微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第5章(文件)
【正文】 第 5章作業(yè) 練習(xí)題： 8 。 ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者為避免風(fēng)險(xiǎn)而愿意付出的最大的代價(jià)稱為風(fēng)險(xiǎn)貼水。 Tbill portfolio p R e tu r n , of D e v i a ti o n Sta n d a r d ?UB RB m?Rm B?UB: Low risk aversion The investor would invest more than 100% of their wealth by borrowing or buying on the margin. Chapter 5 Slide 91 Investing in the Stock Market ? Observations ? Percent of American families who had directly or indirectly invested in the stock market ?1989 = 32% ?1995 = 41% Chapter 5 Slide 92 Investing in the Stock Market ? Observations ? Share of wealth in the stock market ?1989 = 26% ?1995 = 40% Chapter 5 Slide 93 Investing in the Stock Market ? Observations ? Participation in the stock market by age ?Less than 35 ? 1989 = 23% ? 1995 = 29% ?More than 35 ? Small increase Chapter 5 Slide 94 Investing in the Stock Market ? What Do You Think? ? Why are more people investing in the stock market? Chapter 5 Slide 95 本章小結(jié) ? 面對(duì)未來(lái)的不確定性，消費(fèi)者和管理者經(jīng)常要進(jìn)行決策。 Chapter 5 Slide 64 ? Assets ? Something that provides a flow of money or services to its owner. ?The flow of money or services can be explicit (dividends) or implicit (capital gain). The Demand for Risky Assets Chapter 5 Slide 65 ? Capital Gain ? An increase in the value of an asset, while a decrease is a capital loss. The Demand for Risky Assets Chapter 5 Slide 66 The Demand for Risky Assets ? Risky Asset ? Provides an uncertain flow of money or services to its owner. ? Examples ?apartment rent, capital gains, corporate bonds, stock prices Risky amp。有兩種結(jié)果：訂 50套售出 50套，或者訂 100套售出 100套。 保險(xiǎn)公司的收支 Chapter 5 Slide 59 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 完全信息的價(jià)值（ Value of Complete Information ） ?完全信息的價(jià)值是信息完全時(shí)進(jìn)行選擇的期望收益與信息不完全時(shí)進(jìn)行選擇的期望收益的差額。 保險(xiǎn) Chapter 5 Slide 56 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 大數(shù)定律（ the law of large number） 是指盡管孤立的事件是偶發(fā)性的，或者大部分是不可預(yù)測(cè)的，但是，許多相似事件的平均結(jié)果是可預(yù)計(jì)的。 ? 如果保險(xiǎn)的價(jià)格正好等于期望損失，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者將會(huì)購(gòu)買足夠的保險(xiǎn)，以使他們?nèi)魏慰赡艿膿p失得到全額的補(bǔ)償。 ? 因此，通過(guò)多樣化經(jīng)營(yíng)，天氣無(wú)論炎熱或較冷，廠商均可獲得 21000的預(yù)期收入（固定收入），沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。 ? 廠商通過(guò)多樣化經(jīng)營(yíng)可以減少風(fēng)險(xiǎn)。 ? 事實(shí)上，確定性收入為 10000美元時(shí)，其效用也為 10。 10 18 30 40 20 14 A C E G 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 20 F 風(fēng)險(xiǎn)貼水 Chapter 5 Slide 44 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 預(yù)期收入的波動(dòng)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)貼水也就越高。 ? 例如：賭博、一些犯罪活動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)愛好者 Chapter 5 Slide 40 收入 效用 0 3 10 20 30 A E C 8 18 該消費(fèi)者寧可去接受有風(fēng)險(xiǎn) 的工作，而不選擇確定收入 的工作，因此，她是風(fēng)險(xiǎn)愛好型的。 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者 Chapter 5 Slide 36 收入 效用 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 該消費(fèi)者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的，因?yàn)? 她寧可選擇一份確定收入為 20210美元 的工作，而不選擇另一份有 10000 美元， 30000美元的工作。 Chapter 5 Slide 34 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 例如， ? 某女士現(xiàn)在擁有一份確定收入為 20210美元，其確定的效用為 16。 ? 如果消費(fèi)者希望增加其預(yù)期效用，就會(huì)選擇新工作。 ? 她必須通過(guò)計(jì)算她的期望效用來(lái)評(píng)價(jià)新的工作。 ? 如何選擇 ? ? 這取決于個(gè)人的偏好。 收入 $1000 $1500 $2021 概率 Chapter 5 Slide 25 風(fēng)險(xiǎn)描述 ? 決策（ Decision making） ?在上個(gè)例子中，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)回避者將選擇工作2：因?yàn)閮煞莨ぷ鞯钠谕迪嗤ぷ?1的風(fēng)險(xiǎn)較高。 ? 工作 2的可能性收入為 1300， 1400，1500， 1600， 1700，每一種可能性結(jié)果的概率同為 1/5。 Chapter 5 Slide 17 ? 標(biāo)準(zhǔn)差（ standard deviation） 衡量的是每一個(gè)結(jié)果與期望值之間的離差的平方的平均值（即方差）的平方根。這兩份工作的期望值是一樣的，你該如何選擇？ Chapter 5 Slide 12 推銷員工作的收入 工作 1: 傭金制 2021 1000 1500 工作 2: 固定薪水制 1510 510 1500 收入的 概率 收入 ($) 概率 收入 ($) 期望值 結(jié)果 1 結(jié)果 2 風(fēng)險(xiǎn)描述 Chapter 5 Slide 13 1500$ . 5 ( $ 1 0 0 0 ). 5 (
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