收益分配管理案例(文件)
【正文】 股籌資，當(dāng)前股東投資回報(bào)期望不低于 ％。目前本行業(yè)的市盈率偏低，僅 5倍，但估計(jì)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的本行業(yè)第二年下半年可望達(dá)到 。 (3)在股息分配中，無論采用哪種或怎樣的組合分配形式， 都要盡可能兼顧各類股利偏好的股東利益，解決各方矛盾，使公司價(jià)值趨于增長或最大。 思考題： 制訂股利政策要考慮的因素有那些？ 根據(jù)上述案例資料，你認(rèn)為財(cái)務(wù)總監(jiān)會(huì)設(shè)計(jì)出哪幾種股利分配方案 ? 。否則，董事會(huì)難于通過。 在財(cái)務(wù)總監(jiān)授權(quán)作股利政策決策時(shí)，已有的約束條件如下： (1)因?yàn)槭寝D(zhuǎn)產(chǎn)時(shí)期的特殊階段，一方面要維持既有的資本結(jié)構(gòu)，另一方面則必須保持資本結(jié)構(gòu)的彈性，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的新財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)有股東出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，僅愿意以企業(yè)目前的每股收益為最大投資界域，要等企業(yè)有轉(zhuǎn)機(jī)之后，才愿進(jìn)一步追加新投資。如進(jìn)展順利，此項(xiàng)目第二年底將獲得回報(bào)，整個(gè)項(xiàng)目的投資收益率為20％以上。 可供董事會(huì)討論的第二年發(fā)展戰(zhàn)略有 3個(gè)草案： 在維持現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)市場的細(xì)分戰(zhàn)略，具體細(xì)分方案由營銷部作出，預(yù)算為：進(jìn)一步投資 120萬元，在短期內(nèi)可望獲得 25％的凈收益率，暫時(shí)扭轉(zhuǎn)盈利下降的勢頭。 銀 行 凈值與資產(chǎn)比率 (%) 股利支付率 (%) 股利收 益率 (%) 1991年 1992年 1993年 1991年 1992年 1993年 花旗銀行 紐約銀行 131 36 32 美國商業(yè)銀行 25 31 29 銀行家信托公司 34 33 26 大通銀行 38 35 63 化工銀行 955 31 24 摩根銀行 36
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