【正文】 勵—— 從 ESOP到 MBO現(xiàn)代企業(yè)薪酬激勵體系的模型? 榮正模型（ Realize Model）– 短期激勵：月度– 中期激勵：年度– 長期激勵：三～五年以上– 越是高層或越是核心技術人員，除了其薪酬的絕對值高外，其薪酬結構中的長期激勵比例也較大所謂 “股權 ”的具體形式? 實股? 干股（虛擬股）? 期權（認股權）? 期股? ……股權激勵的主要形式? ESOP(Emploee Stock Ownership Plan) 員工持股計劃? ESO(Executive Stock Ownership) 管理層持股? SO(Stock Option)股票認股權? MBO(Management Buyout)管理層收購? 演變軌跡福利性 —— 激勵性 —— 控制權轉移股權激勵的作用? 基本作用：– 改善公司治理，長期激勵機制，減少代理成本，調節(jié)收入分配 ……? 衍生作用– 提高外部投資者信心– 促進新老交替– 保護企業(yè)家實施股權激勵計劃的四個要素? 持股人范圍（定人）? 持股量（定量）? 持股價格（定價）? 持股期限（定時）實施股權激勵計劃的四個關系? 外部市場與內部組織的關系? 股東與經(jīng)營者的關系? 高級管理人員與基層員工的關系? 新老員工的關系實施股權激勵計劃的 兩個來源? 股份來源問題– 定向擴股– 原股東轉讓– 回購庫存 /預留 （信托）? 資金來源問題– 購股資金? 自有資金? 借款– 民間借款– 金融機構– 大股東借款– 大股東賒帳– 公司融資（如公益金）– 獎勵資金? 稅前? 稅后實施股權激勵計劃的調整因素? 所有制因素? 產業(yè)因素? 規(guī)模因素? 地域因素股權激勵 的雙重特征? 人力資源的激勵與約束—— 企業(yè)內部管理機制創(chuàng)新? 產權多元化和建立有效均衡的公司治理結構—— 企業(yè)外部產權創(chuàng)新實施股權激勵的原則? 度身定制? 多層次? 公正、中立? 戰(zhàn)略性與全面性– 企業(yè)戰(zhàn)略角度– 人力資源角度– 資產財務角度– 法律政策角度幾點認識? 第二次股份制改造，對第一次（物質）股份制改造的深化和升華? 以 “人 ”為本? 并非一股就靈? 多米諾骨牌效應? 先發(fā)制勝股權激勵的利益特征? 本質上是原始出資者（物質資本的投入方、也即所有者）與經(jīng)營者（人力資本的投入方）之間的一種利益協(xié)調、平衡和力量較量及雙方談判的關系 ，因此，由任何一方來提交方案均有可能引起另一方的戒備和懷疑從而沒有信任基礎，因此，對獨立第三方的需求就是必然的。 新民營也稱 “ 衍生民營 ” ，是指 其本來是國有企業(yè)，通過 MBO或其它改制途徑成為產權清晰的現(xiàn)代企業(yè) ，如上海恒源祥、長沙友誼阿波羅等。 MAMBO從 MBO 到 MA ___ MBO與 MA如果您已經(jīng) MBO了 …⊙為 MBO客戶提供后續(xù)服務 (現(xiàn)金回抽 )–戰(zhàn)略投資者退出–管理層股東套現(xiàn)⊙滿足 MBO客戶進一步發(fā)展對 MA服務 的需求 從 MBO 到 MA ___ MBO與 MA小結：不僅僅 MBO? 從產權制度改革而言，國退民進， MBO不是唯一的；? 從 HR角度出發(fā)，著眼薪酬和分配制度改革，股權激勵的適用概念和適用性要比MBO大得多； ? 即便 MBO后，也只是工作的剛剛開始！第四部分案例分析參考案例? 方正科技的多層次持股– 上市公司（母公司）– 電腦公司– 電子商務公司– 軟件公司– 辦公用品公司MBO操作案例與經(jīng)驗分享上海榮正投資咨詢有限公司2023年 1月中國最成功、最經(jīng)典的中國最成功、最經(jīng)典的 MBO案例案例榮正咨詢的成名作、代表作榮正咨詢的成名作、代表作再造恒源祥運用 MBO還原企業(yè)家價值恒源祥概況? 1927年創(chuàng)牌 — 公私合營 — 品牌沉默? 80年代，劉瑞旗上任南京路店經(jīng)理? 商業(yè)企業(yè)如何進軍毛線生產？? 品牌神話? “績效掛帳 ”與劉瑞旗的價值低估恒源祥的母公司 —— 萬象股份? 上海萬象 (集團 )股份有限公司成立于 1992年 7月 1日 , 主營百貨業(yè)，絨線產品等。– 進入新千年，終于公司醞釀已久資產重組工作開始浮出水面。TCL集團創(chuàng)辦于 1981年，是一家特大型國有控股企業(yè)。TCL集團連續(xù) 13年保持 50%的增長速度， 2023年、 2023年、 2023年分別實現(xiàn)主營業(yè)務收入 110億元、 127億元、 221億元。TCL原來雖然定性為國有企業(yè)，但國家卻沒投一分錢，是靠政策和創(chuàng)業(yè)者的智慧發(fā)展起來的。李東生與市政府簽訂了為期 5年的授權經(jīng)營協(xié)議：核定當時 TCL的凈資產為 3億多元，每年企業(yè)凈資產回報率不得低于 10%。216。2023年 TCL集團開始進行阿波羅計劃，目標是要引進便于 TCL國際化操作的外部動力，導入國際戰(zhàn)略投資者。其后，飛利浦與日本東芝、住友分別單獨作為股東加盟 TCL，三家的總股份為 %，其中飛利浦為 4%、東芝 2%、住友 %。TCL集團股份有限公司的股權結構已由原來地方政府單方絕對控股，變成地方政府相對控股的多元化股權結構。2023年 9月， TCL集團公布 “ 通過吸收合并 TCL通訊（ 000542）實現(xiàn)整體上市 ” 方案，在中國證券市場上首創(chuàng) “ 吸收合并（換股）＋ IPO” 的創(chuàng)新模式，方案獲中國證監(jiān)會通過。216。2023年 11月， TCL集團與湯姆遜建立 TCL控股的合資公司（泰山項目），創(chuàng)立年產銷量 1800萬臺的全球最大的彩電企業(yè)，提前實現(xiàn)“ 龍虎計劃 ” 的目標之一 —— 多媒體顯示終端進入世界前 5名。216。政府支持，鼎力協(xié)助。 改革的操作方案比較切合實際，操作思路較好，是動增量資產而不是從存量資產上來做文章。 改革的所有操作過程都符合國家的政策要求，既沒有越線，也沒有違規(guī)；恪守政治安全的底線、對合法性的堅持也是隱秘的阿波羅計劃的實施法則之一。 TCL集團的改制是一場沒有終點的賽跑，在每一個階段都做到最好，使整個改制過程得以平穩(wěn)展開并成功。我個人對于財富也沒有什么目標。這種感李東生財富問答（《中國證券報》 2023年 1月 10日）? 覺是很重要的。上海大眾出租（俗稱西大眾，現(xiàn)更名為 “ 大眾交通 ” ）和浦東大眾（俗稱東大眾，現(xiàn)更名為 “