我國上市公司mbo實務運作課件-wenkub
2023-03-23 11:24:36 本頁面
【正文】 作 申銀萬國證券研究所 財務顧問部 夏暉 我國 MBO市場的歷史性機遇 ?國有股減持和國退民進的改革方向 ?國有資產管理體制正在發(fā)生重大變化 ?加入 WTO之后，更多領域向外資和民營資本開放 ?相關法律法規(guī)更加完善 ?地方政府制定積極的改革措施 我國企業(yè)出現(xiàn) MBO熱潮的政策背景 2023年 6月 23日 國務院暫停通 過證券市場減 持國有股，證 監(jiān)會對國有股 向非國有企業(yè) 轉讓開禁 2023年 10月8日， 《 上市公司收購管理辦法 》 、 《 上 市公司股東持股 信息變動信息披 露管理辦法 》出 臺 2023年11月 中共十六大提 出國有資產分 級管理和分配 形式改革等新 思路 ? 以兼并收購方式重組國有經濟時，有經營能力的管理團隊最了解 行業(yè)市場和企業(yè)資源，是最合適的買家 ? 在 “ 國退民進 ” 的經濟重組領域， MBO方式更好的解決了 “ 退給誰 ” 和 “ 如何退 ” 的問題 ? MBO方式在收購價格、重組效率以及后期整合方面都具有無可比擬 的優(yōu)勢 ? MBO也是切入整個兼并、收購市場的最佳選擇 MBO方式重組國有經濟的競爭力 我國上市公司 MBO實務運作 ? ?MBO的操作流程 ?我國上市公司實施 MBO中的重點問題與解決思路 ? MBO案例 MBO的概念和形式 MBO的概念 ? 管理層收購 (Management Buyout， MBO)又稱 “ 經理層融資 收購 ” ，是杠桿收購 (Leverage Buyout， LBO)的一種。 我國企業(yè)實施管理層收購的意義 ? 降低代理成本，進行股權激勵 ? 明晰產權、所有者回歸 ? 產業(yè)結構調整，國有資本從一般競爭性 ? 行業(yè)退出 ? 反收購 ? 多元化集團收縮業(yè)務 我國上市公司 MBO實務運作 MBO的概念和形式 我國上市公司實施 MBO中的重點問題與解決思路 MBO案例 MBO的操作流程 管理層收購 的操作流程 選聘中介機構 評估定價 可行性分析 談判簽約 設立收購主體 Y 收購后的企業(yè)整合 收購融資安排 合同履行 MBO的操作流程（續(xù) 1） ?實施 MBO應具備那些條件： ? 是否符合國家產業(yè)政策 ? 有穩(wěn)定的市場需求的企業(yè) ? 目標企業(yè)是否有穩(wěn)定的現(xiàn)金流 ? 是否有高價值的資產 ? 經營管理上是否存在改進的潛力 ? 目標企業(yè)是否有較大的重組空間 ? 收購存在的財務、法律障礙和解決途徑 ? 員工及養(yǎng)老問題 我國上市公司 MBO實務運作 MBO的概念和形式 MBO的操作流程 MBO案例 我國上市公司實施 MBO中的重點問題與解決思路 MBO重點問題與解決方案 我國目前政策和市場環(huán)境下上市公司實施 MBO需解決的重點和難點 ： ? 收購主體的設立 ? 收購價格的確定 ? 收購資金的來源 ? 還本付息的安排 收購主體的設立 職工持股會 收購公司 直接設立 MBO信托 自然人持股 持股比例、股東人數(shù)限制以及權益行使、操作困難 不符合政策規(guī)定 一般為有限責任公司，目前國內案例基本上都是這種 探索管理層直接設
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