【正文】 拒 絕原假設，殘差不再有 ARCH 效應。為檢驗原假設：殘差中直到 p階都不存在 ARCH 效應，需要進行以下回歸 2201 upt s t s ts? ? ? ? ????? ? ?????? （ ） 式中的 t? 是殘差，式子 2t? 對一個常數(shù)和直到 p階的殘差平方的滯后 2ts??（ s=1， 2，?， p）所做的一個回歸，這個檢驗回歸有兩個統(tǒng)計量： F 統(tǒng)計量是對所有殘差平方的滯后的聯(lián)合顯著性所做的一個省略變量的檢驗， T*R2統(tǒng)計量是 Engle’ s LM 檢驗統(tǒng)計量，即觀測值 T 乘以回歸檢驗的 R2。檢驗一個模型的殘差是否有 ARCH 效應有兩種方法，一種是 ARCH LM 檢驗，一種是殘差平方相關圖檢驗?；A波動性是指由非預期的證券內在價值變化所導致的波動，暫時波動性指因不知情的交易者的交易行為而導致的價格波動。該指數(shù)的編制參照 深證成份指數(shù) 和深證100 指數(shù)的編制方法和國際慣例（包括全收益指數(shù)和純 價格指數(shù) ）。 第四章為結果分析及建議 ,通過對實證結果進行分析，得出問題并針對這些問題提出相關政策性建議。 第一章為緒論部分，對本文的研究背景，問題提出，研究意義，國內外相關文獻研究成果進行闡述。 嚴定琪，李育峰（ 2021 ）運用 GARCH 族模型來預測滬深 300 指數(shù)的波動率，結果顯示， GARCH（ 1， 1）模型能較好的預測其波動率； 王獻東（ 2021）利用 GARCH（ 1， 1）模型建立了中國石油的股票波動率方程，并用該方程計算期權價值評估和 VaR。運用協(xié)整分析和誤差修正模型進行實證分析，得出 我國股市內部有很強的相關性 ,而世界其他股市與中國股市之間之間幾乎不存在相關性。 岳朝龍 (2021)利用廣義自回歸類模型對上證股指收益率時間序列進行了研究，得出上證指數(shù)收益率不僅有條件異方差性，而且還具有顯著的非對稱性，表現(xiàn)為杠桿作用，即“消息”對證券 市場的沖擊作用是非對稱的。認為股市波動具有領先宏觀經濟指標的特征，并且股市融資機制和日交易量有著十分密切的動態(tài)關系。 Engle(1993)等認為 GJR 模型能較好的地刻畫收益率波動的杠桿效應。 Nelson(1991)用理論和實證結合的的方法解釋了利好消息與利空消息對股市的影響的不對稱性。 Granger(1982)和 Engle(1982)提出了協(xié)整理論和向量誤差模型后，許多學者運用協(xié)整理論與向量誤差模型來研究市場之間的長期均衡關系。同時創(chuàng)業(yè)板上市公司的質量，包括內部的業(yè)績經營以及管理結構，所處的經濟環(huán)境等也與國外成熟股票市場差距較大，因此通過對創(chuàng)業(yè)板市場波動的研究，可以找到我們與他們的差距和不足。 研究創(chuàng)業(yè)板市場波動的特點對相關部門制定相關方針政策有很大的幫助。 研究創(chuàng)業(yè)板市場波動的特征 有助于指導投資者的投資活動。同時，創(chuàng)業(yè)板的功能決定了其設立和發(fā)展必定對我國國民經濟和資本市場產生重大的影響。同時次貸 危機影響了全球的股市，導致許多股票市場出現(xiàn)低迷的現(xiàn)象。 由于近一年來我國市場擴容， IPO 發(fā)行速度加快，而 創(chuàng)業(yè)板市場的上市要求明顯低于主板以及中小板，公司自身存在很大風險，造成許多 公司在上市后不久出現(xiàn)迅速的變畢業(yè)設計（論文） 第 1章緒論 2 化，導致股價產生劇烈波動，加大了廣大投資者的風險，因而對創(chuàng)業(yè)板市場研究的迫切性就顯現(xiàn)出來。創(chuàng)業(yè)板的主要功能有：一是創(chuàng)業(yè)板在風險投資機制中，可以作為風險資本的退出窗口，以分散投資風險；二是創(chuàng)業(yè)板可以通過市場機制，對創(chuàng)業(yè)資產價值進行有效的評價，從而促進金融知識在資本市場中的實際應用；三是創(chuàng)業(yè)板市場可以促進企業(yè)的改革發(fā)展，優(yōu)化其資產結構，促進產業(yè)升級等，為現(xiàn)代企業(yè)制度的建立打下了基礎。長期以來，學者們研究的的焦點問題主要集中在股市的波動特征以及杠桿非效應等。 股票市場充滿著諸多不確定性，變化非常迅速。s economic development is very rapid, in order to adapt to the needs of multilevel capital market, the growth enterprise market was formally established in October 2021, because of our country market expansion in nearly a year, IPO issuance speed is accelerated, and the growth enterprise market listing requirements significantly lower than the main board and small and mediumsized board, the pany own existence very big risk, caused many panies to list in appeared shortly after the rapid change, cause the stock price volatility, increased the risk of investors, thus the urgency of the research on the growth enterprise market will emerge. Study the volatility of the stock market is conducive to better develop policies, to manage the gem, is helpful for investors to better analyze the market rules, pricing and financial risk control. This article focuses on the gem index fluctuation characteristics, selected as of April 30 2021, the index of the gem as sample, use Eviews software to the descriptive analysis of samples, and then the sequence of ADF test, autocorrelation test and test the ARCH effect, and then use GARCH and TGARCH model fitting for sequence analysis, the results are obtained. In this paper, the empirical results show that the our country the gem index yield sequence fits the characteristics of financial sequence, has obvious volatility clustering, long memory and rush yixiang characteristics, the sequence is the ARCH effect, namely the fluctuations are associated with their historical volatility. GARCH, TGARCH model can be to fit the sequence, and wave exists asymmetry and leverage effect of conclusion, impact persistence determined by alpha + beta, and the data in this article , very close to 1, shows that there are still many risks on the gem. Key words: volatility characteristics ， GARCH models ， GEM 畢業(yè)設計（論文） 目錄 6 目 錄 畢業(yè)設計（論文）任務書 ........................................ 3 摘要 ................................................................ 4 Abstract ........................................................... 5 第 1 章 緒論 ....................................................... 1 研究背景 ........................................................ 1 問題提出 ........................................................ 2 相關研究文獻綜述 .............................................. 3 國外相關研究文獻綜述 ........................................ 3 國內相關研究文獻綜述 ........................................ 4 本文主要內容 ................................................... 5 第 2 章創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動性概念及 GARCH 模型 ................... 7 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及波動性的概念 ...................................... 7 模型 ....................................................... 7 模型數(shù)據(jù)檢驗 ............................................ 7 模型 ................................................... 10 模型 .................................................. 10 第 3 章實證檢驗 .................................................. 12 數(shù)據(jù)選取及變量確定 ............................................ 12 創(chuàng)業(yè) 板指數(shù)收益率序列的描述性分析 ........................... 12 模型估計與分析 ........................................... 13 平穩(wěn)性檢驗 ............................................... 13 自相關檢驗 .................................................. 14 模型的估計結果 ......................................... 14 畢業(yè)設計（論文） 目錄 7 模型的估計結果 ........................................ 16 第 4 章結果分析及建議 .......................................... 18 實證結果分析 ................................................... 18 相關政策建議 ................................................... 18 第 5 章 結束語 ................................................... 21 本文主要結論 .................................................. 21 本文不足之處 .................................................. 21 展望 ............................................................ 22 參考文獻 ..........................................