【正文】 償債能力分析 [J].商業(yè)文化 .2020(4):2527. [16] 李書梅 .長期償債能力財務(wù)分析比率 [J].財稅統(tǒng)計 .2020(9):3939. [17] 郭桂萍 .債務(wù)形成過程與償債能力的財務(wù)分析 [J].財稅金融 .2020(2):6263. [18] 陳虹 .中小房地產(chǎn)企業(yè)負債經(jīng)營與財務(wù)風(fēng)險防范 [J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息 .2020(15):4547. [19] 楊曉強 .企業(yè)負債經(jīng)營的負面影響及其對策 [J].科教文匯 (上旬刊 ).2020(01):2325. [20] 劉新成 .試論企業(yè)負債經(jīng)營及其風(fēng)險規(guī)避 [J].商場現(xiàn)代化 .2020(03):1719. 。他們不僅是我學(xué)習(xí)中的導(dǎo)師，也是我生活中的明燈。當(dāng)我完成這篇畢業(yè)論文的時候， 滿滿的都是成就感，收獲很多。 總體來看創(chuàng)業(yè)板上市公司在取得上市資質(zhì)后，放松了對償債能力和財務(wù)風(fēng)險的關(guān)注，導(dǎo)致多項指標(biāo)質(zhì)量水平下滑。 短期償債方面，面臨的風(fēng)險稍高。 建議 長期償債方面，采用的財務(wù)結(jié)構(gòu)過于保守。短期償債能力較弱，各企業(yè)間差距大，短期償債能力參差不齊。 15 5 結(jié)論及建議 結(jié)論 當(dāng)今創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展迅速，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量激增，創(chuàng)業(yè)板市場無疑給這些公司提了優(yōu)秀的平臺。創(chuàng)業(yè)板上市公司由于不夠成熟對應(yīng)收賬款管理不夠嚴(yán)密，可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款無法及時收回。且公司的運營模式不成熟，會帶來很大的財政風(fēng)險?？蒲袆?chuàng)新的成敗，科研的成果能否運用到產(chǎn)品生產(chǎn)中去，新技術(shù)開發(fā)的產(chǎn)品能否被市場認可被 13 廣大消費者接受，這都給投資收回帶來不確定因素。 （ 4）稅務(wù)環(huán)境的壓力 國家規(guī)定的稅費是無條件的強制性的法規(guī)，是創(chuàng)業(yè)板上市公司不可脫逃的責(zé)任 ,所以稅務(wù)環(huán)境會對創(chuàng)業(yè)板上司公資金產(chǎn)生重大的影 響。這些法令法規(guī)對公司的財政活動既做出了規(guī)定和保護 ,又做出 了相應(yīng)的制約。央行根據(jù)市場需要調(diào)整貨幣政策 ,在貨幣緊縮的情況下存款利率增高，利息負擔(dān)增加公司償債能力變?nèi)?。不難看出，樣本公司在未來的經(jīng)營中償債能力會變?nèi)?，很可能面臨財務(wù)風(fēng)險。但是為了降低風(fēng)險，采取了保守的財務(wù)策略，不利于公司擴大生產(chǎn)規(guī)模開拓市場。最大值與最小值之間有很大差距，公司在此項指標(biāo)良莠不齊。由此指標(biāo)分析創(chuàng)業(yè)板樣本公司直接償付流動負債的能力較強。 由表 ，現(xiàn)金比率均值在 2020 至 2020 年保持在 100%到 200%之間。 由表 可以看出速動比率在 2020 年達到峰值， 2020 和 2020 年之間顯著得到提高，之后顯著下降。 2020 年上市期達到峰值，之后流動比率緩慢下降。現(xiàn)金比率反映現(xiàn)金類的資產(chǎn)包括了 企業(yè)擁有的貨幣資金與持有有價證券償還日常到期債務(wù)的能力，是最能夠反映出企業(yè)的直接償付其流動負債能力的。 經(jīng)常使用的短期償債能力指標(biāo)有：速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等。在回報固定的情況下，理應(yīng)把風(fēng)險降到最低點 9 從投資者的角度來看 ,短期償債的能力的強弱是和盈利和投資機會密切相關(guān)的相關(guān)。 2020 年平均值均在 40%以下，資產(chǎn)負債率過于低下，沒有充分利用吸收市場的閑散資金，不利于企業(yè)獲利發(fā)展擴大規(guī)模。上市后償債保障逐漸降低。說明企業(yè)負債略有增加。 由表 ，利息保障倍數(shù)均值在 2020 至 2020 保持在較高水平，并且 2020 至 2020 年逐漸下降。 經(jīng)營活動 現(xiàn)金凈流量 表 償債保障比率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 . 最大值 最小值 8 （ 4）資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 100% 表 資產(chǎn)負債率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 % % % % % % % 最大值 % % % % % % % 最小值 % % % % % % % 由表 可知，產(chǎn)權(quán)比率在準(zhǔn)備 IPO 前保持在較高水平， 2020 年為了取得上市資質(zhì)開始優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，使得產(chǎn)權(quán)比率逐步下降。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力支付利息，反之相反。償債指標(biāo)都有不足之處，單一簡單的指標(biāo)不能準(zhǔn)確的反映償債能力。所以債權(quán)人需要關(guān)注的僅 是資金需要承擔(dān)的風(fēng)險。企業(yè)的投資者通過長期償債能力分析 ,可以判斷其投資的安全性及盈利性。 6 表 樣本公司 證券代碼 證券名稱 證券代碼 證券名稱 證券代碼 證券名稱 300001 特銳德 300014 億緯鏗能 300026 紅日藥業(yè) 300002 神州泰岳 300015 愛爾眼科 300027 華誼兄弟 300003 樂普醫(yī)療 300016 北陸藥業(yè) 300028 金亞科技 300004 南風(fēng)股份 300017 網(wǎng)宿科技 300029 天龍光電 300005 探路者 300018 中元華電 300030 陽普醫(yī)療 300006 萊美藥業(yè) 300019 硅寶科技 300031 寶通帶業(yè) 300007 漢威電子 300020 銀江股份 300032 金龍機電 300008 上海佳豪 300021 大禹節(jié)水 300034 鋼研高納 300009 安科生物 300022 吉峰農(nóng)機 300035 中科電氣 300010 立思辰 300023 寶德股份 300036 超圖軟件 300011 鼎漢技術(shù) 300024 機器人 300013 新寧物流 300025 華星創(chuàng)業(yè) 數(shù)據(jù)來源：國泰安 因為債款按到期時間分為短期債款和長期債款，所以償債分析 的能力 分為短期償債 的能力與 長期償債 的能力這 兩部分。 由 于創(chuàng)業(yè)板上市時間較短，所能夠使用的數(shù)據(jù)是很有限的。要求企業(yè)最近 兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年 營業(yè)收入 的 增長率 都 不在 百分之三十 之下 。股本與流轉(zhuǎn)市值在此期間發(fā)生了翻天覆地的變化，并且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新高。公司的償債能力不僅體現(xiàn)在財務(wù)報表中，還應(yīng)考慮到表內(nèi)分析的不足與表外因素對償債能力的影響。 Grossman Sanford J 和 Hart Oliver(2020)就指出，如果企業(yè)償債能力過低，將會導(dǎo)致企業(yè)在短時期內(nèi)的現(xiàn)金需求增大，從而容易造成企業(yè)資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險 [6]。程艷華 (2020)提出在進行償債能力分時要結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表從不同角度分析，才能做出準(zhǔn)確科學(xué)的評價 [3]。 相關(guān)文獻 徐美玲 (2020)提出短期償債能力的強弱關(guān)系著企業(yè)的健康發(fā)展，與企業(yè)經(jīng)營人，投資人，債權(quán)人股東等息息相關(guān)。企業(yè)償債的能力反映出企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營能力。由于目前新興的二板市場上市企業(yè)大多趨向于創(chuàng)業(yè)型 企業(yè)，所以又稱為創(chuàng)業(yè)板。選擇合適的指標(biāo)，分別對短期償債與長期償債指標(biāo)進行分析。第五章為結(jié)論及建議，總結(jié)回顧全文，嘗試提出建議。 研究內(nèi)容及方法 本文主要有以下五章內(nèi)容：第一章為緒論，介紹了本文的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容和方法。從管理者的角度看，較強的償債能力能更好的應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，給管理