 1 5, 1, 4, 2 4, 1, 3, 3 3, 1, 2, 4 2, 1, 1, 1, 5 1, 1, 1, 總計 6, 1, 5, 其中，該貸款的年利率為 9%。 0 1 Ａ 2 Ａ 3 Ａ Ｎ ?Ａ Ｎ 1 Ａ 0 1 Ａ 2 Ａ 3 Ａ Ｎ Ａ ?Ｎ 1 Ａ 期末年金（普通年金）與期初年金（即付年金）的關(guān)系（例 210） ?期初年金現(xiàn)值等于期末年金現(xiàn)值的 (1+ｒ )倍，即： ?期初年金終值等于期末年金終值的 (1+r)倍，即： ( 1 )B G N E N DP V P V r??( 1 )B G N E N DF V F V r??永續(xù)年金 在無限期內(nèi)，時間間隔相同、不間斷、金額相等、方向相同的一系列現(xiàn)金流。 ?有效年利率（實(shí)際年利率）： 不同復(fù)利期間現(xiàn)金流的年化收益率。 11 ??????? ?? mmrEAR復(fù)利期間與有效年利率 復(fù)利區(qū)間 復(fù)利次數(shù) 有效年利率 (%) 年 Year 1 季 Quarter 4 月 Month 12 周 Week 52 日 Day 365 時 Hour 8,760 分 Minute 525,600 連續(xù)復(fù)利利率 ? 連續(xù)復(fù)利： 當(dāng)復(fù)利期間變得無限小的時候，相當(dāng)于連續(xù)計算復(fù)利，被稱為連續(xù)復(fù)利計算。 APR是多少？ EAR是多少？ ?答案： APR ＝ 1% ? 12 = 12%. EAR = (1+1%)12 1 = – 1 = %。她每年從工錢中拿出 5塊大洋存入日升昌，年利率為 10%。風(fēng)險性決策 3。收益具有不確性 劃分依據(jù) 種類 風(fēng)險產(chǎn)生的原因 自然風(fēng)險 個人風(fēng)險 風(fēng)險的對象 財產(chǎn)風(fēng)險 人身風(fēng)險 責(zé)任風(fēng)險 信用風(fēng)險 風(fēng)險損失的性質(zhì) 純粹風(fēng)險 投機(jī)風(fēng)險 風(fēng)險涉及的層次和范圍 微觀風(fēng)險 宏觀風(fēng)險 風(fēng)險的可控程度 可控風(fēng)險 不可控風(fēng)險 風(fēng)險的性質(zhì) 動態(tài)風(fēng)險 靜態(tài)風(fēng)險 風(fēng)險的來源 基本風(fēng)險 特定風(fēng)險 風(fēng)險發(fā)生的形態(tài) 突發(fā)風(fēng)險 漸進(jìn)風(fēng)險 ? 三、風(fēng)險的分類 ? 1。 ? 非系統(tǒng)風(fēng)險（公司特有風(fēng)險） – 是因個別上市公司特殊情況造成的風(fēng)險。 ? 某企業(yè)一投資項(xiàng)目有兩個可供選擇的方案，其未來的預(yù)期報酬率及發(fā)生的概率如表所示，試計算兩個方案的期望報酬率。當(dāng) i=j時，即為證券 i的方差，即 2ij i???其中 1( ) ( )nP i iiE R w E R?? ? 協(xié)方差 ? 協(xié)方差表示兩個變量協(xié)同變動的程度。 [ ( ( ) ) ( ( ) ) ]i j i i j jE R E R R E R? ? ? ?相關(guān)系數(shù) ? 相關(guān)系數(shù)表明兩個變量的相關(guān)關(guān)系，可視作協(xié)方差的標(biāo)準(zhǔn)化 。 ?作用：對潛在投資項(xiàng)目估計收益率；對不在市場交易的資產(chǎn)同樣做出合理的估價。 ( , )ijijijCov R R????70 ?資本資產(chǎn)定價模型（ Capital Asset Pricing Model， CAPM）是由美國 Stanford大學(xué)教授夏普等人在馬克維茨的證券投資組合理論基礎(chǔ)上提出的一種證券投資理論。 ? 如果協(xié)方差為正，表明兩個變量變動方向趨同。 ?甲 =【 （ 50%18%） 2 +（ 20%18%） 2 +（ 35%18%） 2 】 =% ?乙 =【 （ 30%18%） 2 +（ 20%18%）2 +（ 5%18%） 】 =% （四）標(biāo)準(zhǔn)離差率（變異系數(shù)）： Q甲 = ?甲 /E甲 =% /18%=% Q乙 = ?乙 /E乙 =% /18%=
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