金融衍生商品交易分析(文件)
【正文】 300% 看漲期權(quán)買方損益圖 盈利 虧損 200 42 44 盈虧平衡點(diǎn) 買方虧損 市價(jià) 第四章 金融衍生商品交易分析 27 ? 例 4：某投資者認(rèn)為自己手中的股票 30元偏高 ， 有一定風(fēng)險(xiǎn) ， 但又不愿意拋出 ， 于是買入一份同品種的看跌期權(quán) ， 合約協(xié)定價(jià) 30元 ， 期權(quán)費(fèi) 2元 。 第四章 金融衍生商品交易分析 28 ? 例 5：某投資者 買入一份看漲期權(quán) ， 同時(shí)又賣出一份同品種的看漲期權(quán) 。 看漲期權(quán)買方損益圖 盈利 虧損 300 21 24 盈虧平衡點(diǎn) 買方虧損 市價(jià) 看漲期權(quán)賣方損益圖 盈利 虧損 200 22 24 盈虧平衡點(diǎn) 賣方盈利 市價(jià) 執(zhí)行第一個(gè)合約獲利： (2624) 100=200元 執(zhí)行第二個(gè)合約虧損： (2624) 100=200元 兩個(gè)合約結(jié)果相抵正好持平 第四章 金融衍生商品交易分析 29 看漲期權(quán)買、賣方損益圖（合并圖） 盈利 虧損 300 24 市價(jià) 200 思考：從什么價(jià)位開(kāi)始，投資者總體不贏不虧？ 第四章 金融衍生商品交易分析 30 ? 例 6：某投資者購(gòu)入一手股票 ， 每股 20元 ， 同時(shí)又買入同品種的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)合約 。 證： 當(dāng)股價(jià)下跌至 20元時(shí)； 當(dāng)股價(jià)上升至 29元時(shí) 第四章 金融衍生商品交易分析 31 ? 例 7：某投資者 買入一份看漲期權(quán) ， 協(xié)定價(jià) 20元 ， 期權(quán)費(fèi) ，該品種市價(jià)為 17元 。 看漲期權(quán)買方損益圖 盈利 虧損 250 20 盈虧平衡點(diǎn) 買方虧損 市價(jià) 盈利 虧損 200 13 15 盈虧平衡點(diǎn) 看跌期權(quán)賣方損益圖 賣方盈利 市價(jià) 合約期內(nèi)，股價(jià)位于 15~20元，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)買方均棄權(quán) 合約期內(nèi)，股價(jià)高于 20元，看漲期權(quán)買方執(zhí)行權(quán)利，看跌期權(quán)買方棄權(quán) 合約期內(nèi)，股價(jià)低于 15元，看漲期權(quán)買方棄權(quán)，看跌期權(quán)買方執(zhí)行權(quán)利 第四章 金融衍生商品交易分析 32 ? 例 9：某投資者對(duì)近期市場(chǎng)因資產(chǎn)組合兼并等題材引起價(jià)格急劇波動(dòng)的行情心中無(wú)數(shù) ， 難以把握方面 ， 于是他決定 買入一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán) ， 這兩份期權(quán)合約具有相同的到期日 、 協(xié)定價(jià)格 、 標(biāo)的物 。 投資者最大盈利是當(dāng)行情正好等于協(xié)定價(jià)格，即圖中的尖角頂。 ? 期權(quán)價(jià)格主要由合約的 內(nèi)在價(jià)值 構(gòu)成，這個(gè)內(nèi)在價(jià)值就是市價(jià)與協(xié)定價(jià)的差額，看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)應(yīng)比市價(jià)低，看跌期權(quán)協(xié)定價(jià)比市價(jià)高，反之內(nèi)在價(jià)值為零。這是一種極其復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品，它可以和外匯、股票、石油期貨等掛鉤，通常和約的期限為一年。 第四章 金融衍生商品交易分析 41 ? “一個(gè)典型的 Accumulator合約，往往是這樣的，投行會(huì)跟你說(shuō)，我這有一只股票，賣 10塊錢一只，但是你是我的高端客戶，所以我給你打折， 8塊錢，每天買個(gè)一千股。 看跌期權(quán)買方損益圖 看跌期權(quán)賣方損益圖 第四章 金融衍生商品交易分析 46 權(quán)證 1 第四節(jié) 其他金融衍生商品 可轉(zhuǎn)換債券 2 存托憑證 3 第四章 金融衍生商品交易分析 47 一、權(quán)證 ? 權(quán)證的基本概念 ? 權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金后，有權(quán)在某一特定期間（或特定時(shí)間點(diǎn)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券。 ? 當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于等于零時(shí) ,權(quán)證跌幅價(jià)格為零。如行權(quán)比例為 1:1，表示每份權(quán)證可以買 /賣一股標(biāo)的股票，行權(quán)比例為 10:1，表示每 10份權(quán)證可以買 /賣一股標(biāo)的股票，行權(quán)比例為1:100，表示每份權(quán)證可以買 /賣 100股標(biāo)的股票。行權(quán)比例數(shù)值越大，對(duì)應(yīng)的權(quán)證的價(jià)值也應(yīng)越大。 第四章 金融衍生商品交易分析 58 ? 美國(guó)存托憑證的種類 ? （ 1）無(wú)擔(dān)保的 ADR ? （ 2）有擔(dān)保的 ADR ? 存托憑證的優(yōu)點(diǎn) ? （ 1）市場(chǎng)容易大，籌資能力強(qiáng) ? （ 2）上市手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本低 ? （ 3）避開(kāi)直接發(fā)行股票債券 第四章 金融衍生商品交易分析 59 ? 美國(guó)存托憑證（ ADR）的市場(chǎng)運(yùn)作 ? （ 1）有關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu) ? 存券銀行、托管銀行、中央托管銀行 ? （ 2 ） ADR的發(fā)行 P178 ? （ 3 ）美國(guó)存托憑證（ ADR）的交易 ? ADR可以和其他任何美國(guó)證券一樣在美國(guó)市場(chǎng)上自由交易，通常有以下兩種交易形式： ? 市場(chǎng)交易 ? 取消 第四章 金融衍生商品交易分析 60 ? CDR ? 即中國(guó)存托憑證，是指在海外（包括中國(guó)香港）上市的企業(yè)將其股票存入某家托管機(jī)構(gòu)（如銀行），然后有該托管機(jī)構(gòu)再中國(guó)境內(nèi)發(fā)行相當(dāng)于這批股票的存托憑證，并安排其在國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)上市，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買賣。 第四章 金融衍生商品交易分析 54 二、可轉(zhuǎn)換債券 ? 可轉(zhuǎn)換債券的概念 ? 指可以根據(jù)證券持有者的選擇，以一定的比例或價(jià)格轉(zhuǎn)換成普通股的證券 第四章 金融衍生商品交易分析 55 可轉(zhuǎn)換債券的意義： ? （ 1）對(duì)發(fā)行公司的意義： ? 低成本籌措資金 ? 獲得轉(zhuǎn)換溢價(jià) ? 擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，增加長(zhǎng)期資金來(lái)源 ? 可以實(shí)現(xiàn)合理避稅 ? 無(wú)即時(shí)攤薄效應(yīng) ? （ 2）對(duì)投資者的意義： ? 可轉(zhuǎn)換債券的雙重性質(zhì)使得投資者可以具備雙重身份 ? 可以使投資者在低風(fēng)險(xiǎn)下獲得高收益 第四章 金融衍生商品交易分析 56 ? 可轉(zhuǎn)換證券的要素 ? （ 1）轉(zhuǎn)換比例 ? （ 2）轉(zhuǎn)換期限 ? （ 3）轉(zhuǎn)換價(jià)格 ? 與可轉(zhuǎn)換證券發(fā)行有關(guān)的中介機(jī)構(gòu) P173
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1