匯率風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)教材-wenkub
2023-03-09 18:01:21 本頁(yè)面
【正文】 債不相匹配的部分，如外幣資產(chǎn)大于或小于負(fù)債，或者外幣資產(chǎn)與負(fù)債在數(shù)量上相等，但期限不一致。 ? 5. 并非所有而是 只有其中一部分外幣資產(chǎn)負(fù)債面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。 4 4 ? 如何理解匯率風(fēng)險(xiǎn)概念？ ? 1． 風(fēng)險(xiǎn) 是資產(chǎn)或負(fù)債變化的 不確定性 。 ? 2．這種 不確定性 是由于匯率的頻繁變化。 面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的這部分外幣資產(chǎn)負(fù)債通常稱為風(fēng)險(xiǎn)頭寸、敞口或受險(xiǎn)部分。 ? 自 1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以來，國(guó)際外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不定，匯率波動(dòng)頻繁劇烈，匯率風(fēng)險(xiǎn)問題引起高度重視。 8 8 ? 為 ? 該行為即為以 外幣 進(jìn)行 交易 ，但卻以 本幣核算效益 的行為。 9 9 ? ? 匯率的變動(dòng)總是與一定的時(shí)間相聯(lián)系。 10 10 第二節(jié) 銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型 ? 銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾類： ? 一、外匯交易風(fēng)險(xiǎn) ? 二、外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn) 11 11 一、外匯交易風(fēng)險(xiǎn) ? 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)， 是指某項(xiàng)以 外幣結(jié)算 的國(guó)際經(jīng)濟(jì)合同從簽訂之日起，到債權(quán)債務(wù)得到清償這段期間內(nèi)，由于該種外幣與本國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)而導(dǎo)致該項(xiàng)交易的 本幣價(jià)值 發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 多頭的外匯頭寸 其匯率在外匯頭寸軋平日內(nèi)下跌，使銀行在軋平多頭時(shí)蒙受少收本幣的經(jīng)濟(jì)損失。 16 16 ? 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容包括： ? 外幣金融衍生商品買賣的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 銀行從事外幣金融期貨或外幣金融期權(quán)的買賣時(shí)，需進(jìn)行本幣與外幣間的相互兌換，若 外幣匯率在 外幣金融期貨或外幣金融期權(quán)的 建倉(cāng)日到平倉(cāng)日內(nèi)上漲或下跌 ， 銀行將蒙受多付或少收本幣的經(jīng)濟(jì)損失 17 17 例 43 ? 某年 3月 7日，設(shè)在倫敦的一家美國(guó)商業(yè)銀行分行賣出1000萬美元的賣權(quán)，獲期權(quán)費(fèi) 2萬英鎊。 ? 當(dāng)外幣升值時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值相對(duì)于本幣而言將上漲，如果銀行以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債幣種不匹配或者未能采取合適的對(duì)沖措施，則外幣兌本幣匯率的波動(dòng)可能會(huì)對(duì)銀行的財(cái)務(wù)狀況，包括銀行的資本充足率造成重大不利影響。 22 22 第三節(jié) 匯率風(fēng)險(xiǎn)衡量 ? 本節(jié)內(nèi)容安排 ? 一、凈匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口 ? 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的衡量 23 23 一、凈匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口 ? 匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口 就是銀行每天進(jìn)行的外匯交易 ,外幣資產(chǎn)和負(fù)債存在的差額。 26 26 二、匯率風(fēng)險(xiǎn)衡量 ? 為了衡量一家銀行因其外幣資產(chǎn)和負(fù)債組合的不相匹配以及外匯買賣的不相匹配而可能產(chǎn)生的外匯虧損或盈利，我們首先 需要計(jì)算凈匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后將其折算成本幣，再將它與匯率的預(yù)期變動(dòng)聯(lián)系起來 即可，具體地說： ? 以本幣計(jì)價(jià)的某種外幣 i的虧損或盈利 =以本幣計(jì)價(jià)的凈風(fēng)險(xiǎn)敞口 i*外幣 i的匯率變動(dòng)幅度。 ? 外部限額管理 ? 這種管理辦法主要是為規(guī)避交易中存在的清算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 4）交易的幣種。還應(yīng)制定不匹配遠(yuǎn)期外匯買賣限額。 ? (5)除了制定每天各類交易的限額之外，還需制定每日各類交易的最高虧損限額和總計(jì)虧損限額。 ? （ 3）建立貸款限額。 ? 現(xiàn)在的匯率是＄ ￡，計(jì)算一年后匯率貶值到＄￡，或者升值到＄ ￡的該銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 38 38 ? 表外套期保值具體包括： ? 利用遠(yuǎn)期外匯合同進(jìn)行保值 ? 利用外匯期貨合同進(jìn)行保值 ? 利用外匯期權(quán)合同進(jìn)行保值 ? 利用外匯互換合同進(jìn)行保值 39 39 一、表外套期保值：利用遠(yuǎn)期外匯合同進(jìn)行保值 ? 遠(yuǎn)期外匯合約 ,是指雙方約定在將來某一時(shí)間按約定的遠(yuǎn)期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約 . ? 遠(yuǎn)期外匯交易適用于 期限在 1年以下 的短期對(duì)外借貸的場(chǎng)合。六個(gè)月后，該金融機(jī)構(gòu)必須償還日元債務(wù)， ? 而且認(rèn)為日元將有可能升值， ? 那么為了避免六個(gè)月后花費(fèi)更多的美元去買日元，該金融機(jī)構(gòu)可以與銀行作一筆期限為六個(gè)月的 買日元的遠(yuǎn)期外匯交易 ， ? 這樣就將六個(gè)月后買日元的匯率提前固定，防止了因日元升值美元貶值帶來的損失。因此，會(huì)吸引銀行不斷地減少其美國(guó)國(guó)內(nèi)的貸款，同時(shí)不斷增加對(duì)英國(guó)的貸款，并對(duì)后者進(jìn)行套期保值。保值者將因 外幣升值 在期貨交易中獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨頭寸的損失 45 45 ? 例 假定一家美國(guó)銀行向英國(guó)某公司提供總額為 100百萬英鎊的一年期英鎊貸款，利率為 15%，為了防止在上述貸款期間因英鎊兌美元的匯價(jià)下跌造成的虧損，該銀行試圖用外匯期貨合同對(duì)其貸款進(jìn)行套期保值 ? 該銀行計(jì)劃采用 空頭套期保值 的方法，即在即期賣出一筆英鎊期貨合同，一年后再買入相同數(shù)量的英鎊期貨以軋平頭寸。 ? 一年后，英鎊貸款的本息為 115英鎊 47 47 ? 記 稱為 保值比率 ，其表明現(xiàn)貨匯率的敏感程度要比期貨匯率超出 66%。 ? 它與遠(yuǎn)期外匯買賣的不同在于 遠(yuǎn)期外匯交易對(duì)買賣雙方都有約束力，到期后雙方按遠(yuǎn)期價(jià)格交割，將外匯成本或風(fēng)險(xiǎn)鎖定。 ? 同理，出口商或 債權(quán)人 在成交時(shí) 買進(jìn) 該貨幣的 看跌期權(quán) 。 52 52 ? 決定外匯期權(quán)價(jià)格時(shí)，考慮如下因素： ? 期權(quán)涉及哪兩種貨幣 ? 買入期權(quán)還是賣出期權(quán) ? 協(xié)議價(jià)格 ? 交易的數(shù)額 ? 期權(quán)的類型（美式還是歐式） ? 合同的到期日 ? 外匯即期匯率 ? 兩種貨幣的利率 ? 兩種貨幣匯率變動(dòng)預(yù)期 可選擇的 可從各自市場(chǎng)了解 未知數(shù) 兩者貨幣的相對(duì)價(jià)值穩(wěn)定，則期權(quán)費(fèi)較低，否則較高 53 53 ? 假定一美國(guó)銀行于 的 1月期英鎊債券， 4月份到期后該行將獲得 100百萬英鎊的收入 ? 由于該筆債券是使用美元負(fù)債購(gòu)買的，故一月內(nèi)可能因英鎊貶值而蒙受損失，如由 ＄ ￡降至＄ ￡ .英鎊的大幅
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