收益分配管理案例-預(yù)覽頁
【正文】 1994年，面對電力市場日益加劇的競爭環(huán)境， FPL公司決定繼續(xù)采用擴(kuò)張戰(zhàn)略，并制定了未來 5年 39億的投資計劃。 【財務(wù)管理案例課堂】 收益分配管理案例 案例一： FPL公司：在股利與成長中作取舍 FPL為美國佛羅里達(dá)州最大、全美第四大信譽(yù)良好的電力公司。 1993年，現(xiàn)金紅利支付率達(dá)到 %(當(dāng)年電力行業(yè)上市公司平均現(xiàn)金紅利支付率為 80%)，是一個典型的價值型公司。為以積極主動的態(tài)度來應(yīng)對日益變化的競爭環(huán)境，保證公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)， 1994年5月初， FPL公司考慮在其季報中宣布削減 30%的現(xiàn)金紅利，此舉可以使公司減少 元的現(xiàn)金支出，盡管相對于公司未來 五年 39億美元的資本支出計劃來說，這筆錢似乎杯水車薪，但有助于增強(qiáng)公司減輕今后的經(jīng)營壓力，增加股利政策方面的靈活性，使現(xiàn)金紅利在今后幾年中有較大的上升空間。因此，相繼調(diào)低了對公司股票評級。 盡管在宣布削減紅利的同時， FPL公司在給股東信中說明了調(diào)低現(xiàn)金紅利的原因，并且作出回購和現(xiàn)金紅利增長的承諾，但股票市場仍然視削減現(xiàn)金紅利為利空信號。 1994年以來， FPL公司擴(kuò)張戰(zhàn)略奏效， EPS和 DPS繼續(xù)保持了增長勢頭，基 本上兌現(xiàn)了當(dāng)初給股東的諾言。 到 1993年，花旗銀行的狀況大為改善。靕提供了它所考慮的一些信息。 董事會將決定第二年的具體發(fā)展戰(zhàn)略，它要求財務(wù)總監(jiān)提出配套的股利分配方案。預(yù)計需籌集 480萬元資本去重點(diǎn)投入。進(jìn)一步分析可了解到， 30％的股東偏好股票的資本收益， 20％的股東偏好現(xiàn)金股利收益，另外 50％的股東對現(xiàn)金股利或資本收益無明顯偏好。本行業(yè)所得稅率為 33％，無任何減免優(yōu)勢。 (4)在股息分配中，要保證現(xiàn)有股東的控股權(quán)，不可分散
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