【正文】 度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長， GDP 增長率高達(dá)%。 從世界主要國家 /地去看： 美國 今年 1 季度 GDP 按年率增長 %，其企業(yè)機(jī)械與設(shè)備投資增長 %，連續(xù)第三個月保持兩位數(shù)增長。需求增長拉動供給增加。 扣除中國的高爐生鐵產(chǎn)量后，20xx 年 1 季度世界其他地區(qū)高爐生鐵產(chǎn)量為 萬噸，比去年同期增加 萬噸，同比僅增長 %?？鄢袊拇咒摦a(chǎn)量后， 20xx 年 1季度世界其他地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為 萬噸，比去年同期增加 萬噸，同比僅增長 %。 ☉ 響，預(yù)計 2季度世界鋼材價格仍維持較高價位，但受到中國政府宏觀調(diào)控和鋼材下游用戶對鋼材承受能力的制約，世界鋼材價格可能會出現(xiàn)高位盤整態(tài)勢。在鋼材需求強(qiáng)勁和鋼材生產(chǎn)原燃料價格飆升的雙重作用下，世界包括中國大陸在內(nèi) 1 季度鋼材價格均呈強(qiáng)勁上漲態(tài)勢， 但國際鋼材價格水平和上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)市場。 鋼鐵價格的上漲導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)一步提高。預(yù)計中國大陸鋼材市場由于受到中國政府宏觀調(diào)控的直接影響，鋼材調(diào)整的幅度將大于世界鋼材市場鋼材價格的調(diào)整幅度，尤其是資源增加較快的建筑鋼材。亞洲尤其是中國粗鋼產(chǎn)量的大幅增長帶動了全球粗鋼產(chǎn)量的上揚(yáng)。亞洲尤其是中國高爐生鐵產(chǎn)量的大幅增長帶動了全球高爐生鐵產(chǎn)量的上揚(yáng)。 世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，鋼材需求強(qiáng)勁 20xx 年 1 季度，美國、日本、中國等國家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)去年復(fù)蘇趨勢，繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇和增長。美國經(jīng)濟(jì)正沿著穩(wěn)固增長的軌道前行。 東盟 經(jīng)濟(jì)增長成績不俗。 據(jù)《亞洲華爾街日報》報道，今年前兩個月全球固定資產(chǎn)投資平均增長 53%，其中采礦、金屬加工、化工、紡織和電氣設(shè)備等行業(yè)投資增長高達(dá) 140%至 170%。 今年以來，國際市場鋼材價格一路強(qiáng)勁上揚(yáng)， 國際鋼材價格指數(shù) 3 個月月環(huán)比增幅均在 10%以上。 3 月末全球扁平材價格指數(shù)為 ，比 1月初上漲 點(diǎn)，升幅達(dá) %；長材價格指數(shù) 3月底為 點(diǎn)，比今年 1月初上漲 43 點(diǎn)，升幅達(dá) %。但比較這些因素對鋼價的影響程度看， 1 季度鋼材價格的大幅上漲更多是由鋼材生產(chǎn)成本投入飆升推動的。中國減少焦炭出口導(dǎo)致世界 焦炭 短 缺價格飛漲， 4 月初突破了 460美元 /噸（ FOB）。此外， 1 季度美元匯率持續(xù)走軟也是以美元計價的鋼材價格上漲的因素之一。 表 3 20xx 年 1 季度全國主要鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量 單位：萬噸 1月 2月 3月 1季度 1季度同比增長（ %） 生鐵 26 粗鋼 鋼材 資料來源：國家統(tǒng)計局 中國鋼鐵市場季度分析報告 8 圖 4： 20xx年13月 鋼鐵產(chǎn)品產(chǎn)量月變化圖17001800190020xx210022002300240025001月 2月 3月月份月產(chǎn)量生鐵粗鋼鋼材 在鋼鐵價格持續(xù)高漲的刺激下，盡管國家已發(fā)出鋼鐵投資已經(jīng)過度的信號， 1季度鋼鐵投資依然高速增長，但增速已經(jīng)趨緩。 13 月累計進(jìn)口鋼材總量達(dá) 萬噸，創(chuàng)季度進(jìn)口鋼材總量的最高紀(jì)錄，同比多進(jìn)口鋼材 150萬噸，增幅 %，比 20xx 年 1 季度進(jìn)口鋼材增幅 %，下降 個百分點(diǎn)。 進(jìn)口鋼材數(shù)量下降的是 彩涂板 萬噸，同比下降 %；熱軋薄中國鋼鐵市場季度分析報告 9 板卷 萬噸，同比下降 %。 鋼材出口受國內(nèi)需求強(qiáng)勁、鋼價高企的影響，中國大陸的鋼材出口增長較為緩慢。 這樣，一季度在國內(nèi)生產(chǎn)鋼材 萬噸的同時，又進(jìn)口鋼材 萬噸，扣除一季度出口鋼材 萬噸后，凈進(jìn)口 萬噸，所以，今年一季度中國大陸國內(nèi)市場鋼材表觀消費(fèi)量達(dá) 7572 萬噸（含重復(fù)材），同比增 長 %。 從總體上看，中國大陸鋼材價格 1 季度呈上漲態(tài)勢，但漲幅趨緩，上漲幅度低于國際市場鋼材 價格的上漲速度。 與國際市場比較看，國際 、國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)的發(fā)展均為同步上漲的趨中國鋼鐵市場季度分析報告 10 勢，而且國際指數(shù)的漲幅大于國內(nèi)指數(shù)，而且兩者之間的差距逐月擴(kuò)大。 從品種上看，板材價格在 1 季度呈持續(xù)上漲態(tài)勢，建筑用鋼在今年前兩月價格上漲較為強(qiáng)勁， 3 月則出現(xiàn)持續(xù)下跌調(diào)整態(tài)勢， 鋼材不同品種的價格出現(xiàn)比較明顯的分化走勢。 圖 5： 200 4年1季度國內(nèi)鋼材市場主要品種價格指數(shù)901001101201301402003年12月末 時間指數(shù)鋼材綜合普線螺紋鋼中厚板熱軋薄板熱軋卷板冷軋薄板鍍鋅板無縫管 資料來源：中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會 價格變化原因：也是多方因素共振導(dǎo)致大陸鋼材價格上漲并趨緩 。進(jìn)入 20xx年，僅僅一個月時間， CRU 國際鋼材綜合價格指數(shù)就上漲了 10%，對國內(nèi)鋼材價格形成了明顯的拉動作用。 20xx 年 1 季度中國GDP 達(dá)到 27106 億元，同 比增長 %。其中，一季度出口總額 億美元；同比增長 %；增幅超過年初的預(yù)計。 第三是鋼材成本上升推動鋼材價格上漲。鋼材生產(chǎn)成本提高直接導(dǎo)致鋼材價格的上揚(yáng)。負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控的 各部委開始協(xié)調(diào)行動，逐漸加大對鋼鐵等投資過熱行業(yè)的調(diào)控力度，從 3 月份開始，國家宏觀調(diào)控效果開始逐漸有所顯現(xiàn)。自 20xx 年開始的這一輪鋼鐵行業(yè)投資熱潮增加的鋼鐵產(chǎn)能開始逐漸釋放。不僅如此，據(jù)估算， 20xx 年還將有 3000 萬噸的新增產(chǎn)能投產(chǎn)，其中大部分在下半年體現(xiàn)。 3 月末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)總額為 10290 億元，同比增加 1589 億元，增長 %，資產(chǎn)負(fù)債率 54. 49%，比去年同期的 %上升 個百分點(diǎn)，仍保持較合理的水平。今年一季度， 全國產(chǎn)鋼 萬噸，同比增長 %。一季度鋼產(chǎn)量按地區(qū)劃分，產(chǎn)鋼量最多的是河北省 萬噸，同比增長 %；遼寧省 萬噸，同比增長 %；上海市 萬噸，同比增長 6%；江蘇省 萬噸，同比增長 %；山東省 萬噸，同比增長 %。鋼筋、棒材、中小型材產(chǎn)需基本平衡，而高附加值、高技術(shù)含量的鋼材產(chǎn)量增幅低于鋼材總量增幅，產(chǎn)需差距較大。一季度涂鍍板、硅鋼片、冷軋和熱軋薄板帶的市場需求達(dá) 萬噸，產(chǎn)需之間的差距為 萬噸。國內(nèi)市場占有率偏低的品種是，鍍層板 %，硅鋼片%，冷軋薄板 %，涂層板 53%等。中國國家統(tǒng)計局最新統(tǒng)計顯示，今年一季度鋼鐵行業(yè)累計完成投資 億元，同比增長 %。 20xx 年鋼鐵行業(yè)利潤增幅高達(dá) 65%，而今年 1 季度鋼鐵行業(yè)利潤增長更 達(dá)到 倍。鋼鐵行業(yè)的高利潤直接原因是鋼材的鋼價位，而鋼材的鋼價位根本上是由鋼材需求強(qiáng)勁持續(xù)增長鋼材供不應(yīng)求導(dǎo)致的。但此次高價位運(yùn)行到目前已持續(xù)了足足２年。這是政府擔(dān)心的地方，也是政府要進(jìn)行宏觀調(diào)控的最根本的原因。而令人更為擔(dān)心的是，由于中國大陸各級政府過分熱情的干預(yù)和參與導(dǎo)致這種盲目性急劇加大，長期的合理性被短期行為所“透支”：鋼鐵投資增長太快了，鋼鐵產(chǎn)能的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鋼鐵需求增長的速度。所以，地方各級官員都熱衷于促進(jìn)地方“經(jīng)濟(jì)增長”。鋼鐵行業(yè)由于有較高的利潤，地方政府當(dāng)然在增加投資中會對鋼鐵行業(yè)青睞有加了：這樣似乎更保險嗎！地方政府熱衷于經(jīng) 濟(jì)政績，熱衷于投資，既直接導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)投資增長過快，又間接導(dǎo)致鋼鐵需求出現(xiàn)泡沫式膨脹導(dǎo)致鋼價不正常地暴漲推高鋼鐵行業(yè)利潤，從而進(jìn)一步刺激鋼鐵投資的快速增長。因而，地方政府對鋼鐵行業(yè)的投資能夠不正常的干預(yù)，不僅導(dǎo)致許多違反國家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目得以上馬，低水平重復(fù)建設(shè)愈演愈烈，而且還會導(dǎo)致多種性質(zhì)的資本之間競爭條件不公平。而國有資本在資產(chǎn)重組中就享受不到這些優(yōu)惠條件。高需求、高利潤產(chǎn)生短期內(nèi)產(chǎn)能的過度 擴(kuò)張，帶來后面的生產(chǎn)過剩， 3至 5 年后會形成一次調(diào)整，對整個經(jīng)濟(jì)形成向下的壓力，甚至可能再一次出現(xiàn)通貨緊縮的危險。 20xx 年形成的鋼鐵能力就能滿足 20xx 年的市場需求，鋼鐵工業(yè)投資至少已經(jīng)超前 5 年，說明我國鋼鐵工業(yè)能力近年增長過快，已經(jīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的投資過熱趨勢， 過度、無序的投資已經(jīng)打亂了中國鋼鐵的合理布局。而且這種低水平投資帶來資源消耗過高，環(huán)境污染嚴(yán)重，形成巨大的資源浪費(fèi)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲，這樣的發(fā)展是不可持續(xù)的，應(yīng)當(dāng)堅決制止。 這種情況的直接后果是加劇了中國鋼材產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性矛盾，既加劇了鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性矛盾，又加劇了鋼鐵行業(yè) 產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)失衡。另外，越來越多的中小企業(yè)進(jìn)入鋼鐵行業(yè)，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)降低，這與國際上鋼鐵行業(yè)征出現(xiàn)的資本 重組高潮產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高的潮流背道而馳，中國大陸這種趨勢也使得鋼鐵行業(yè)的最佳規(guī)模小型難以充分發(fā)揮，同時降低了整個國家鋼鐵行業(yè)的競爭能力。而鋼鐵工業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，冶煉鋼鐵的經(jīng)中國鋼鐵市場季度分析報告 19 濟(jì)規(guī)模都在 100 萬噸以上，熱軋板材生產(chǎn)線的經(jīng)濟(jì)規(guī)模更在 300 萬噸。 ５、鋼鐵投資增長過快的外溢效應(yīng)值得關(guān)注 鋼鐵行業(yè)投資過熱不僅可能會加劇鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)失衡問題，給全行業(yè) 帶來災(zāi)難，而且鋼鐵行業(yè)投資增長過快可能還會危及中國大陸銀行體系的金融安全，浪費(fèi)寶貴的資源，加劇環(huán)境的污染和惡化。這不僅造成運(yùn)輸緊張、資源 浪費(fèi)、環(huán)境及市場秩序惡化，也使國有企業(yè)因人才外流嚴(yán)重，難以在提高生產(chǎn)水平、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級上有所作為，直接危害了整個鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。 因此，為了鋼鐵行業(yè)的長期健康發(fā)展，為了保護(hù)資源和環(huán)境，為了金融安全，在鋼鐵行業(yè)投資增速一高再高情況下，政府不能不出手了 —— 利用 經(jīng)濟(jì)的法律的手段輔之以必要的行政手段進(jìn)行宏觀調(diào)控。自 20xx 年底以來，國務(wù)院相繼發(fā)文、召開中國鋼鐵市場季度分析報告 20 會議，負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控的各個部委開始聯(lián)合行動，抑制鋼鐵等行業(yè)的投資過熱。 3 月底之前主要是地方自查。具體措施包括： （ 1） 加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃導(dǎo)向 國務(wù)院有關(guān)部門正抓緊修訂鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃。產(chǎn)業(yè)政策主要目標(biāo)是要引導(dǎo)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級，及時調(diào)整戰(zhàn)略布局，推進(jìn)企業(yè)聯(lián)合重組，利用好國內(nèi)外兩種資源。第二，高爐必須同步配套建設(shè)煤粉噴吹裝置、爐前粉塵捕集裝置，大型高爐要配套建設(shè)余壓發(fā)電裝置；焦?fàn)t必須同步配套建設(shè)干熄焦、裝煤、推焦除塵裝置；轉(zhuǎn)爐必須同步配套建設(shè)轉(zhuǎn)爐煤氣回收裝置；電爐必須配套煙塵回收裝置。對按規(guī)定程序批準(zhǔn)并已開工建設(shè)的項(xiàng)目，要按照上述條件積極進(jìn)行調(diào)整。對生產(chǎn)“地條鋼”的，要依法嚴(yán)厲打擊。對達(dá)不到排放標(biāo)準(zhǔn)或超過排污總量指標(biāo)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行限期治理，在限期治理期間，按照達(dá)標(biāo)排放和環(huán)境保護(hù)行政主管部門下達(dá)的污染物排放總量控制的要求限產(chǎn)限排，限期治理不合格的要給 予停產(chǎn)處理。省級國土資源行政主管部門要根據(jù)本地實(shí)際情況 ，按照國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步治理整頓土地市場秩序的統(tǒng)一部署和要求，會同發(fā)展改革委 (計委 )、經(jīng)貿(mào)委 (經(jīng)委 )、監(jiān)察部門，對 20xx 年以來新建、擴(kuò)建 (改建 )鋼鐵企業(yè)的用地情況進(jìn)行一次檢查。對于符合產(chǎn)業(yè)政策和各項(xiàng)市場準(zhǔn)入條件的鋼鐵企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目，要繼續(xù)給予積極支持；對于盲目投資、低水平擴(kuò)張、不符合產(chǎn)業(yè)政策和市場準(zhǔn)入條件，以及未按規(guī)定程序?qū)徟捻?xiàng)目，一律不得貸款，已發(fā)生貸款的要采取適當(dāng)方式予以糾正。具體而言： 中國鋼鐵市場季度分析報告 23 首先 ,從融資來看 ,緊縮銀根對鋼鐵類上市公司影響不大。 其次 ,從產(chǎn)品需求來看 ,宏觀緊縮調(diào)控對上市的鋼鐵公司總體影響也相對較小。目前鋼鐵行業(yè)的上市公司大部分都不屬于限制發(fā)展的范疇，而且這些上市公司大部分已經(jīng)完成重大投資計劃或者立項(xiàng)工作已經(jīng)結(jié)束，壓縮投資計劃對其影響不會太大。目前，中小鋼鐵企業(yè)控制了近三成的市場份額，這些企業(yè)生產(chǎn)無秩序，對電力等資源過度浪費(fèi)。但長遠(yuǎn)地看，國家調(diào)控鋼鐵行業(yè)投資有助于鋼鐵行業(yè)未來的供需平衡和健康發(fā)展，對期望獲得穩(wěn)定的可預(yù)期的回報的上市公司來說，當(dāng)然是個好消息。而大部分規(guī)模較小或者是尚未大規(guī) 模進(jìn)入行業(yè)的鋼鐵企中國鋼鐵市場季度分析報告 24 業(yè)是民營企業(yè)。以我國產(chǎn)鋼第一大省為例：據(jù)河北省鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，在河北省鋼鐵工業(yè) 3 年來增加的 2600 多萬噸產(chǎn)能中， 58%是由非國有企業(yè)創(chuàng)造的。 當(dāng)然，小鋼廠，尤其是民營小鋼鐵企業(yè)受影響到何種程度，這相當(dāng)程度上取決于國家政策執(zhí)行的力度和地方政府配合的決心和力度。但我們認(rèn)為，國家對鋼鐵投資的調(diào)節(jié)與控制，對鋼鐵企業(yè)即鋼鐵市場的供應(yīng)方來說，政策的影響可能會在政策實(shí)施的 36 個月才會較為明顯的顯現(xiàn)，但對鋼材經(jīng)銷商來說，政府的調(diào)控措施效果顯現(xiàn)則快得多，政府宏觀調(diào)控的效應(yīng)可能會比較快地在鋼材市場上顯現(xiàn)出來。 中國鋼鐵市場季度分析報告 25 III 市場行情預(yù)測 一、世界鋼材市場 １、行情預(yù)測 由于世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，世界對鋼材的需求將進(jìn)一步強(qiáng)勁，而鋼材的原料燃料近期內(nèi) 不可能大幅度增加，原料燃料供 應(yīng)緊缺態(tài)勢會持續(xù)甚至加強(qiáng)，又因?yàn)?越來越多的國家限制鋼材原料燃料的出口，同時放松對鋼材及其原料燃料的進(jìn)口管制，因此可以預(yù)測二季度世界鋼材價格總體仍將高企，但受到鋼材下游用戶對鋼材價格承受能力的限制和中國宏觀調(diào)控的影響，二季度的鋼材價格增長趨緩，甚至?xí)霈F(xiàn)下降調(diào)整態(tài)勢。具體預(yù)測： 中國今年經(jīng)濟(jì)增長將達(dá) %，美國 %，歐盟%，日本 %，東南亞和南亞 %，非洲 %，中東 %，拉美 %。美國商務(wù)部 3 月 25 日公布的報告說 ,去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長率按年率計算達(dá)到 %。 日本 經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)保持高位。 中國 經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長?，F(xiàn)在，中國需求是決定世界鋼價行情走勢的一個關(guān)鍵。 4 月 7 日在新加坡舉行的東盟財長會議預(yù)測，今年 東盟國家經(jīng)濟(jì)的平均增長率將達(dá)到 %至 %。 3 月 31 日，歐盟委員會公布月度調(diào)查報告