【正文】 利， 對 公司 財務(wù) 方案、分配方案 審議 批準的 權(quán) 利， 對 公司 經(jīng)營 情 況 知情和 監(jiān) 察的權(quán) 利，以及 對 玩忽 職 守、未能 盡 到受托 責 任的董事提出起訴 的 權(quán) 利，等等。每個公司還需制定和披露商業(yè)行為準則及董事和高管人員道德行為準則 ? 交易所將有權(quán)對違反這些上市規(guī)則的公司進行公開譴責 索克斯法案 （ Sarbanes－ Oxley Act) ? 7月 26日，美國國會以絕對多數(shù)通過了關(guān)于會計和公司治理一攬子改革的索克斯法案； 7月 30日，布什總統(tǒng)在白宮簽署了該項法案，使其正式生效 ? 索克斯法案從加強信息披露和財務(wù)會計處理的準確性、確保審計師的獨立性、以及改善公司治理等主要方面對現(xiàn)行的證券、公司和會計法律進行了多處重大修改，而且針對上市公司新增了許多相當嚴厲的法律規(guī)定。 美 國 公司治理的改革的措施 ? 增加獨立董事的數(shù)量 ?！? 安然事件后美 國 公司治理的改革 ? 2023年 2月 13日， SEC主席 Harvey Pitt要求證券交易所重新審視其公司治理方面的具體標準。 安達信會計師既是安然的審計師又是安然的財務(wù)顧問。 董事會和公司高層完全忽視了對安德魯 1999年 ， 董事會不顧職業(yè)道德 ， 聽從當時的董事會主席肯尼思 英美模式以股東利益為基礎(chǔ)，以盈利為導(dǎo)向，重視資本市場的作用，似乎更能夠適應(yīng)經(jīng)濟的全球化和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。 會產(chǎn)生的代理問題 ? 逆向選擇 ? 道德風險 幾種主要的公司治理模式 ? 美國模式 ? 德國模式 ? 日本模式 美國模式 ? 外部監(jiān)督為主 ? 一會制 —— 董事會 ? 董事會下設(shè)多個委員會 ? 中介機構(gòu)約束 —— 外部審計機構(gòu)、投資銀行等 ? 事后監(jiān)管與嚴厲處罰 ? 較為完善的法律制度，包括股東訴訟制度 股東大會 董事會 常務(wù)執(zhí)行委員會 審計委員會 薪酬委員會 提名委員會 財務(wù)委員會 戰(zhàn)略委員會 總經(jīng)理 美國的公司治理結(jié)構(gòu) 德國模式 ? 內(nèi)部控制為主 ? 兩會制 —— 董事會、監(jiān)事會 ? 監(jiān)事會是最高決策機構(gòu) ? 強調(diào)職工參與 ? 聯(lián)合決策制 ? 財團與全能銀行（ Universal Bank） 股東 雇員 監(jiān)事會 管理董事會 中層管理者 德國的公司治理結(jié)構(gòu) 德國公司中監(jiān)事會的職責 ? 選舉 、任命和解聘董事 會 成 員 ，考核和 監(jiān) 督董事 會 的行 為是否符合公司章程 ? 對 公司的 經(jīng)營戰(zhàn) 略及其他重大事 項進 行 決 策 ? 審查 和 監(jiān) 督公司 資產(chǎn) 的 經(jīng)營狀況 ，保 證 公司 資產(chǎn) 的保 值 增值 ? 在必要的 時 候，召集股 東 大 會 日本模式 ? 內(nèi)部控制為主 ? 一會制 —— 董事會 ? 交叉持股普遍 ? 主銀行制度 ? 設(shè)監(jiān)察人員 ? 經(jīng)理會 OECD（ 經(jīng)濟 合作 與發(fā) 展 組織 ） 公司治理原 則 1999年 5月 發(fā) 表了 該 “公司治理原 則 ”后，國際 上出 現(xiàn) 了公司治理的 趨 同化 傾 向。 ? 委托代理制可以 節(jié)約 管理成本，提高 決 策效率。 一般而言，良好的公司治理 結(jié)構(gòu) 能 夠 利用 這 些制度安排的互 補性 質(zhì) ， 并選擇 一 種結(jié)構(gòu)來減 低代理人成本。 ? 公司治理 結(jié)構(gòu) 理 論 是 隨現(xiàn) 代企 業(yè) 制度下 兩權(quán) 分離的 產(chǎn) 生而提出的 ? 股 份 有限公司中的委托代理 關(guān) 系 ? 委托人（股 東 ） 與 代理人（ 經(jīng) 理）的效用函 數(shù) 的不一致性 ? 企 業(yè) 生 產(chǎn)經(jīng)營 活 動 的 團隊 性 與 人的機 會 主 義傾 向 ? 市 場經(jīng)濟 的不確定性 ? 二者之 間 信息的非 對稱 性 ? 必 須設(shè) 立一套制度，明確界定各方 權(quán)責 利 關(guān) 系，使委托人能 夠監(jiān) 督和激 勵 代理人為實現(xiàn) 企 業(yè) 的 經(jīng)營 目 標 而努力工作。 全球公司治理 運動 形成的原因 — 公司治理的重要性 ? 機構(gòu)投資者的壯大，推動了運動的興起。由于資本市場的國際化，本國的企業(yè)可以到國外去融資，但是一國能否吸引長期的、有“耐心”的國際投資者，該國的公司治理結(jié)構(gòu)必須讓投資者可以信賴和接受。公司治理結(jié)構(gòu)與職業(yè)經(jīng)理人 企業(yè)的性質(zhì)與目標 ? 企 業(yè) 的性 質(zhì) ? 企 業(yè) 是一 個 契 約 的 聯(lián)結(jié) ? 企 業(yè) 中的各利益相 關(guān) 者的目 標 ? 交易費用 ? 分工 ? 財務(wù) 管理目 標 的 兩種類 型 ? 股 東 至上的 單邊 主 義財務(wù) 目 標 ? 兼 顧 利益相 關(guān) 者的多 邊 主 義財務(wù) 目 標 公司治理的全球化浪潮 ? 自九十年代以來 , 由于經(jīng)濟的日益全球化 , 公司的治理結(jié)構(gòu)越來越受到世界各國的重視 , 形成了一個公司治理運動的浪潮 . ? 這一浪潮首先是從英國開始的。 投 資 者意向－ McKinsey Survey ? McKinsey (麥肯錫公司 )最近發(fā)表了一份投資者意向報告(Investor Opinion Survey)， 其主題是股東怎樣評價和衡量一個公司的治理結(jié)構(gòu)的價值。 ? 亞洲危機的爆發(fā)。于是，便提出了公司治理 結(jié)構(gòu)問題 。” 廣義的公司治理 涉及到廣泛的利益相關(guān)者，包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團或個人 。 ? 現(xiàn) 代企 業(yè) 的有限 責 任制度可以降低委托人的 風險 。 ； ，包括小股東和非國有股東受到平等待遇。 ? 但安然事件暴露了美國公司治理模式中存在的嚴重問題， 需要進一步改革 從 安然事件看美 國 公司治理存在的 問題 ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性 。 萊和首席執(zhí)行官杰夫 法斯托行為的監(jiān)控 ? 利用關(guān)聯(lián)交易制造利潤 。安然公司支付給安達信公司的費用中，財務(wù)顧問費用占到了相當大的比例。紐約證券交易所和納斯達克率先行動起來，成立了專門的研究小組，負責對上市規(guī)則進行修改 ? 兩大交易所提出了很多相似的改革方案，這些改革方案主要是針對以上問題提出的。 修改后的規(guī)則要求上市公司董事會中 ， 獨立董事必須占多數(shù) ? 強化和嚴格對 “ 獨立性 ” 的要求 . 作為獨立董事 ， 必須與上市公司及與上市公司相關(guān)的組織的股東或管理人員 ， 沒有重要的關(guān)聯(lián)關(guān)系 。索克斯法案的適用范圍不僅包括美國本國的上市公司，也同時涵蓋了在美上市的非美國公司 ? ? 布什總統(tǒng)稱該法案是“羅斯福時代以來，有關(guān)美國商業(yè)實踐的影響最為深遠的改革”。 ? 股 東會 的表 決 可以采用 會議 表 決 方式，也可以在不 舉 行 會議 的情況 下以 簽 署 書 面同意的方式 進 行表 決 。 ? 董事 會 成 員 (即董事 )可以是股 東 ，也可以是非股 東 (包括外聘的社 會 名流和 內(nèi) 部的 經(jīng) 理董事 )，可以是自然人，也可以是法人。 實際 上董事 會與 股 東會 之 間 的 權(quán) 限界 區(qū) 是比 較 模糊的，相互之 間 存在著有機的 聯(lián) 系和交互的 關(guān) 系。 ? （ 2） 形式董事 會 ： 僅 具有象征性或名 義 上的作用 ， 是比 較典型的橡皮 圖 章機 構(gòu) 。 ? 董事要 懂 事，至少要是某一方面的 內(nèi) 行，建 設(shè) 好董事 會 ，使董事 會 作 為 一 個 集體能 夠 在主要的大多 數(shù) 的方面 勝過 公司的能人 ——— 首席 執(zhí) 行官，使董事 會 能 夠 在 戰(zhàn) 略 決 策方面成 為 首席 執(zhí) 行官的良 師 益友。 提名委員會 ? 任何一 個 公司的章程都 會 明確 規(guī) 定：任命 CEO是公司董事會 的 職責 。通常雇 傭 CEO時 ，人 們 犯得 錯誤較 少，而在解雇 CEO時 ，感情的成 份 更多一些。 經(jīng)理班子 ? 經(jīng) 理班子作 為 公司的 執(zhí) 行機 構(gòu) ，不能像董事 會 那 樣實 行 會議 制或集體 負責 制，而必 須實 行首 長負責 制，即各 級經(jīng) 理人 員個 人 負責 制。 ? 與 股 東會 和董事 會 之 間 是法人 財產(chǎn) 的信任托管 關(guān) 系不同，董事 會與經(jīng) 理班子之 間則 可以看作是一種 雇 傭關(guān) 系。在我 國 ，公司 執(zhí) 行機 構(gòu) 的 負責 人通常就是 總經(jīng)理。 純 粹的 CEO職 位的示范性 說 明 ? 通 過 提供 經(jīng)營 理念 來領(lǐng)導(dǎo) 公司（ 營 造企 業(yè) 文化、 維 持工作氛 圍 ） ? 為 公司制 訂 能 創(chuàng) 造價 值 的 長 期 戰(zhàn) 略 與遠 景， 并 推薦 給 董事 會 ? 制 訂 能支持公司 長 期 戰(zhàn) 略的年度 業(yè)務(wù)計劃 和 預(yù) 算， 并 推薦 給 董事 會 ? 制 訂并監(jiān) 督重大公司政策的 實 施，確保公司日常事 務(wù) 得到恰 當 的管理 ? 確定公司有一 個 在 CEO領(lǐng)導(dǎo) 下的有效的管理 隊 伍， 并 有一 個積極 的管理 隊 伍 發(fā) 展和 換屆計劃 ? 與 董事 會 合作，確保有一 個 有效的 CEO的 繼 任 計劃 ? 擔任公司的主要代言人 監(jiān) 事 會 的 職權(quán) ? 檢查 公司的 財務(wù) ,隨時審閱 和 審查 公司 帳冊 文件， 并 有 權(quán) 要求董事 會 、經(jīng) 理向其提供情 況匯報 ? 選 派 監(jiān) 事列席董事 會會議 ，了解 會議 情 況