收益分配管理案例(更新版)
【正文】 花旗股利支付率為多少 ? 為什么花旗集團(tuán)在 1991年的第 1季度要削減股利，當(dāng)時(shí)它是否應(yīng)當(dāng)暫停股利支付 ? 1992年可比銀行的平均股利支付率是多少 ?1993年呢 ? 你認(rèn)為在 1994年春季，當(dāng)花旗集團(tuán)宣布發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，市場將如何反應(yīng) ? 這一信息傳遞可信嗎 ? 根據(jù)已知信息，你建議花旗采用多高的股利支付率 ? 如果你需要做出更有把握的推薦，還須增加了解哪些信息 ? 假定花旗集團(tuán)的股票價(jià)格為 39美元，如果該公司希望它的股票能提供平均股利收益率，那么它應(yīng)宣告的每季股利是多少 ? 花旗集團(tuán)應(yīng)宣告現(xiàn)金股利嗎 ? 如果應(yīng)該，你建議應(yīng)為多少 ? 案例三：明星公司股利政策 明星公司主要從事加工生產(chǎn)廣播元器件和生產(chǎn)各種型號的廣播外殼；現(xiàn)有權(quán)益資本 1000萬元，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債 /權(quán)益）為 35％；發(fā)行 l00萬股普通股票，面值為 1元，上年度每股股息為 ，并以現(xiàn)金股利支 付給全體股東，付息比為40％。公司股價(jià)大幅度增長，最高時(shí)比 1994年翻了近 5倍。投資分析家的這些言論確實(shí)導(dǎo)致 FPL公司尚未宣布紅利政策，股票價(jià)格已下跌了 6%。 1994年，面對電力市場日益加劇的競爭環(huán)境， FPL公司決定繼續(xù)采用擴(kuò)張戰(zhàn)略，并制定了未來 5年 39億的投資計(jì)劃。 1993年，現(xiàn)金紅利支付率達(dá)到 %(當(dāng)年電力行業(yè)上市公司平均現(xiàn)金紅利支付率為 80%)，是一個(gè)典型的價(jià)值型公司。因此，相繼調(diào)低了對公司股票評級。 1994年以來， FPL公司擴(kuò)張戰(zhàn)略奏效， EPS和 DPS繼續(xù)保持了增長勢頭，基 本上兌現(xiàn)了當(dāng)初給股東的諾言。靕提供了它所考慮的一些信息。預(yù)計(jì)需籌集 480萬元資本去重點(diǎn)投入。本行業(yè)所得稅率為 33％，無任何減免
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