【正文】 業(yè)在銀行間債券市場向合格機構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券。往往是為了其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。,四、私募投資主體類別,海外投資基金。屬于企業(yè)定向地對“經(jīng)認可的投資人”配售公司股票募集資金。,五、金融變革中的企業(yè)命運,資本市場的轉(zhuǎn)折性變革：國九條、新《公司法》、《證券法》 多層次資本市場的建立：主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、三板市場 外資獲準直接地戰(zhàn)略性投資A股市場 人民幣匯率的持續(xù)升值 國內(nèi)資本市場面臨整體性價值重估 市場化的上市公司并購受到監(jiān)管層的鼓勵 全流通時代資本市場的特征：控制權(quán)市場的新時代！ 直接上市融資的市場化趨勢,六、我國資本市場的新變化與趨勢,第二部分,私募投融資是大勢所趨,一、相關(guān)的私募與產(chǎn)業(yè)政策限制,雖然中國目前還沒有成型的、針對私募行為的系統(tǒng)法規(guī)，但基于中國特色式的基礎(chǔ)框架下的管理模式，相關(guān)的限制與約束又無所不在 首先是在《公司法》等企業(yè)基礎(chǔ)性企業(yè)法規(guī)基礎(chǔ)上的企業(yè)行為之法律約定 其次是國家的產(chǎn)業(yè)政策。 資本市場A股IPO和上市公司再融資陷入有史以來最長的“凍結(jié)期” 股權(quán)分置改革全面展開。 我國金融體系的主要特征是以 為主的金融體系。 我國金融體系的結(jié)構(gòu)性缺陷的核心是直接融資和間接融資比例存在嚴重失衡。 2005年10月27日修改后的《公司法》和《證券法》將對資本市場產(chǎn)生深遠影響。譬如2007年11月7日所公布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》（2007年12月1日生效）而界定的、對于外商的“鼓勵類、限制類與禁止類”產(chǎn)業(yè)政策之規(guī)定 工商系統(tǒng)的法規(guī)結(jié)合的常規(guī)管理 稅務(wù)系統(tǒng)以及外匯管理的相關(guān)法規(guī)等,二、什么是私募融資(Private Placement),是相對于股票公募(public offering)而言。 私募基金一般選擇投資期限 期間，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè) 的股權(quán)，而不要求取得公司控股權(quán)。往往看重行業(yè)發(fā)展前景和企業(yè)在行業(yè)中的地位，投資是戰(zhàn)略性的長期回報； 風險投資機構(gòu)。,五、私募融資的幾種進入模式,增資擴股 企業(yè)向引入的海外戰(zhàn)略投資者增發(fā)新股，融資所得資金全部進入企業(yè)，此種方式比較有利于公司的進一步快速的發(fā)展。這標志著銀行間短期融資券市場已經(jīng)啟動。,短期融資券的優(yōu)勢,短期融資券的發(fā)行數(shù)額大。 國有企業(yè)、民營企業(yè)、跨國公司一視同仁。 企業(yè)短期融資券的出現(xiàn)，不僅成功拓寬了企業(yè)的直接融資渠道，而且成為因股權(quán)分置改革而處在融資停滯狀態(tài)下的上市公司寶貴的短期融資來源。包括： ⑴ 汽車消費貸款、個人消費貸款和學生貸款支撐的證券； ⑵ 商用房產(chǎn)、農(nóng)用房產(chǎn)、醫(yī)用房產(chǎn)抵押貸款支撐證券； ⑶ 信用卡應(yīng)收款支撐證券； ⑷ 貿(mào)易應(yīng)收款支撐證券； ⑸ 設(shè)備租賃費支撐證券； ⑹ 公園門票收入、基礎(chǔ)設(shè)施收費、俱樂部會費收入支撐證券； ⑺ 保單收費支撐證券； ⑻ 中小企業(yè)貸款支撐證券,四、案例：中集集團應(yīng)收賬款證券化,中集首先把上億美元的應(yīng)收帳款進行設(shè)計安排，結(jié)合荷蘭銀行提出的標準，挑選優(yōu)良的應(yīng)收帳款組合成一個資金池，然后交給信用評級公司評級。 TAPCO 從CP 市場上獲得資金并付給SPV，SPV 又將資金付至中集集團設(shè)于經(jīng)國家外管局批準的專用帳戶。受托機構(gòu)同時向建行定向發(fā)行次級資產(chǎn)支持證券。 國內(nèi)發(fā)行A股：2002年10月，中國聯(lián)通A股在上海證券交易所上市，融資總額將近120億元人民幣。資金將主要用于GSM網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。必須小于 ，最好低于 。一般情況下，該指標越大，表明企業(yè)短期償債能力越強，通常該指標在 左右較好，對中小企業(yè)適當放寬，也應(yīng)大于 。,現(xiàn)金流量： （6）企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流應(yīng)為正值，其銷售收入現(xiàn)金回籠應(yīng)在 以上。如果該比率低于 ，說明該產(chǎn)品將進入生命末期了。 （10）存貸周轉(zhuǎn)速度，一般中小企業(yè)應(yīng)大于 次。 （12）凈資產(chǎn)收益率，目前對中小企業(yè)來講應(yīng)大于 .一般情況下，該指標值越高說明投資帶來的回報越高，股東們收益水平也就越高。 認準一家，朋友交到底。在經(jīng)營企業(yè)的過程當中，商業(yè)模式比高技術(shù)更重要，因為前者是企業(yè)能夠立足的先決條件。,你心中的商業(yè)模式概念是什么? 你自己的企業(yè)的商業(yè)模式是什么? 你有什么啟發(fā)?,討 論——,商業(yè)模式的定義,商業(yè)模式的定義 商業(yè)模式的組成 商業(yè)模式的價值創(chuàng)造形態(tài),標準的企業(yè)運作流程是： 開始的“錢”指的是資本，包括資產(chǎn)和資金；“物”指的 是產(chǎn)品，包括有形產(chǎn)品和無形產(chǎn)品；最后的“錢”是開始 資本的增值。,－德魯克,其中：“整合”、“高效率”、“系統(tǒng)”是基礎(chǔ)或先決條件，“核心競爭力”是手段，“客戶價值最大化”是主觀目的，“持續(xù)贏利”是客觀結(jié)果。其目的就是使系統(tǒng)形成核心競爭力?？蛻魞r值最大化的核心是客戶用同樣的成本可以獲得更好的服務(wù)和獲得同樣的服務(wù)只需更低的成本! “客戶價值最大化”有四層含義：,一是這里的客戶包括消費者、股東、合作伙伴、員工和社會，其中消費者是主導(dǎo)，只有消費者的價值實現(xiàn)了，后四者的價值才能實現(xiàn)； 二是確定消費者，并能洞察消費者內(nèi)心真實需求； 三是不斷滿足客戶需求和能給予超值的服務(wù)； 四是客戶不僅僅是指公司外的，也包括公司內(nèi)所有創(chuàng)造價值的員工，所有的下游都是上游的客戶，讓下游滿足是上游工作的標準。 功能戰(zhàn)略:對自己的優(yōu)勢進行分析，為了取得競爭勝利，企業(yè)的財務(wù)、人力資源、業(yè)務(wù)流程及公司治理應(yīng)該怎樣進行。,客戶價值最大化原則,資源整合原則,持續(xù)贏利原則,融資有效性原則,組織管理高效率原則,創(chuàng)新原則,風險控制原則,合理避稅原則,二、商業(yè)模式的核心原則,整合就是要優(yōu)化資源配置，就是要有進有退、有取有舍，就是要獲得整體的最優(yōu)。資源整合原則,“除了老婆和孩子外，其余什么都要改變！” — 三星董事長李建熙,商業(yè)模式的核心原則,消費者的心智資源是取之不盡的利潤源泉,五糧液模式,五糧液一年賣48萬噸白酒，白酒行業(yè)第二名賣不到8萬噸，最有名的茅臺賣不到6000噸。北京的京酒是北京酒業(yè)公司注冊的品牌，也加盟到它那里。第二，五糧液的效益是什么？做好酒和壞酒不是分著做的，它有上等、中等、下等，過去只是把五糧液這個上等的賣出去了，剩下的中等、下等都按照最便宜的價格賣了，所以它的效益損失很大。,迪士尼通過品牌形象分類授權(quán)推出衍生產(chǎn)品，實現(xiàn)廣告宣傳成本的最低化,五糧液酒,增加用戶,金六福,其它酒,瀏洋河,其它酒,五糧液模式,三、商業(yè)模式的競爭戰(zhàn)略,商業(yè)模式的競爭戰(zhàn)略，解決的是商業(yè)模式向何處去的方向問題。毫無疑問，明智的決策者應(yīng)該是選擇“差異化戰(zhàn)略”。 建立“壁壘”的手段也很多，包括模式壁壘、品牌壁壘、技術(shù)壁壘、資金壁壘、政策壁壘、區(qū)域壁壘、渠道壁壘等等。,商業(yè)模式的競爭戰(zhàn)略,企業(yè)間的競爭恰如自然界中的不同生物種之間的競爭，弱者之所以能夠生存繁衍，是因為它們與強者的生存空間不完全重合，即有各自的“生存空間”。在管理學界號稱是繼全面質(zhì)量管理后的第二次革命。通過發(fā)現(xiàn)生活方式的改變來獲取商機.它是顧客基于個人生活需要而采取的一系列消費觀念,包括觀念、習慣、友誼、情感等。通過直接接觸，特別是互聯(lián)網(wǎng)，戴爾能夠掌握第一手的顧客需求和反饋信息，為顧客提供“一對一”的服務(wù)。因此，從現(xiàn)在開始至未來，企業(yè)的產(chǎn)品將是一個或一種“解決方案”即企業(yè)的產(chǎn)品將不再是有形的實物或完整的服務(wù)，而只能也必將是基于個體的、個性化生活方式的“解決方案”,商業(yè)模式的改造路徑,改變收入模式 連鎖快餐企業(yè)—麥當勞，令人驚訝地有90%的收入來源于房地產(chǎn)，麥當勞將租來的房產(chǎn)轉(zhuǎn)租給加盟店，通過賺取租金差額來獲得大量的利潤，改變交易方式可以考慮：是否采用信用交易，是否實行競標等；計費方法方面比如選擇不同的計費單位，是否分期付款，折扣，捆綁定價等。,商業(yè)模式的改造路徑,發(fā)展獨特的價值網(wǎng)絡(luò) 例如在全球家電產(chǎn)業(yè)鏈中，格蘭仕自定為“全球名牌家電制造中心”，為國外知名企業(yè)進行微波爐貼牌生產(chǎn)，不斷的積攢實力，實現(xiàn)了超大規(guī)模和專業(yè)化生產(chǎn)，極大的降低了產(chǎn)品成本。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。24.11.1724.11.1720:53:3020:53:30November 17, 2024 整頓提高工作效率。2024年11月17日星期日8時53分30秒20:53:3017 November 2024 好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。24.11.172024年11月17日星期日8時53分30秒24.11.17,謝謝大家！,生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。20:53:3020:53:3020:53Sunday, November 17, 2024 安全放在第一位，防微杜漸。2024年11月下午8時53分24.11.1720:53November 17, 2024 這些年的努力就為了得到相應(yīng)的回報。2024年11月17日星期日8時53分30秒Sunday, November 17, 2024 愛情，親情，友情，讓人無法割舍。下午8時53分30秒下午8時53分20:53:3024.11.17 每天都是美好的一天，新的一天開啟。2024年11月17日下午8時53分24.11.1724.11.17 精