資本成本和資本結(jié)構(gòu)(3)(文件)
【正文】 第二節(jié) 財(cái)務(wù)杠桿 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 資本成本 一、資本成本概述 籌集 和 使用 資金而付出 的代價(jià) ,包括 資金籌集費(fèi) 和 資金占用費(fèi) 總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場條件、企業(yè)內(nèi)部的 經(jīng)營和融資狀況 、 項(xiàng)目融資規(guī)模 研究資本成本的意義 籌資 → 資本成本最低 投資 → 投資報(bào)酬率高于資本成本 衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度 —— 即經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資本成本 資本成本的種類 —— 長期借款 —— 長期債券 —— 普通股 —— 留存收益 二、個(gè)別資本成本 ： K= I：長期借款年利息 。由于企業(yè)發(fā)展需要，擬按照現(xiàn)行在資本結(jié)構(gòu)籌集新資金 ， 并測算出隨籌資的增加資本成本的變化，情況如下： 資金種類和結(jié)構(gòu) 新籌資額 資本成本 籌資突破點(diǎn) 長期借款 15% 45000元以內(nèi) 4500090000元 90000元以上 3% 5% 7% 300000元 600000元 長期債券 25% 202100元以內(nèi) 202100400000元 400000元以上 10% 11% 12% 800000元 1600000元 普通股 60% 300000元以內(nèi) 300000600000元 600000元以上 13% 14% 15% 500000元 1000000元 籌資總額 資金種類 資本 結(jié)構(gòu) 資本成本 加權(quán)平均資本成本 30萬元以內(nèi) 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 3% 10% 13% 3% 15%=% 10% 25%=% 13% 60%=% % 3050萬元 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 5% 10% 13% 5% 15%=% 10% 25%=% 13% 60%=% % 5060萬元 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 5% 10% 14% 5% 15%=% 10% 25%=% 14% 60%=% % 6080萬元 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 10% 14% 7% 15%=% 10% 25%=% 14% 60%=% % 80100元 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 11% 14% 7% 15%=% 11% 25%=% 14% 60%=% % 100160萬元 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 7% 11% 15% 7% 15%=% 11% 25%=% 15% 60%=9% % 160萬元以上 長期借款 長期債券 普通股 15%
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