專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算培訓(xùn)教材-wenkub
2023-03-18 17:19:46 本頁(yè)面
【正文】 說(shuō)就是投資還本時(shí)間，一般以年為單位，回收期越 短 ，收回投資的速度越 快 ，投資方案所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小，方案就越有利；反之，投資回收期越長(zhǎng)，收回投資的速度越慢，投資方案所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。 （ 2）資本預(yù)算的現(xiàn)金流量應(yīng)該是增量現(xiàn)金流量（ Incremental Cash Flows）。 財(cái)務(wù)預(yù)算與分析 會(huì)計(jì)學(xué)院 五、資本預(yù)算中現(xiàn)金流量的估算 資本預(yù)算編制的基礎(chǔ)就是預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，這也是資本預(yù)算決策最重要和最困難的環(huán)節(jié)。第五章 專(zhuān)門(mén)決策預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算與分析 會(huì)計(jì)學(xué)院 財(cái)務(wù)預(yù)算與分析 會(huì)計(jì)學(xué)院 學(xué)習(xí)要點(diǎn) ?資本支出預(yù)算 ?研究與開(kāi)發(fā)預(yù)算 第一節(jié) 資本支出預(yù)算 資本支出 ，是和收益性支出相對(duì)的，它的受益期涉及未來(lái)多個(gè)會(huì)計(jì)期間，一般情況下分為兩類(lèi)：一是指固定資產(chǎn)增加、擴(kuò)建、更新、改造或新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)等生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資；二是指購(gòu)買(mǎi)其他公司股票、政府公債、公司債券和金融債券等金融性資產(chǎn)投資，在通常情況下專(zhuān)指前者。 （一）現(xiàn)金流量的構(gòu)成 現(xiàn)金流量的構(gòu)成包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。 為了正確估算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應(yīng)該注意以下問(wèn)題： ①沉沒(méi)成本 ②機(jī)會(huì)成本 ③對(duì)企業(yè)原有產(chǎn)品或部門(mén)的影響 ④凈營(yíng)運(yùn)資本變化的影響 ⑤要區(qū)分相關(guān)成本和不相關(guān)成本 （ 3）通貨膨脹 當(dāng)通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，在進(jìn)行資本預(yù)算決策時(shí)，是必須要考慮通貨膨脹對(duì)投資項(xiàng)目的影響的。因此可以根據(jù)投資回收期的長(zhǎng)短評(píng)估有關(guān)方案的優(yōu)劣。 （ 2） 計(jì)算公式： 財(cái)務(wù)預(yù)算與分析 會(huì)計(jì)學(xué)院 ∑ NCFt ∑ NCFt NPV=──── （ t=0， 1， 2， … ， n） NPV=──── I（ t=1， 2， … ， n） （ 1+i） t （ 1+i） t （ 3） 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的準(zhǔn)則是：對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目 ， 若 凈現(xiàn)值為正數(shù) ， 說(shuō)明該投資方案在經(jīng)濟(jì)上有利 ， 方案 是 可行 的；若凈現(xiàn)值是 負(fù)數(shù) ， 說(shuō)明有關(guān)方案在經(jīng)濟(jì)上 是不利的 ， 該投資方案 不可行 。 缺點(diǎn) ：但是凈現(xiàn)值法在使用時(shí)需要企業(yè)事先確定一個(gè)折現(xiàn)率 ， 因此確定過(guò)程中不免有人為因素的影響 ， 在一定程度上不能客觀反映未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 ， 而且也無(wú)法揭示各個(gè)方案自身的報(bào)酬率到底是多少 。 其 （ 2） 計(jì)算公式為： 現(xiàn)值指數(shù) = 財(cái)務(wù)預(yù)算與分析 會(huì)計(jì)學(xué)院 未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 初始投資額 （ 3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 現(xiàn)值指數(shù)法的判別準(zhǔn)則是 PI≥1項(xiàng)目 可接受 ； 反之項(xiàng)目應(yīng)被拒絕。鑒于企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)原則，凈現(xiàn)值法在此可能更有利于做出正確的決策。 （ 2）計(jì)算公式為： 若存在 r使得上式成立，則 r即為內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR）。但是這種方法計(jì)算起來(lái)比較麻煩， 特別是年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，要經(jīng)過(guò) 多次測(cè)算才能得出結(jié)果。 回收期法沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，夸大了投資的回收速度，會(huì)計(jì)收益率法也未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，夸大了投資項(xiàng)目的盈利水平。更加符合客觀實(shí)際。 財(cái)務(wù)預(yù)算與分析 會(huì)計(jì)學(xué)院 （二）凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法的比較 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較 凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法
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