企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略--現(xiàn)金流量管理-wenkub
2023-03-23 21:59:23 本頁(yè)面
【正文】 ? 確認(rèn)何種假定構(gòu)成了判斷現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的依據(jù) （三）關(guān)于現(xiàn)金流量決策價(jià)值的討論 公司甲銷售額 1,000 1,050 1,100 1,200 1,300 1,450現(xiàn)金支出 (700) (745) (790) (880) (970) (1,105)折舊 (200) (200) (200) (200) (200) (200)凈利潤(rùn) 100 105 110 120 130 145公司乙銷售額 1,000 1,050 1,100 1,200 1,300 1,450現(xiàn)金支出 (700) (745) (790) (880) (970) (1,105)折舊 (200) (200) (200) (200) (200) (200)凈利潤(rùn) 100 105 110 120 130 1453 4 5 6年度1 2 3 4 5 6年度1 2 公司甲凈利潤(rùn) 100 105 110 120 130 145 710折舊 (200) (200) (200) (200) (200) (200) 1,200資本支出 (600) 0 0 (880) (970) (1,105) (1,200)應(yīng)收賬款增加 (250) (13) (13) 35 45 (23) (219)支付/來自股東的現(xiàn)金(550) 292 297 (245) 375 322 491公司乙凈利潤(rùn) 100 105 110 120 130 145 710折舊 (200) (200) (200) (200) (200) (200) 1,200資本支出 (200) (200) (200) (200) (200) (200) (1,200)應(yīng)收賬款增加 (150) (8) (8) (15) (15) (23) (219)支付/來自股東的現(xiàn)金(50) 97 102 105 115 122 491年度1 2 3 4 5 6 累計(jì)年度1 2 3 4 5 6 累計(jì) （四）現(xiàn)金流量：現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值管理的核心 1. 公司在不同情況下的管理核心指標(biāo) 立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的需求 ? 行業(yè)極有可能發(fā)生重大變革 ? 技術(shù) ? 管制條件 ? 競(jìng)爭(zhēng) ? 投資期較長(zhǎng) ? 業(yè)務(wù)復(fù)雜 資本密集程度（資產(chǎn)負(fù)債表的需要） ? 流動(dòng)資金 ? 地產(chǎn)、廠房及設(shè)備 高 凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 多年期現(xiàn)金流量 折現(xiàn)或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn) 凈利潤(rùn)，銷售 收入回報(bào) 投資資本回報(bào)率 — 加權(quán)平均資本成本，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)（一年） 經(jīng)營(yíng)價(jià)值 驅(qū)動(dòng)因素 低 低 高 2. 現(xiàn)金流量管理的要點(diǎn) ? 績(jī)效即目標(biāo)：以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理幫助公司確定應(yīng)予采納的具體財(cái)務(wù)績(jī)效目標(biāo)。 3. 公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的層次分析 實(shí)例 ? 客戶組成 ? 銷售隊(duì)伍生產(chǎn)力(費(fèi)用；銷售收入 ) ? 固定成本 /配置 ? 生產(chǎn)能力管理 ? 經(jīng)營(yíng)運(yùn)作產(chǎn)能 ? 實(shí)例 ?循環(huán)賬戶百分率 ?每次銷售所涉金額 ?單位銷售收入 ?可付酬工時(shí)與工資單總工時(shí)之比 ?生產(chǎn)能力利用率 ?每次交貨成本 ?應(yīng)收賬款條件與時(shí)間 ?應(yīng)付賬款條件與時(shí)間 投資資本 回報(bào)率 短期資本 長(zhǎng)期資本 銷售收入 成 本 毛 利 投資資本 一 般 具體經(jīng)營(yíng)單位 操作性價(jià)值 驅(qū)動(dòng)因素 層次 1 層次 2 層次 3 4. 以價(jià)值為基礎(chǔ)管理的具體程序 ? 步驟： ? 開發(fā)戰(zhàn)略 ? 確定指標(biāo) ? 行動(dòng)計(jì)劃 /預(yù)算 ? 績(jī)效測(cè)定 /獎(jiǎng)勵(lì)制度 ? 結(jié)論： ? 不一定是按順序排列，但都是必不可少的。 ?培訓(xùn)業(yè)務(wù)經(jīng)理 ?進(jìn)行具體業(yè)務(wù)分析； ?問題分析 ?價(jià)值評(píng)估 ?敏感性 ?…… ?支持管理報(bào)告的制定。 ? 自由現(xiàn)金流量 =稅后利潤(rùn) +折舊 資本性支出 （二）自由現(xiàn)金流量與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 公司銷售收入、利潤(rùn)及資本增長(zhǎng)率 投資回報(bào)率 驅(qū)動(dòng)自由 現(xiàn)金流量 (三 )經(jīng)營(yíng)績(jī)效預(yù)測(cè) ? 基本步驟 ? 評(píng)價(jià)公司的戰(zhàn)略地位，考慮行業(yè)特點(diǎn)及公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，評(píng)價(jià)公司的增長(zhǎng)潛力及獲利能力。 ? 評(píng)估戰(zhàn)略地位，確定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ? 客戶類別分析 ? 目的：明確客戶選擇一公司而非其他公司的原因，預(yù)測(cè)市場(chǎng)份額和潛在的需求。 ? 上升趨勢(shì)：行業(yè)避免激烈打價(jià)格大戰(zhàn)，資本回報(bào)率全面提高，接近資本成本。 2. 掌握企業(yè)生存的命脈是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì) 人事管理 生產(chǎn)管理 銷售管理 庫(kù)存管理 （二）基本做法：高效率投資 1. 現(xiàn)金過剩是極大浪費(fèi)。 企業(yè)成長(zhǎng)的條件 營(yíng)業(yè)專家 技術(shù)專家 財(cái)務(wù)專家 具備這兩點(diǎn)，小企業(yè)就能辦成大企業(yè)。 ?一定要根據(jù)公司本身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以及行業(yè)種類、特征設(shè)計(jì)表格。 4. 銷售債權(quán)和存貨是否異常增加。 銷
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