收益分配管理案例(完整版)
【正文】 15日 ) 花旗集團(tuán)過(guò)去數(shù)年的每股盈余和 1994年 4月以后數(shù)年的預(yù)期每股盈余如下表所示 : 年份 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 每股盈余 (美元 ) 花旗集團(tuán)在重新確定現(xiàn)金股利時(shí)需要考慮可比同類(lèi)銀行 的股利政策。 以目前的生產(chǎn)作為過(guò)渡性生產(chǎn)，立刻投入新型的電腦元器件的開(kāi)發(fā)。目前本行業(yè)的市盈率偏低，僅 5倍，但估計(jì)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的本行業(yè)第二年下半年可望達(dá)到 。 思考題： 制訂股利政策要考慮的因素有那些？ 根據(jù)上述案例資料，你認(rèn)為財(cái)務(wù)總監(jiān)會(huì)設(shè)計(jì)出哪幾種股利分配方案 ? 。 在財(cái)務(wù)總監(jiān)授權(quán)作股利政策決策時(shí)，已有的約束條件如下： (1)因?yàn)槭寝D(zhuǎn)產(chǎn)時(shí)期的特殊階段，一方面要維持既有的資本結(jié)構(gòu)，另一方面則必須保持資本結(jié)構(gòu)的彈性，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的新財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如進(jìn)展順利，此項(xiàng)目第二年底將獲得回報(bào)，整個(gè)項(xiàng)目的投資收益率為20％以上。 銀 行 凈值與資產(chǎn)比率 (%) 股利支付率 (%) 股利收 益率 (%) 1991年 1992年 1993年 1991年 1992年 1993年 花旗銀行 紐約銀行 131 36 32 美國(guó)商業(yè)銀行 25 31 29 銀行家信托公司 34 33 26 大通銀行 38 35 63 化工銀行 955 31 24 摩根銀行 36 32 29 國(guó)民銀行 195 33 33 注 : 股利收益率 =4*最近一季度股利 /每股價(jià)格 思考題 1990年
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