財(cái)務(wù)管理的基本技能(文件)
【正文】 公司是個(gè)小規(guī)模的公司 ， 他已經(jīng)經(jīng)營了 5年 ， 有 40多名職工 ， 上個(gè)財(cái)務(wù)年度的銷售額為 875萬元 。 銷售收入預(yù)計(jì)前兩年每年增長15%， 由于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn) ， 第三年增長 25%。 ? ? ? 財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)過去幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了趨勢分析 ， 總結(jié)出報(bào)表數(shù)據(jù)的相互關(guān)系： ? 銷售成本 銷售收入的 75% ? 貨幣資金 （ 年底 ） 最低保持為銷售額的 1% ? 應(yīng)收帳款 （ 年底 ） 10萬 +銷售額的 20% ? 存貨 （ 年底 ） 12萬 +銷售額 25% ? 應(yīng)付賬款 （ 年底 ） 銷售額的 35% ? 其它費(fèi)用 （ 不包括利息 ） 5萬 +銷售額的 18% ? 例題 財(cái)務(wù)管理 27 例題 (續(xù) ) 天河公司去年底的損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 萬元 萬元 銷售收入 875 貨幣資金 9 銷售成本 (656) 應(yīng)收賬款 185 其它費(fèi)用 (162) 存貨 231 息前稅前利潤 57 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 425 利息費(fèi)用 (22) 固定資產(chǎn) 410 利潤總額 35 資產(chǎn)總計(jì) 835 所得稅 (9) 應(yīng)付帳款 306 凈利潤 26 長期借款 180 股利（每股 5分） (10) 負(fù)債合計(jì) 486 未分配利潤 16 股本 200 公積金 149 股東權(quán)益合計(jì) 349 負(fù)債及權(quán)益總計(jì) 835 ?財(cái)務(wù)經(jīng)理要求你根據(jù)上述條件，編制未來三年的損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金預(yù)算表。使用期為 10年，賬面凈值變?yōu)?50萬元，但只能以 30萬元轉(zhuǎn)讓出去。 ? 初始凈現(xiàn)金支出： ? 購買新設(shè)備支出 +凈營運(yùn)資金支出增加 +出售舊設(shè)備收入 +出售舊設(shè)備虧損抵稅 +購置成本費(fèi)用化抵稅 ? =5602+25++=520 ? 凈營業(yè)現(xiàn)金流量： ? 15年：節(jié)省成本 +收入增加 +增加折舊抵稅 =150x()+0+(5020)=126 ? 610年：節(jié)省成本 +收入增加 +增加折舊抵稅 =150x()+0+=130 ? 凈殘值： ? 增加的營運(yùn)資金收回 +設(shè)備殘值收入 +處理設(shè)備虧損抵稅 =2+30+(5030)=36 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流量 520 126 126 126 126 126 130 130 130 130 166 該項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量如下 財(cái)務(wù)管理 36 資金成本 ? 資金成本是資金提供者所期望的最低報(bào)酬率 ? 增量資金成本 – 理論上講，使用項(xiàng)目所用的資金的成本 邊際資金成本： ? 銀行借款和債券 實(shí)際利率 ? 權(quán)益資金 股東要求的回報(bào)率 ? 混合構(gòu)成 加權(quán)資金成本 財(cái)務(wù)管理 37 如何計(jì)算資金成本 ? 債務(wù)成本：利息抵稅 – 銀行借款 ? 實(shí)際借款利率 – 長期債券 ? 票據(jù)實(shí)際利率，不一定是票面利率。 項(xiàng)目持續(xù)期 5年 ， 每年需增加投入營運(yùn)資金 100萬元 ， 投資期滿時(shí)全部收回 。 公司所得稅率為 30%， 稅款于當(dāng)期期末繳納 。 建筑材料行業(yè)中與甲公司經(jīng)營規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)類似公司的貝他系數(shù)為 。 財(cái)務(wù)管理 40 例題答案 0 年 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年銷售收入 3,500 5,100 8,000 9,600 8,400原材料成本 (1,050) (1,530) (2,400) (2,880) (2,520)人工成本 (700) (1,020) (1,600) (1,920) (1,680)管理和銷售費(fèi)用 (700) (1,020) (1,600) (1,920) (1,680)營業(yè)支出合計(jì) (2,450) (3,570) (5,600) (6,720) (5,880)營業(yè)現(xiàn)金合計(jì) 1,050 1,530 2,400 2,880 2,520折舊費(fèi)用 (350) (350) (350) (350) (350)計(jì)稅數(shù)額 700 1,180 2,050 2,530 2,170所得稅（ 30% ） (210) (354) (615) (759) (651)財(cái)務(wù)費(fèi)用 120 120 120 120 120營業(yè)現(xiàn)金合計(jì) 1,050 1,530 2,400 2,880 2,520追加 / 回收營運(yùn)資金 (1,000) (100) (100) (100) (100) 1,400廠房建筑 (3,000)機(jī)械設(shè)備 (2,000)稅金 (210) (354) (615) (759) (651)現(xiàn)金凈流量 (6,000) 740 1,076 1,685 2,021 3,269折現(xiàn)系數(shù)（ 10% ） 凈現(xiàn)值 (6,
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