4公司籌資決策-wenkub
2023-03-09 06:27:36 本頁面
【正文】 股的分類 ，可以分為國家股、法人股、個(gè)人股和外資股。其發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下： 1000 10% (P/A,10%,10)＋ 1000 (P/F,10%,10) ＝ 100 ＋ 1000 ＝ 1000(元 ) 第二 .資金市場上的利率上升為 12%，大于票面利率，此時(shí)應(yīng)折價(jià)發(fā)行。在公司決定發(fā)行債券時(shí)，認(rèn)為 10%的利率是合理的。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和利息。 ：這種債券持有人除了可以獲得預(yù)先規(guī)定的利息收入以外，還可以在一定程度上參加公司利潤的分配。發(fā)行公司將全部本息償還后，才能取得設(shè)備的所有權(quán)。 ：是指以公司的其他有價(jià)證券為擔(dān)保發(fā)行的債券。 ● 公司債券可作分為： ：是指發(fā)行這種債券不須有實(shí)物作抵押，也不用找擔(dān)保單位，只憑 發(fā)行者的信譽(yù) 作擔(dān)保。 ● 按提供貸款的機(jī)構(gòu)分： 政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸、其他金融機(jī)構(gòu)貸款 ● 按有無抵押作擔(dān)保分： 抵押貸款、信用貸款 ● 按貸款用途分： 基建貸款、更新改造貸款、科研開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款 ● 籌資速度快 ● 借款彈性大 ● 借款成本高 ● 限制性條款比較多 風(fēng)險(xiǎn)較高 三 .債券籌資 ㈠ .公司債券及其分類 公司債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措 長期資金 而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。 ⑵短期借款：指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。 — 主要是通過外部而形成的資本。 — 發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃 .又稱借入資金。第 4 章 公司籌資決策 主要內(nèi)容 ⊙ ⊙ 籌資決策的內(nèi)容 ⊙ 資本構(gòu)成 ⊙ 企業(yè)杠桿 企業(yè)籌資的目的與要求 ㈠ 企業(yè)籌資的目的 是以較低的成本為公司具有較高投資回報(bào)的投資項(xiàng)目籌措到足夠的資金。 ㈡ 按資金使用期限的長短分為短期資金和長期資金。（發(fā)行股票、債券、貸款等） 籌資決策的內(nèi)容 一 .短期籌資 ，一般不超過一年，特點(diǎn)為 : ● 籌資速度快，容易取得 ● 籌資富有彈性 ● 籌資成本較低 ● 籌資風(fēng)險(xiǎn)高 ⑴商業(yè)信用：是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)可以靈活使用短期借款，且取得也比較簡便。 ● 公司債券與其他債券相比具有以下特征： ①風(fēng)險(xiǎn)性較大 ②收益率較高 ③債券持有者比股票持有者具有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利 ④對于部分公司債券來說，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。只有那些信譽(yù)卓著的大公司，才有資格發(fā)行信用公司債券。作為擔(dān)保的各種有價(jià)證券，通常委托信托銀行保管，以保證債權(quán)人的利益。 。 ：是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券。 ● 股權(quán)性：轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東 ● 可轉(zhuǎn)換性：債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。如果到債券正式發(fā)行時(shí)，市場上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價(jià)格。其發(fā)行價(jià)格計(jì)算如下： 1000 10% (P/A,12%,10)＋ 1000 (P/F,12%,10) ＝ 100 ＋ 1000 ＝(元 ) 第三 .資金市場上的利率下降為 8%，小于票面利率，此時(shí)應(yīng)溢價(jià)發(fā)行。 ，可分為記名股票和無記名股票。 ： ①普通股融資涉及到新股東的加入，由此帶來了所有新股東的股票表決權(quán)或控制權(quán)問題； ②如果公司盈余沒有增加，增加發(fā)行股票將會(huì)降低每股獲利能力，同時(shí)由于公司股份的增加將造成股東每股分得的盈利相對減少； ③采用普通股融資的資金成本較高。 2．優(yōu)先股融資是公司的權(quán)益資本，不是公司的負(fù)債，具有靈活性。 ● 股票的發(fā)行和上市 ⑴ .分類：設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行；公開發(fā)行與不公開發(fā)行 ⑵ .普通股票發(fā)行的程序 — 股份有限公司在設(shè)立時(shí)發(fā)行股 票與增資發(fā)行新股，程序上有所不同。 包銷 — 證券公司將發(fā)行人的全部股票按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余股票全部自行購入的承銷方式。 (4)提高公司知名度，吸引更多顧客。 3年以上，最近 3年來年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在《公司法》實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)有股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。 ● 股票上市的暫停和終止 股票上市公司有下列情形之一的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市： ◆ 公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不具備上市條件，限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市； ◆ 公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)報(bào)告做慮記載后果嚴(yán)重的，終止其股票上市； ◆ 公司有重大違法行為，后果嚴(yán)重的，終止其股票上市； ◆ 公司最近 3年連續(xù)虧損，限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市。 資金成本率 =資金的占用費(fèi)用 /（籌資總額 籌資費(fèi)用） 二 . 資本成本的作用 ● 資本成本是選擇籌資方式，擬定籌資方案的依據(jù)。資本成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，但它又不同于一般的產(chǎn)品成本 。 ● 證券市場條件 證券的市場流動(dòng)性和價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)影響 投資收益率 ，導(dǎo)致資本成本發(fā)生變化 。 ⑴長期借款成本 長期借款成本包括借款利息和籌資費(fèi)用兩部分 。計(jì)算時(shí)，可先通過第一個(gè)公式，采用內(nèi)插法求出借款的稅前資本成本，再通過第二個(gè)公式將稅前資本成本調(diào)整為稅后的資金成本。代入上式有： 500 11% ＋ 500 － 495＝－ 7（萬元） － 7萬元小于零，運(yùn)用 內(nèi)插法 求稅前借款成本： 稅后借款成本為： %%)10%12( %10 ?????K %%)331%()1( ????? TKKL (2)債券成本 發(fā)行公司債的成本包括債券利息和籌資費(fèi)用。 g― 股利遞增率 ???? ?? ???? ??? ??? ??? neneeeee KgDKgDKgDKgDfP)1()1()1()1()1()1(1)1(
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