微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第5章-在線瀏覽
2025-07-18 04:27本頁面
【正文】 工作與不確定性工作中選擇了后者，那么，該消費(fèi)者就是 風(fēng)險(xiǎn)愛好者（ risk loving）。 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 風(fēng)險(xiǎn)愛好者 Chapter 5 Slide 41 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ risk premium） 是指風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而愿意付出的代價(jià)，它是能夠給一個(gè)人帶來相同效用的風(fēng)險(xiǎn)性工作與確定性工作之間的收入差額。 ? 這種預(yù)期收入產(chǎn)生的預(yù)期效用為 : ?E(u) = (18) + (10) = 14 風(fēng)險(xiǎn)貼水 Chapter 5 Slide 43 收入 效用 0 10 16 由于確定性收入為 16與期望值 為 20的不確定收入所產(chǎn)生的效 用均為 14，因此， 4就是風(fēng)險(xiǎn)貼水。 ? 例如 : ? 有一份工作，獲得 40000美元收入（效用為20）的可能性為 ，收入為 0（效用為 0）的可能性為 。 ? 預(yù)期效用 =($0) + .5u($40,000) = 0 + .5(20) = 10 Chapter 5 Slide 46 風(fēng)險(xiǎn)的偏好 ? 在此例中，預(yù)期收入為 20210美元的不確定性工作所帶來的預(yù)期效用僅為 10。因此，在此例中，風(fēng)險(xiǎn)貼水為10000美元（即預(yù)期收入 20210美元減去確定性收入 10000美元）。 ? 假設(shè)熱天與冷天的概率均為 。 Chapter 5 Slide 49 降低風(fēng)險(xiǎn) 銷售空調(diào) 30,000 12,000 銷售加熱器 12,000 30,000 *熱天或冷天的概率均為 熱天 冷天 銷售空調(diào)或加熱氣的收入 Chapter 5 Slide 50 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 如果廠商只銷售空調(diào)，或只銷售加熱氣，那么，收入或?yàn)?30000美元，或?yàn)?2021美元。 ? 如果天氣較冷，空調(diào)的銷售收入為 6000，加熱器的銷售收入為 15000，預(yù)期收入為 21000。 多樣化 Chapter 5 Slide 52 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 在上例中，加熱器與空調(diào)是完全負(fù)相關(guān)的，廠商通過多樣化經(jīng)營可以消除風(fēng)險(xiǎn)。 多樣化 Chapter 5 Slide 53 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)愿意付出一定的代價(jià)。 保險(xiǎn) Chapter 5 Slide 54 投保的決策 不投保 $40,000 $50,000 $49,000 $9,055 投保 49,000 49,000 49,000 0 被盜 安全 預(yù)期 (Pr =) (Pr =) 財(cái)富 標(biāo)準(zhǔn)差 Chapter 5 Slide 55 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 保險(xiǎn)的購買使得無論有無風(fēng)險(xiǎn)損失，投保人的收入總是固定的。 ? 對于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者而言，確定收入給他帶來的效用要高于有風(fēng)險(xiǎn)的不確定收入帶來的效用。 大數(shù)定律 Chapter 5 Slide 57 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 假設(shè) : ?某人家中被盜的可能性是 10%，損失為10000美元。 ? 保險(xiǎn)公司估計(jì)，這 100個(gè)人的期望損失總計(jì)約為 100000美元，有了上述的保險(xiǎn)基金，保險(xiǎn)公司就不必?zé)o法賠付損失了。 信息的價(jià)值 Chapter 5 Slide 60 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 假設(shè)商場經(jīng)理要決定訂多少套的秋季服裝 : ? 如果訂 100套，則進(jìn)價(jià)為 180美元 /套 ? 如果訂 50套，則進(jìn)價(jià)為 200美元 /套 ? 每套的售價(jià)是 300美元 ? 如果衣服沒有賣出，可以一半的價(jià)格退貨。 信息的價(jià)值 Chapter 5 Slide 61 1. 訂 50套 5,000 5,000 5,000 2. 訂 100套 1,500 12,000 6,750 售出 50套 售出 100套 期望收益 Chapter 5 Slide 62 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 如果沒有完全的信息 : ?風(fēng)險(xiǎn)中性者會訂 100套服裝 ?風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者會訂 50套服裝 Chapter 5 Slide 63 降低風(fēng)險(xiǎn) ? 假設(shè)信息完全，那么，訂貨數(shù)必須與銷售量相同。這兩種結(jié)果的概率均為 。 ? 因此，完全信息的價(jià)值就是 1750（ 85006750）。 Riskless Assets Chapter 5 Slide 67 The Demand for Risky Assets ? Riskless Asset ? Provides a flow of money or services that is known with certainty. ? Examples ?shortterm government bonds, shortterm certificates of deposit Risky amp。P 500) Longterm corporate bonds . Treasury bills Risk Real Rate of (standard Return (%) deviation,%) Chapter 5 Slide 73 The Demand for Risky Assets ? Higher returns are associated with greater risk. ? The riskaverse investor must balance risk relative to return Expected vs. Actual Returns Chapter 5 Slide 74 The Demand for Risky Assets ? An investor is choosing between TBills and stocks: ? Tbills (riskless) versus Stocks (risky) ? Rf = the return on risk free Tbills ?Expected return equals actual return when there is no risk The TradeOff Between Risk and Return Chapter 5 Slide 75 The Demand for Risky Assets ? An investor is choosing between TBills and stocks: ? Rm = the expected return on stocks ? rm = the actual returns on stock The TradeOff Between Risk and Return Chapter 5 Slide 76 The Demand for Risky Assets ? At the time of the investment decision, we know the set of possible outes and the likelihood of each, but we do
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