財(cái)務(wù)管理概述(ppt-83頁(yè))-wenkub
2024-11-19 22 本頁(yè)面
【正文】 價(jià)。 用資費(fèi)用指企業(yè)為了使用資金而付出的代價(jià)，屬于變動(dòng)性資本成本。,二、個(gè)別資本成本,個(gè)別資本成本的測(cè)算原理 長(zhǎng)期借款資本成本 長(zhǎng)期債券資本成本 優(yōu)先股資本成本 普通股資本成本 留存收益資本成本,個(gè)別資本成本的測(cè)算原理,長(zhǎng)期借款資本成本,一般情況：,忽略籌資費(fèi)用：,長(zhǎng)期債券資本成本,優(yōu)先股資本成本,普通股資本成本,股利折現(xiàn)模型： 固定股利政策： 固定增長(zhǎng)股利政策：,資本資產(chǎn)定價(jià)模型： 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型: 債券投資報(bào)酬率加股票投資額外風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,普通股資本成本,留存收益資本成本,留存收益的資本成本與普通股資本成本基本相同，唯一不同的是不存在籌資費(fèi)用。,1.計(jì)算籌資突破點(diǎn) 保持某資本成本的條件下可以籌集到的資金總限度稱為現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)。 按成本習(xí)性可將成本分為：固定成本、變動(dòng)成本、混合成本。 經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入減少的時(shí)候，單位營(yíng)業(yè)收入所分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本上升，從而使企業(yè)的息稅前利潤(rùn)以更大的比例減少。 P176例12,（三）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)杠桿的大小一般用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表示。,財(cái)務(wù)杠桿原理,財(cái)務(wù)杠桿的概念：財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在，使得普通股每股利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。 財(cái)務(wù)杠桿利益：固定利息支付的存在，使EPS高于不舉債的企業(yè)；使EPS增長(zhǎng)幅度大于EBIT的增長(zhǎng)幅度。 綜合杠桿作用的程度，可以用綜合杠桿系數(shù)表示,綜合杠桿原理,綜合杠桿的概念： 綜合杠桿又叫聯(lián)合杠桿、復(fù)合杠桿或總杠桿，是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。,綜合杠桿系數(shù),綜合杠桿作用的意義： 1.能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 2.能揭示經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系,影響綜合杠桿的因素,影響經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的因素都會(huì)影響綜合杠桿。 確定資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值基礎(chǔ)可以是賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值。,初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策：測(cè)算并比較各種籌資方案的綜合資本成本，從中選擇最佳籌資方案。 可比較多個(gè)備選方案的EPS，選擇EPS最大的方案。,例、原有資本結(jié)構(gòu)： 普通股 4000萬(wàn)元（4000萬(wàn)股） 優(yōu)先股 2000萬(wàn)元（15%） 公司債券 2000萬(wàn)元（12%） 現(xiàn)在打算追加籌資3000萬(wàn)元，有三種方案供選擇。 企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值V=債券價(jià)值B+股票價(jià)值S 假設(shè)債券價(jià)值等于面值； 假設(shè)凈利潤(rùn)等于股利，各年凈利潤(rùn)相等。由于產(chǎn)品打開(kāi)了銷路，市場(chǎng)前景看好，于是公司決定擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。如果擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，來(lái)年洗滌用品的銷售收入將達(dá)到50萬(wàn)元，以后每年還將以10%的速度增長(zhǎng)。四人根據(jù)上述情況，進(jìn)行了簡(jiǎn)單的資金測(cè)算，測(cè)算出公司大約需要增加資金40萬(wàn)元。甲和丙認(rèn)為借款有風(fēng)險(xiǎn)，而且需要向銀行支付利息，從而損失一部分收益。 3. 如果公司采納了借款方案，利用2011年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)測(cè)算公司2012年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 6. 根據(jù)對(duì)公司擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模后2011年相關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，測(cè)算吸收新股東和向銀行借款兩種籌資方式下，平均每個(gè)股東所能獲得的凈利潤(rùn)，以此判斷哪種籌資方式更優(yōu)。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。24.11.1724.11.1721:22:1721:22:17November 17, 2024 整頓提高工作效率。2024年11月17日
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1