【正文】 的關(guān)系 籌資渠道解決的是資金來源問題 ， 籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題 ， 它們之間存在一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系 。 ? 資金使用期限的長短 分類：可把企業(yè)籌資分為短期性籌資和長期性籌資 二、企業(yè)籌資渠道與方式 （ 一 ） 籌資渠道 籌資渠道是指客觀存在的融通資金的來源方向與通道 。資本籌集包括普通股 、 優(yōu)先股 、 認(rèn)股權(quán)證 、 長期借款 、 債券和資本租賃籌資等 。 本章難點(diǎn)： 掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的各種方法 ， 掌握各種籌資方式的概念 、 分類 、 程序和優(yōu)缺點(diǎn) 。 本章主要講授企業(yè)籌資的原則 ，企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè) ， 以及吸收直接投資 、 發(fā)行普通股票 、發(fā)行優(yōu)先股票 、 發(fā)行債券 、 利用銀行借款 、 融資租賃等籌資方式 。 學(xué)習(xí)本章 ， 要掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的各種方法 ，掌握各種籌資方式的概念 、 分類 、 程序和優(yōu)缺點(diǎn) 。 各節(jié)內(nèi)容 權(quán)益資金的籌集 1 2 3 負(fù)債資金的籌集 第一節(jié) 籌資概述 資本籌集是公司資本運(yùn)作的起點(diǎn)和資本運(yùn)用的前提 。 一、企業(yè)籌資的意義和分類 企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營 、 對(duì)外投資 、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)和其他需要 ， 通過合理的渠道 ，采用適當(dāng)?shù)姆绞?， 獲取所需資金的一種行為 。 （ 二 ） 籌資方式 籌資方式是指可供企業(yè)在融通資金時(shí)選用的具體籌資形式 。 一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道 ， 但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式去取得 。 （ 2） 資金需要量預(yù)測(cè)有助于改善企業(yè)的投資決策 。這樣經(jīng)過一次或幾次以后，得出預(yù)測(cè)的最終結(jié)果。按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系可以把資金區(qū)分為不變資金、變動(dòng)資金、半變動(dòng)資金。 適用性： 必須有真實(shí)的歷史資料，而且能正確地區(qū)分不變資金和變動(dòng)資金。 b＝△ Y/△ X＝ a＝ Y－ bX＝ 最高銷售量資金占用量 b最高銷售量 或： a＝ 最低銷售量資金占用量 b最低銷售量 在進(jìn)行資金預(yù)測(cè)時(shí)，一般都是先分項(xiàng)目（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等）進(jìn)行預(yù)測(cè)，然后匯總預(yù)測(cè)。 特點(diǎn)： 比較科學(xué)，精確度高，但計(jì)算繁雜，實(shí)用性不強(qiáng)。 （ 1） 概念 。 計(jì)算公式為： ③ 計(jì)算需追加的外部籌資額 。 3 資本金驗(yàn)證 :國際上通行的做法是聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資 。企業(yè)從投資者處取得資本金后，便享有占有使用和依法處分的權(quán)利，而投資者只能與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享利潤，但不能抽回投資。 （一）吸收投資的種類 ? ? ? （二）吸收投資中的出資方式 ：是吸收投資中最重要的一種出資方式 。 （ 三 ） 吸收直接投資的程序 ? 確定籌資數(shù)量 — → 尋找投資單位 — → 協(xié)商投資事項(xiàng) —→ 簽署投資協(xié)議 — → 共享投資利潤 （四）吸收直接投資評(píng)價(jià) ? （ 1）有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。 ? （ 2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。 它可以作為買賣對(duì)象和抵押品，一種有價(jià)證券，也是資金市場(chǎng)主要的長期信用工具之一。 ? （ 5）流通性（可轉(zhuǎn)讓性）。 就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利 ，他們都能參加公司的經(jīng)營決策 ， 其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營利潤的多寡而變化 。③認(rèn)股優(yōu)先權(quán)。②優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)。 是否記載股東姓名 分類 ， 可分為記名股票和不記名股票 。 上市地區(qū)和發(fā)行對(duì)象 可分為 A股 、 B股 、 H股 、 N股 、 S股等 。 ? 成長股是指這樣一些公司所發(fā)行的股票，它們的銷售額和利潤額持續(xù)增長，而且其速度快于整個(gè)國家和本行業(yè)的增長。這些股票有時(shí)在幾天內(nèi)上漲許多倍，因而能夠吸引一些投機(jī)者。按我國《證券法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等規(guī)定，股票發(fā)行分新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行、增資發(fā)行和定向募集發(fā)行四種形式。 缺點(diǎn)： 手續(xù)復(fù)雜、發(fā)行成本高。在實(shí)踐中確定股票的發(fā)行價(jià)格主要有如下三種方法： ? （ 1） 平價(jià)發(fā)行 。 ? （ 3） 中間價(jià)發(fā)行 。 ? （ 2）沒有固定的到期日，無需償還，成為公司的永久性資本。 2. 普通股籌資的缺點(diǎn) ? （ 1）資本成本相對(duì)于債務(wù)資金較高。 ：簡(jiǎn)便易行 ， 不必直接支付籌資費(fèi)用 。因?yàn)椋簝?yōu)先股雖然沒有固定的到期日，不用償還本金，但往往需要支付固定的股利，成為財(cái)務(wù)上的一項(xiàng)負(fù)擔(dān)。 ? 。 ? （ 2）股利的支付既固定又有一定的靈活性。 ? （ 6）可以形成資本的靈活結(jié)構(gòu)。 ? （ 4）可產(chǎn)生負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。從內(nèi)容上看，認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上就是一種買入期權(quán)。 2． 認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款 ， 其持有人在認(rèn)股之前 ， 對(duì)發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán) ， 而只是擁有股票認(rèn)購權(quán) 。 ， 可分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 。 認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分 。 。 ? 2．有利于降低資金成本。 與普通股籌資相比 ， 負(fù)債籌資具有以下 特點(diǎn) ： ? ，需到期償還； ? ； ? ，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。 信貸限額是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額 。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期通常超過一年 ， 但實(shí)際上貸款每幾個(gè)月發(fā)放一次 ， 所以這種信貸具有短期和長期借款的雙重特征 。 銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的企業(yè)或?qū)ζ湫抛u(yù)不甚把握的企業(yè)發(fā)放貸款 ， 有時(shí)需要有抵押品擔(dān)保 ， 以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 1） 利隨本清法 （ 又稱收款法 ） ， 是指借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法 。（本金－利息） ＝名義利率247。 ? （ 3）借款彈性好：借款的時(shí)間、數(shù)量和利息都可以直接商談，借款期間企業(yè)的情況發(fā)生了變化也可與銀行協(xié)商調(diào)整數(shù)量和條件，到期后還可以延期。這里所說的債券是指期限超過 1年的公司債券，其發(fā)行目的通常是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆長期資金。 ? 債券持有人只是公司的債權(quán)人而不是所有者，因而無權(quán)參與公司的決策活動(dòng)。 ? 、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行 債券之所以會(huì)存在溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行，這是因?yàn)橘Y金市場(chǎng)上的利息率是經(jīng)常變化的，而企業(yè)債券一經(jīng)發(fā)行，就不能調(diào)整其票面利息率。 債券發(fā)行價(jià)格的模型： 債券發(fā)行價(jià)格＝ 上列模型確定債券發(fā)行價(jià)格由兩部分構(gòu)成： 第一，債券到期還本面額按市場(chǎng)利率折現(xiàn)的現(xiàn)值； 第二，債券各期利息（年金形式）的現(xiàn)值。 可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型金融產(chǎn)品 ， 可以被看作普通公司債券與期權(quán)的組合體 。 ? （ 1）股票價(jià)格超過轉(zhuǎn)換價(jià)格 （ 2）股利分配較多 ? （ 3）轉(zhuǎn)換權(quán)期限將至 ? （ 1） 優(yōu)點(diǎn) ：籌資成本較低、便于籌集資金、有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對(duì)每股收益的稀釋、減少籌資中的利益沖突、有利于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。 。 ? （ 2）特點(diǎn)： ① 一般需承租人向出租人提出正式申請(qǐng)； ② 租期較長，基本相當(dāng)與資產(chǎn)的大部分使用年