【正文】 數(shù)期貨和其他創(chuàng)新金融工具提供了解決這一難題的一條途徑。這是由于股票指數(shù)期貨推出的最初幾年，市場(chǎng)效率較低，常常出現(xiàn)現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間基差較大的現(xiàn)象，對(duì)交易技術(shù)較高的專業(yè)投資者，可通過(guò)同時(shí)交易股票和股票期貨的方式獲取幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。本世紀(jì)七十年代，西方各國(guó)受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不穩(wěn)定，利率波動(dòng)劇烈，導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。投資組合雖然能夠在很大程度上降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動(dòng)時(shí)，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，各種股票的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)朝著同一方向變動(dòng)，單憑在股票市場(chǎng)的分散投資，顯然無(wú)法規(guī)避價(jià)格整體變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（二）股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生（70年代）與外匯期貨、利率期貨和其他各種商品期貨一樣，股票指數(shù)期貨同樣是順應(yīng)人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的，而且是專門為人們管理股票市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的。期貨市場(chǎng)也由于金融期貨的加盟而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。在期貨市場(chǎng)150余年的歷史上，最重要的一個(gè)里程碑即是1972年5月16日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）推出外匯期貨合約（Foreign Gurrency Futures），標(biāo)志著金融期貨這一新的期貨類別的誕生，從而掀起一個(gè)期貨市場(chǎng)發(fā)展的黃金時(shí)代。直到1851年，芝加哥期貨交易所才引進(jìn)遠(yuǎn)期合同，蓋因當(dāng)時(shí)的糧食運(yùn)輸很不可靠，輪船航班也不定期，從美國(guó)東部和歐洲傳來(lái)的供求信息，很長(zhǎng)時(shí)間才能傳到芝加哥，糧食價(jià)格波動(dòng)相當(dāng)大。日本，香港、倫敦、新加坡等地也先后開(kāi)始了股票指數(shù)的期貨交易，股指期貨交易從此走上了蓬勃發(fā)展的道路。到1982年2月16日，堪薩斯城市交易所開(kāi)展股指期貨的報(bào)告終于獲準(zhǔn)通過(guò)，24日，該交易所推出了道。直到1981年，新任商品期貨交易委員會(huì)主席菲利蒲。在“指數(shù)化投資組合”交易的實(shí)踐基礎(chǔ)上，為適應(yīng)規(guī)避股票價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要而開(kāi)發(fā)股票指數(shù)期貨合約，就成為一件順理成章的事情了。與指定交易循環(huán)系統(tǒng)幾乎同時(shí)出現(xiàn)的是：股票交易也不再是只能對(duì)單個(gè)股票進(jìn)行交易，而是可以對(duì)多種股票進(jìn)行“打包”，用一個(gè)交易指令同時(shí)進(jìn)行多種股票的買賣即進(jìn)行程序交易（Program trading，亦常被譯為程式交易）。股票交易方式也在不斷地發(fā)展進(jìn)步。05倍。以紐約股票交易所為例：1980年其股票交易量達(dá)到3749億美元，是1970年的3。那么我國(guó)當(dāng)前推出股指期貨時(shí)機(jī)是否成熟？股指期貨的推出對(duì)證券市場(chǎng)有何影響？如何設(shè)計(jì)我國(guó)的股指期貨合約？從本期起，本版特開(kāi)辟“股指期貨研究”專欄，對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行探討。股指期貨的持有成本低于商品期貨。合約到期日的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。股指期貨與商品期貨交易的區(qū)別標(biāo)的指數(shù)不同。由于需交納的保證金數(shù)量是根據(jù)所交易的指數(shù)期貨的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)確定的，交易所會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格變化，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。每日交易結(jié)束后，交易所根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)每一會(huì)員的保證金帳戶進(jìn)行調(diào)整，以反映該投資者的盈利或損失。期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中完成。必看資料：“期貨計(jì)算題真題解析”（或者叫“91道計(jì)算題”什么的），“期貨法律法規(guī)有關(guān)數(shù)字的規(guī)定”第二篇：期貨從業(yè)資格考試資料股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，看看下面的期貨從業(yè)資格考試復(fù)習(xí)資料吧！期貨從業(yè)資格考試資料、商品期貨的共同特征合約標(biāo)準(zhǔn)化。我用的輔導(dǎo)用書(shū)是《全國(guó)期貨從業(yè)資格考試真題匯編與模擬》，以及配套習(xí)題集后面的兩套模擬測(cè)試卷（每章節(jié)的幾百道習(xí)題練習(xí)不建議做，沒(méi)啥用）。還有要注意《條例》中的變化，變相交易給刪除了，《風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控》最近也改動(dòng)了，刪除了客戶權(quán)益6%，改為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金100%，估計(jì)下面的考試會(huì)考這些內(nèi)容。期權(quán)的計(jì)算方面，關(guān)鍵是要弄清楚概念，計(jì)算組合套利時(shí)的盈虧，分別計(jì)算權(quán)利金的盈虧和履約盈虧就行了；還有就是計(jì)算權(quán)利金的時(shí)間價(jià)值和內(nèi)涵價(jià)值的。另外，機(jī)考也沒(méi)那么不適應(yīng)，答題界面也還可以，能夠選題、做標(biāo)記等等，只要?jiǎng)e連著點(diǎn)擊三次交卷就能隨便答題?？傮w來(lái)看，只要認(rèn)真復(fù)習(xí)，這個(gè)從業(yè)資格考試也并沒(méi)有那么難。這次考試的成績(jī)不算高，只能算是過(guò)了，總結(jié)一下主要原因是缺乏專業(yè)背景和考試復(fù)習(xí)時(shí)間短。第一篇：2013年3月期貨從業(yè)資格考試體會(huì) 法規(guī)71我是學(xué)物理出身的，畢業(yè)后去了一家國(guó)企做技術(shù)員，工作了半年，覺(jué)得那種氛圍很不適合自己，過(guò)完春節(jié)后，索性就辭職了。在經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)或者投資學(xué)方面，唯一學(xué)過(guò)的相關(guān)課程就是馬克思主義的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)了，我想念過(guò)大學(xué)的都應(yīng)該學(xué)過(guò)這門政治課?？荚囶}目為：?jiǎn)芜x60題30分，多選60題30分，判斷20題10分，綜合15題30分。期貨基礎(chǔ)知識(shí)的考試重點(diǎn)在計(jì)算題，而計(jì)算題就那么幾類，這些題做會(huì)了再多看幾遍書(shū)，肯定能過(guò)的。期貨法規(guī)的考試主要還是看書(shū)，至于具體的數(shù)字區(qū)別什么的，考試時(shí)考到的也就那么幾道選擇題而已，我考前仔細(xì)的背過(guò)這些數(shù)字，后來(lái)發(fā)現(xiàn)考試時(shí)也沒(méi)啥大用，凈浪費(fèi)時(shí)間。至于考試輔導(dǎo)資料的選取，不建議做那種過(guò)關(guān)必做幾千題、配套的大量習(xí)題。模擬題做過(guò)后，把自己做錯(cuò)的整理下，寫(xiě)到紙上，考前看一下，有好處的。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。對(duì)沖機(jī)制。如果價(jià)格向不利于投資者持有頭寸的方向變化，每日結(jié)算后，投資者就須追加保證金，如果保證金不足，投資者的頭寸就可能被強(qiáng)制平倉(cāng)。股指期貨的標(biāo)的物為特定的股票指數(shù)，報(bào)價(jià)單位以指數(shù)點(diǎn)計(jì)。股指期貨的標(biāo)的物為特定的股價(jià)指數(shù)，不是真實(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)；而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品。股指期貨合約到期日都是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等幾種；而商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同。投機(jī)性能不同。歡迎對(duì)股指期貨感興趣的業(yè)內(nèi)外人士參加討論，共同為推動(dòng)我國(guó)股指期貨的研究開(kāi)發(fā)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。93倍；日均成交4490萬(wàn)股，是1960年的19。股票市場(chǎng)迅速膨脹的過(guò)程，同時(shí)也是股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化的過(guò)程：二戰(zhàn)以后，以信托投資基金、養(yǎng)老基金、共同基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者取得快速發(fā)展，它們?cè)诠善笔袌?chǎng)中占有越來(lái)越大的比例，并逐步居于主導(dǎo)地位。以美國(guó)為例：最初的股票交易是以單種股票為對(duì)象的。對(duì)于程序交易的概念，歷來(lái)有不同的說(shuō)法。看到了市場(chǎng)的需求，堪薩斯城市交易所在經(jīng)過(guò)深入的研究、分析之后，在1977年10月向美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)提交了開(kāi)展股票指數(shù)期貨交易的報(bào)告。M。瓊斯綜合指數(shù)期貨合約的交易。目前，股指期貨已發(fā)展成為最活躍的期貨品種之一，股指期貨交易也被譽(yù)為二十世紀(jì)八十年代”最激動(dòng)人心的金融創(chuàng)新“。在這種情況下，農(nóng)場(chǎng)主可以利用遠(yuǎn)期合同保護(hù)他們的利益，避免運(yùn)糧到芝加哥時(shí)因價(jià)格下跌或需求不足等原因造成損失。1975年10月，美國(guó)芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約棗政府國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)（GNMA）的抵押憑證期貨交易。1995年，金融期貨的成交量已占期貨市場(chǎng)總成交量的80％左右（見(jiàn)下表），穩(wěn)居期貨市場(chǎng)的主流地位。根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了避免或減少這種所謂不可控風(fēng)險(xiǎn)的影響，人們從商品期貨的套期保值中受到啟發(fā)，設(shè)計(jì)出一種新型金融投資工具棗股票指數(shù)期貨。于是，股票指數(shù)期貨應(yīng)運(yùn)而生。（四）動(dòng)態(tài)交易工具（1986年—1989年）股指期貨經(jīng)過(guò)幾年的交易后，市場(chǎng)效率逐步提高，運(yùn)作較為正常，逐漸演變?yōu)閷?shí)施動(dòng)態(tài)交易策略得心應(yīng)手的工具，主要包括以下兩個(gè)方面。（五）股票指數(shù)期貨的停滯期（1988年—1990年）1987年10月19日，美國(guó)華爾街股市單日暴跌近25％，從而引發(fā)全球股市重挫的金融風(fēng)暴，即著名的”黑色星期五“。事實(shí)上，更多的研究報(bào)告指出，股票指數(shù)期貨交易并未明顯增加股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性。這些措施在1989年10月紐約證券交易所的價(jià)格”小幅時(shí)，發(fā)揮了異常重要的作用，指數(shù)期貨自此再無(wú)不良記錄，也奠定了90年代股票指數(shù)期貨更為繁榮的基礎(chǔ)。股票指數(shù)期貨的特征、功能與作用股票指數(shù)期貨一有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。股票指數(shù)期貨二有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。如果投資者只想獲得股票市場(chǎng)的平均收益，或者看好某一類股票，如科技股，如果在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)將其全部購(gòu)買，無(wú)疑需要大量的資金，而購(gòu)買股指期貨，則只需少量的資金，就可跟蹤大盤(pán)指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù)，達(dá)到分享市場(chǎng)利潤(rùn)的目的。它從兩個(gè)方面改變了股票投資的基本模式。同樣，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)新的投資方向時(shí)，基金既可以把握時(shí)機(jī)，又可以從容選擇個(gè)別股票。我基礎(chǔ)知識(shí)考試基本上能夠做完，沒(méi)有時(shí)間檢查；法律法規(guī)做完只用了一半的時(shí)間，剩下不少時(shí)間檢查，法律我所在的考場(chǎng)（深圳高職院）很多人都能提前做完。綜合題都是計(jì)算題，多做練習(xí)基本問(wèn)題都不大，有3道要繞繞彎。另外，這次考了《最高人民法院??期貨糾紛案若干規(guī)定》的實(shí)施日期，這類的問(wèn)題大可不必太關(guān)注。《法律》的綜合題是案例分析題，有2題計(jì)算，計(jì)算“風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)”的警戒值（80%和120%），難度不是很高，倒是這類題目在練習(xí)題中沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)。第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)第一節(jié)期貨交易所主要掌握：期貨交易所的性質(zhì)與職能；會(huì)員制與公司制；國(guó)內(nèi)期貨交易所的特點(diǎn)。第三章期貨合約與期貨品種第一節(jié)期貨合約主要掌握：期貨合約的概念、主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)。第二節(jié)期貨交易流程——開(kāi)戶與下單主要掌握：期貨交易流程；開(kāi)戶的程序及相關(guān)文件；交易指令的內(nèi)容；常用交易指令；下單方式。第五章期貨行情分析第一節(jié)期貨行情解讀主要掌握：期貨價(jià)格、交易量、持倉(cāng)量的分析和三者關(guān)系。第六章套期保值第一節(jié)套期保值概述主要掌握：套期保值概念、原理與操作原則；套期保值者特點(diǎn)與作用。第七章期貨投機(jī)與套利交易第一節(jié)期貨投機(jī)主要掌握：期貨投機(jī)定義；期貨投機(jī)與套期保值以及股票投機(jī)的區(qū)別；期貨投機(jī)的作用、原則與方法；期貨投機(jī)者類型。第八章金融期貨第一節(jié)金融期貨概述主要掌握：金融期貨的產(chǎn)生、特點(diǎn)及發(fā)展現(xiàn)狀。第五節(jié)股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易主要掌握：223。第三節(jié)期貨期權(quán)交易主要掌握：交易指令的內(nèi)容；期權(quán)交易的了結(jié)方式。第三節(jié)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理主要掌握：交易所主要風(fēng)險(xiǎn)源及防范；期貨公司主要風(fēng)險(xiǎn)類型及防范；（機(jī)構(gòu)）投資者的風(fēng)險(xiǎn)及防范。組織監(jiān)督結(jié)算 交割 交易。大戶持倉(cāng)和持倉(cāng)限額報(bào)告制度。:提高保證金。采取其他緊急措施。變更 解散分立 合并交易所第三章：期貨公司1．申請(qǐng)成立期貨公司需要具備條件：注冊(cè)資金最低3000W高級(jí)管理有任職資格，從業(yè)人員有從業(yè)證有符合法律 行政法規(guī)的公司章程主要股東有持續(xù)盈利的能力，信用良好，最近三年內(nèi)無(wú)重大違規(guī)違紀(jì)的操作。：合并 分立 停業(yè) 解散或者破產(chǎn)變更公司形式變更業(yè)務(wù)范圍變更注冊(cè)資金。主動(dòng)提出注銷的。證券 期貨市場(chǎng)禁止加入者未提供開(kāi)戶證明材料的單位和個(gè)人。銀行金融機(jī)構(gòu)從事期貨交易融資 擔(dān)保業(yè)務(wù)資格 由國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。會(huì)員大會(huì)或者股東大會(huì)決定解散的。決定增加或者減少期貨交易所注冊(cè)資金決定期貨交易所的合并 分立 解散和清算事項(xiàng)決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng) 每年召開(kāi)一次。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 總經(jīng)理提出的規(guī)劃和工作報(bào)道。 其中 會(huì)員理事由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。：主持會(huì)員大會(huì) 理事會(huì)會(huì)議和日常的工作。%股份的股東，凈資產(chǎn)不低于10億元股東不適用凈資本或者類似指標(biāo) 凈資產(chǎn)不得低于15億元。股東會(huì)決議文件 任職資格10。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨公司董事監(jiān)事和高級(jí)管理人員進(jìn)行管理，派出機(jī)構(gòu)需授權(quán)管理?；蛘咧饕鐣?huì)關(guān)系人員?；蛘呦喈?dāng)?shù)墓芾砉ぷ鹘?jīng)歷。 營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人的任職資格：期貨從業(yè)人員資格大學(xué)本科以上學(xué)歷或者學(xué)士以上學(xué)歷財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)人不需要會(huì)計(jì)師以上職稱 或者注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格，申請(qǐng)營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人需3年以上經(jīng)驗(yàn) 或者金融業(yè)務(wù)4年以上經(jīng)驗(yàn)。違法違紀(jì) 吊銷資格的 律師 會(huì)計(jì)師等 5年內(nèi)。因違法 違規(guī) 違紀(jì)的主要負(fù)責(zé)人的 3年。第三章 執(zhí)業(yè)規(guī)則：誠(chéng)實(shí)守信 維護(hù)期貨行業(yè)聲譽(yù)保守客戶商業(yè)秘密維護(hù)客戶合法權(quán)益提供專業(yè)服務(wù) 充分揭示期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)不處理妥當(dāng) 可以向證監(jiān)會(huì)報(bào)告或者協(xié)會(huì)。第三章 職責(zé)與履行職責(zé)保障 有效執(zhí)行的以下制度：期貨公司 客戶保證金安全存管制度 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督指標(biāo)管理制度 治理和內(nèi)部控制制度 業(yè)務(wù)規(guī)則 結(jié)算規(guī)則 客戶風(fēng)險(xiǎn)管理和信息安全制度 期貨公司員工家親戚持倉(cāng)報(bào)告制度監(jiān)督檢查 是否存在非法委托和超范圍委托的情況。發(fā)生重大訴訟或者仲裁的。對(duì)不適當(dāng)人員的認(rèn)定2年內(nèi)部任用 高級(jí)管理人員以上職位。近3年內(nèi)未因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)受過(guò)刑事處罰。，經(jīng)理 至少2人期貨證券從業(yè)5年以上。申請(qǐng)日前3個(gè)會(huì)計(jì) 至少1年盈利。不適應(yīng)凈資產(chǎn)不低于8億元。2個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn) 指標(biāo)合格?？毓晒蓶|期貨凈資產(chǎn)不應(yīng)低于10億元。在3個(gè)月內(nèi)證監(jiān)會(huì) 做出批準(zhǔn)不批準(zhǔn)決定。風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)與上個(gè)月 比變動(dòng)超過(guò)20% 在5日內(nèi)報(bào)告全體董事和股東。責(zé)令公司增加內(nèi)部合規(guī)檢查頻率。資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn) 指期貨公司自身資產(chǎn) 不含客戶保證金負(fù)債，流動(dòng)負(fù)債指期貨公司對(duì)外負(fù)債 不含客戶權(quán)益重大業(yè)務(wù) 指 指標(biāo)發(fā)生10%以上變化的業(yè)務(wù)。：凈資本不低于12億元流動(dòng)資產(chǎn)余額不低于流動(dòng)負(fù)債余額的150%對(duì)外擔(dān)?；蛘哓?fù)債之和不高于凈資產(chǎn)的10%，證券公司發(fā)債提供的反擔(dān)保除外凈資本不低于凈資產(chǎn)的70% 批準(zhǔn)不批準(zhǔn) 應(yīng)該提供下面服務(wù)：協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù)提供期貨行情信息 交易設(shè)施 和期貨公司簽訂書(shū)面委托協(xié)議 應(yīng)該包括：介紹業(yè)務(wù)范圍執(zhí)行期貨保證金安全存管制度介紹業(yè)務(wù)的對(duì)接規(guī)則客戶投訴的接待方式報(bào)酬支付和相關(guān)費(fèi)用的分擔(dān)方式違約責(zé)任應(yīng)該在5日內(nèi)報(bào)各自的證監(jiān)會(huì)第三章 業(yè)務(wù)規(guī)則受托從事的介紹業(yè)務(wù)范圍管理人員和業(yè)務(wù)人員的名單和照片保證金賬戶信息 存管方式客戶開(kāi)戶和交易流程 出入金流程交易結(jié)算查詢方式保存的介紹業(yè)務(wù)的憑證 單據(jù) 報(bào)表合同等 不得少與5年。從業(yè)人員不得由于下列的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為：采用明示和暗示與有關(guān)機(jī)構(gòu)有特殊關(guān)系的手段招來(lái) 投資者。情節(jié)嚴(yán)重3年得不受理從業(yè)資格的申請(qǐng)：上面1所說(shuō)的，拒絕協(xié)會(huì)調(diào)查檢查 獲取不正當(dāng)利益 向投資者隱瞞重要事項(xiàng) 違反保密泄露重要未公開(kāi)信息。1851