g第七章長(zhǎng)期投資決策(上)-wenkub
2023-03-22 18:26:18 本頁(yè)面
【正文】 現(xiàn)金流出量 ： 資 1000 0 0 0 … 0 0 0 0 1000 經(jīng)營(yíng)成本 0 0 … 37 370.0 3700 0 0 … 73.9 739 現(xiàn)金流出量合計(jì) 1000 0 … 443.9 5439 凈現(xiàn)金流量 1000 0 … 250.0 2370 由此可見(jiàn)，兩種計(jì)算方法的結(jié)果完全一致。 該企業(yè)的所得稅率為 33%， 不享受減免稅待遇 。 (5)在建設(shè)起點(diǎn)一次投入借入資金 1 000萬(wàn)元 ， 建設(shè)期為一年 ， 發(fā)生建設(shè)期資本化利息 100萬(wàn)元 ，期末有凈殘值 100萬(wàn)元；在經(jīng)營(yíng)期的頭 3年中 ，每年歸還借款利息 110萬(wàn)元 (假定營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不變 )。 (1)在建設(shè)起點(diǎn)投入自有資金 1 000萬(wàn)元 ， 當(dāng)年完工并投產(chǎn) ， 期末無(wú)殘值 。 解：依題意計(jì)算如下指標(biāo) : (1)項(xiàng)目計(jì)算期 n＝ 1+10＝ 11(年 ) (2)固定資產(chǎn)原值＝ 1 000+100＝ 1 100(萬(wàn)元 ) (3)固定資產(chǎn)年折舊＝ (1100100)/10＝100(萬(wàn)元 )(共 10年 ) (4)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量： NCF0＝ (1 000+50)＝ 1 050(萬(wàn)元 ) NCF1＝ 200(萬(wàn)元 ) (7)經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量： NCF2＝ 10+100+50+110+0＝ 270(萬(wàn)元 ) NCF3＝ 110+100+0+110+0＝ 320(萬(wàn)元 ) NCF4＝ 160+100+0+110+0＝ 370(萬(wàn)元 ) NCF5＝ 210+100+0+110+0＝ 420(萬(wàn)元 ) NCF6＝ 260+100+0+0+0＝ 360(萬(wàn)元 ) NCF7＝ 300+100+0+0+0＝ 400(萬(wàn)元 ) NCF8＝ 350+100+0+0+0＝ 450(萬(wàn)元 ) NCF9＝ 400+100+0+0+0＝ 500(萬(wàn)元 ) NCF10＝ 450+100+0+0+0＝ 550(萬(wàn)元 ) NCF11＝ 500+100+0+0+(100+200) ＝ 900(萬(wàn)元 ) 【例 7－ 4】單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量計(jì)算（不考慮所得稅因素） 已知：企業(yè)擬購(gòu)建一項(xiàng)固定資產(chǎn) ， 需投資 1 000萬(wàn)元 ， 按直線法折舊 ， 使用壽命 10年 。 該項(xiàng)目壽命期 10年 ， 固定資產(chǎn)按直線法折舊 ， 期滿有 100萬(wàn)元凈殘值；開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷完畢 。 確定現(xiàn)金流量的假設(shè) □ 投資項(xiàng)目的類型假設(shè) □ 財(cái)務(wù)可行性分析假設(shè) □ 全投資假設(shè) □ 建設(shè)期投入全部資金假設(shè) □ 經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè) □ 時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè) □ 確定性因素假設(shè) 現(xiàn)金流量的內(nèi)容 完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流入量 △ 營(yíng)業(yè)收入 △ 回收固定資產(chǎn)余值 △ 回收流動(dòng)資金 △ 其他現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 △ 建設(shè)投資 △ 流動(dòng)資金投資 △ 經(jīng)營(yíng)成本 △ 各項(xiàng)稅款 △ 其他現(xiàn)金流出 現(xiàn)金流量的估算 經(jīng)營(yíng)成本的估算 息費(fèi)用該年利攤銷該年折舊該年總成本該年?duì)I成本某年經(jīng) ???? 現(xiàn)金流量表的編制 管理會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表的區(qū)別 反映的對(duì)象不同 期間特征不同 結(jié)構(gòu)不同 勾稽關(guān)系不同 信息屬性不同 凈現(xiàn)金流量的涵義 凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量，是指在項(xiàng)目計(jì) 算期內(nèi)由每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間 的差額所形成的序列指標(biāo)。 建設(shè)期為 1年 ， 建設(shè)期資本化利息為 6萬(wàn)元 ， 全部計(jì)入固定資產(chǎn)原值 。 要求：就以下各種不相關(guān)情況分別確定該項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期 。 (1)在建設(shè)起點(diǎn)投資 ， 當(dāng)年完工并投產(chǎn) 。 投產(chǎn)第一年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額為 30萬(wàn)元 ，流動(dòng)負(fù)債需用額為 15萬(wàn)元；投產(chǎn)第二年預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額為 40萬(wàn)元 ， 流動(dòng)負(fù)債需用額為 20萬(wàn)元 。 理論計(jì)算公式 某年凈現(xiàn)金流量＝該年現(xiàn)金流入量 該年現(xiàn)金流出量 凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式 完整工業(yè)投資項(xiàng)目 建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式 原始投資額該年發(fā)生的）（建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 ??tNCF 凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式 完整工業(yè)投資項(xiàng)目 【例 7－ 3】 【例 7－ 4】 【例 7－ 5】 【例 7－ 6】 經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算公式 ）（回收額該年利息該年攤銷該年折舊該年利潤(rùn)該年凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)期某年tNCF????? 【例 7－ 3】完整工業(yè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量計(jì)算 已知：某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資 1 250萬(wàn)元 ， 其中固定資產(chǎn)投資 1 000萬(wàn)元 ， 開(kāi)辦費(fèi)投資 50萬(wàn)元 ， 流動(dòng)資金投資200萬(wàn)元 。從經(jīng)營(yíng)期第 1年起連續(xù) 4年每年歸還借款利息 110萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收 。 預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可使企業(yè)多獲營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 100萬(wàn)元 。 (2)建設(shè)期為一年 ， 其余條件同 (1)。 解：依題意計(jì)算有關(guān)指標(biāo) 在第 (1)(2)(3)(4)種情況下 ， 固定資產(chǎn)原值＝ 1 000+0＝ 1 000(萬(wàn)元 ) 在第 ( 5 )種情況下 ， 固定資產(chǎn)原值＝ 1 000+100＝ 1 100(萬(wàn)元 ) 在第 (1)(2)(4)種情況下，年折舊＝ (10000)/10＝ 100(萬(wàn)元 ) 在第 (3)種情況下，年折舊＝ (1000100)/10＝90(萬(wàn)元 ) 在第 (5)種情況下，年折舊＝ (1100100)/10＝100(萬(wàn)元 ) 在第 (2)(4)(5)種情況下 ， 項(xiàng)目計(jì)算期 n＝ 1+10＝11(年 ) 在第 (1)(3)種情況下 ， 項(xiàng)目計(jì)算期 n＝ 0+10＝10(年 ) 在第 (1)(2)(4)種情況下 ， 回收額為零 在第 (3) (5)種情況下，回收額＝ 100(萬(wàn)元 ) 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的各種情況下每年凈現(xiàn)金流量分別為： (1)NCF0＝ 1 000萬(wàn)元 NCF1～ 10＝ 100+100＝ 200(萬(wàn)元 ) (2)NCF0＝ 1 000萬(wàn)元 NCF1＝ 0 NCF2～ 11＝ 100+100＝ 200(萬(wàn)元 ) (3)NCF0＝ 1 000萬(wàn)元 NCF1～ 9＝ 100+90＝ 190(萬(wàn)元 ) NCF10＝ 100+90+100＝ 290(萬(wàn)元 ) 4)NCF0～ 1＝ 500萬(wàn)元 NCF2～ 11＝ 100+100＝ 200(萬(wàn)元 ) (5)NCF0＝ 1 000萬(wàn)元 NCF1＝ 0 NC
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