【正文】 從交易品種來看，該市場(chǎng)的金融工具主要有股票、債券和證券投資基金等。 金融中介機(jī)構(gòu)包括： ① 銀行金融機(jī)構(gòu) —— 商業(yè)銀行、專業(yè)銀行 （儲(chǔ)蓄銀行 非銀行存款機(jī)構(gòu)） ② 非銀行金融機(jī)構(gòu) —— 保險(xiǎn)公司、投資銀行、投資公司、基金組織、信用合作組織、財(cái)務(wù)公司 金融市場(chǎng) （ 1）貨幣市場(chǎng) —— 短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以下（包含一年）的金融市場(chǎng)。通過這項(xiàng)活動(dòng)，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 二、金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成 金融體系中為社會(huì)提供金融服務(wù)便利的主體是金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)。金融體系使家庭能夠平滑跨期消費(fèi)，企業(yè)能夠平滑跨期支出。 即金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)。貨幣資金在居民、企業(yè)、政府之間及各個(gè)部門內(nèi)部相互融通。 金融改革的主體主要有政府或者金融管理者。其中，政府本身既是金融制度的供給者，也是需求者。 這包括： 1）金融組織變革或引進(jìn)； 2）新金融商品被引入； 3）拓展新市場(chǎng)或增加原金融商品的銷量或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化； 4）金融管理的組織形式創(chuàng)新； 5）金融文化領(lǐng)域的創(chuàng)新。由此造成了金融制度非均衡性是金融制度的絕對(duì)現(xiàn)象，而均衡性是相對(duì)現(xiàn)象的局面。★ 問題：市場(chǎng)主導(dǎo)型制度和銀行主導(dǎo)型制度各有何利弊？一國應(yīng)如何決定采用的金融制度的類型？ 三、金融制度的非均衡性問題 金融制度的非均衡主要就是指現(xiàn)行的金融制度不是最優(yōu)的和成本最低的，對(duì)現(xiàn)行金融制度加以改進(jìn)能增加其收益。Systems） 。（ 3）按照融資投資主體，金融制度可以劃分為銀行主導(dǎo)型金融制度 （ BankingorientedⅠ/ 均衡金融制度是指一種使人們對(duì)既定制度安排和制度結(jié)構(gòu)處于一種滿足狀態(tài)或滿意狀態(tài)，供求均衡金融制度是指即因此無意也無力改變它的金融制度。—— 在該金融制度中，習(xí)俗慣例是其行為規(guī)則的主要表現(xiàn)形式。金融體系不是這些部分的簡單相加，而是相互適應(yīng)與協(xié)調(diào)。 定義 金融制度是指有關(guān)資金融通的一個(gè)體系或系統(tǒng)，它包括構(gòu)成這一系統(tǒng)的各個(gè)重要組成部分（包括個(gè)人及機(jī)構(gòu)）；各類金融機(jī)構(gòu)在這一系統(tǒng)中的地位、作用、職能以及它們彼此間的關(guān)系；整個(gè)社會(huì)資金在這一系統(tǒng)中如何進(jìn)行流通以及各資金融通機(jī)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制；在這一系統(tǒng)中的金融監(jiān)管機(jī)制。引導(dǎo)和協(xié)調(diào)過程影響交易成本和經(jīng)濟(jì)中貨幣供應(yīng)量，因而使得金融體系的發(fā)展同經(jīng)濟(jì)中其他部門的發(fā)展息息相關(guān)。 籠統(tǒng)的來講，金融就是資金融通的活動(dòng)。 巴克爾、約翰 E 艾倫、道格拉斯 蓋爾，中國人民大學(xué)出版社《 21世紀(jì)金融中介 》 蘇亥兒 瓦什，中國人民大學(xué)出版社《 市場(chǎng)主導(dǎo)性金融體系：中國的戰(zhàn)略選擇 》 吳曉求，中國人民大學(xué)出版社《 美國銀行業(yè)大變革透視 》 劉積余，中國金融出版社《 20世紀(jì) 90年代美國銀行業(yè)的改革與戰(zhàn)略 》 姜瑤英，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社《 美國金融制度 》 王繼組，中國金融出版社《 格林斯潘效應(yīng) 》 戴維 B 湯普森，中國金融出版社《 英國金融制度 》 陳國慶，中國金融出版社 廣義上來說，凡是經(jīng)濟(jì)中做出的生產(chǎn)、支出和借貸決定同金融和貨幣領(lǐng)域相關(guān)，那就屬于金融學(xué)研究的范疇。 二、金融制度概念 盡管許多金融理論研究，從貨幣制度、信用制度、機(jī)構(gòu)構(gòu)成等進(jìn)而深入研究現(xiàn)代金融制度的形成，從形成機(jī)制到演變過程，從形式到內(nèi)容都對(duì)金融制度的定義有所涉及，但都未從本質(zhì)上、從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度去概括和定義金融制度。 金融制度是一個(gè)有機(jī)的、動(dòng)態(tài)的、開放的系統(tǒng) ,具有節(jié)約、激勵(lì)、約束、配置和穩(wěn)定五大功能。 　　 因此，不同金融體系之間的區(qū)別，不僅是其構(gòu)成部分之間的差別，而且是它們相互關(guān)系協(xié)調(diào)關(guān)系的不同。Ⅱ/ 正式金融制度是一國貨幣當(dāng)局有意制定的一系列契約規(guī)則、政策法規(guī)及其各種組織形式，由它來界定人們可以做什么，不可以做什么的規(guī)則。Ⅱ/ 非均衡金融制度是指人們對(duì)現(xiàn)行金融制度的一種不滿意狀態(tài)，或不適應(yīng)現(xiàn)行的金融制度的發(fā)展，欲改變這一狀況的狀態(tài)。Financial銀行主導(dǎo)型金融制度中，銀行在國民經(jīng)濟(jì)中成為投融資主體，銀行資產(chǎn)占國民收入的比重較大；市場(chǎng)主導(dǎo)型金融制度中，證券市場(chǎng)成為國民經(jīng)濟(jì)中投融資主體，股票市值在國民收入中占有較大的比重。這種非均衡性正是金融制度與時(shí)代環(huán)境因素不適應(yīng)的反映。 解決金融制度的非均衡性問題的方法，主要有金融創(chuàng)新和金融改革。 金融改革 —— 宏觀，全面，制度，質(zhì) 金融改革（金融制度變遷）是一種金融制度供給行為。 因此，金融改革可以這樣來描述： 制度供給者與制度需求者之間的博弈 → 決策者的利益偏好→ 改革政策 → 金融制度 金融改革是金融制度中某一方面（因素）本質(zhì)上的改變。這種金融制度的變化從全局整體角度進(jìn)行，是對(duì)金融制度的經(jīng)營制度、管理制度等進(jìn)行的全面調(diào)整。經(jīng)濟(jì)主體間貨幣的盈余與短缺組成了金融活動(dòng)的產(chǎn)生。第二節(jié) 金融體系? 金融體系作用? 金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成 一、金融體系作用 金融體系是金融制度研究的核心。金融體系也使企業(yè)和家庭能夠分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)是為公司和個(gè)人提供金融服務(wù)的組織。這項(xiàng)活動(dòng)的主體就是金融中介機(jī)構(gòu)。 由于該市場(chǎng)所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，在貨幣供應(yīng)量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和（活期）存款貨幣之后，稱之為 “ 準(zhǔn)貨幣 ” ，所以將該市場(chǎng)稱為“ 貨幣市場(chǎng) ” 。 一般而言，該市場(chǎng)分為證券市場(chǎng)和長期債券市場(chǎng)。 適應(yīng)性標(biāo)準(zhǔn) 這是衡量金融制度是否健全的首要性標(biāo)準(zhǔn)。 完備性標(biāo)準(zhǔn) 這是衡量金融制度是否健全的基礎(chǔ)性標(biāo)準(zhǔn)。 其中，競爭 /效率、安全 /穩(wěn)健、規(guī)模 /適度原則更適用于金融中介機(jī)構(gòu)的建立發(fā)展，公開 /公平 /公正、真實(shí) /可靠原則適合于金融市場(chǎng)的建立發(fā)展。 競爭雖然可以提高金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率，但是，競爭也可以帶來金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的不穩(wěn)定。 因此，各國在金融機(jī)構(gòu)建立發(fā)展中總會(huì)出現(xiàn)偏差。即選擇最適合本國國情的發(fā)展規(guī)模即為適度。 因此，為了保證投資人利益，和證券市場(chǎng)的合理順利發(fā)展，各國政府不但要建立完善法律，從立法上減少隱瞞欺詐行為發(fā)生。 第一家銀行：北美銀行（ 1782年 ,費(fèi)城） 盡管它們?cè)诮?jīng)營上是成功的，作用是良好的，但仍在批準(zhǔn)營業(yè)期滿后停業(yè)。（以人為構(gòu)建為主） ， 1864年建立國民銀行體系雖然成為國民銀行，但是從所有制上，為私有制商業(yè)銀行。 在州注冊(cè)登記的銀行為州銀行，由州有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督管理。因此 單一銀行制度的追求目標(biāo)是競爭性 。Rule)，即每個(gè)州的銀行不能越出州界到本國其它州界內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，所以，跨州設(shè)個(gè) 12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行也曾長期受到限制。在聯(lián)邦政府注冊(cè)的商業(yè)銀行即國民銀行屬于人為構(gòu)建的銀行體系，通過政府法律支持建立。1816年，互助儲(chǔ)蓄銀行信用合作社 是具有具有社區(qū)互惠性質(zhì)的存款類非銀行金融機(jī)構(gòu)。 1817年 3月，更改為 “ 紐約證券交易委員會(huì) ” 。Federal美聯(lián)儲(chǔ)成立前， 美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的建立，標(biāo)志著美國現(xiàn)代金融體制的建立。 ② 國民銀行制度時(shí)期：（ 1864年） 1863年，美國通過（國民銀行法 》 ，決定建立在聯(lián)邦政府注冊(cè)的商業(yè)銀行，規(guī)定了建立國民銀行的銀行最低資本額、法定準(zhǔn)備金和貸款條件等限制，以便提高銀行安全性，有利于金融業(yè)的穩(wěn)定。 二、發(fā)展（改革） （一）三十年代金融管理改革（教材 P16，美國銀行體系的調(diào)整與改革） （二）八十年代金融自由化改革 （三）九十年代金融綜合化改革 （四） 2023年美國金融監(jiān)管改革—— （二、三、四）（教材 P21近年來發(fā)展）（一）三十年代金融管理改革 改革背景及原因 改革內(nèi)容 改革特點(diǎn)與后果這是一名失業(yè)者靠在倒閉的商店櫥窗外。（ 4） 《 1935年 銀 行法 》 Q條例成為管制存款利率的 代名詞） 。1933年證券法》是世界各國證券市場(chǎng)監(jiān)管立法的典范，更為各國仿效和借鑒的對(duì)象，我國證券立法亦是如此。（ Securities1934），這是美國于 1934年頒布的管轄證券交易的法律。1935年銀行法（ 2）后果：因此，從 70年代初，以消除商業(yè)銀行 “脫媒 ”現(xiàn)象為始，美國開始了 以利率自由化改革為主，最終實(shí)現(xiàn)金融自由化的金融改革。① 逐步放松對(duì)利率的管制： 1970年 6月，美國國會(huì)授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)取消了 “Q條例 ”中關(guān)于 10萬美元以上存款利率最高限額的規(guī)定，同時(shí)繼續(xù)提高存款利率的上限，以此來緩和利率管制帶來的矛盾。② 允許非銀行金融機(jī)構(gòu)設(shè)立支票賬戶并允許對(duì)交易余額支付利率 由于此時(shí)改革并未形成法律制度，因此改革并未改變商業(yè)銀行的 “ 脫媒 ” 的不利局面。銀行法DepositoryMoary1980， DIDMCA)，決定自 1980年 3月 31日起，分 6年逐步取消對(duì)定期存款利率的最高限，即取消 “Q條例 ”。Garn.Institutions 為擴(kuò) 大 銀 行 業(yè)資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營 能力， 還 列明了一些其他與利率市 場(chǎng) 化相關(guān)的改革，包括 進(jìn) 一步 擴(kuò) 大 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的 經(jīng)營 范 圍 ，授 權(quán) 存款機(jī)構(gòu)開立 貨幣 市 場(chǎng) 存款 賬戶，允 許 FDIC和 聯(lián) 邦 儲(chǔ) 蓄與 貸 款保 險(xiǎn) 公司 (FSLIC)在 緊 急情況下兼并有困 難 的 儲(chǔ) 蓄機(jī)構(gòu)和 銀 行。 特點(diǎn)與后果：（ 2）后果：金融改革 導(dǎo) 致 80年代末金融市 場(chǎng) 的 動(dòng)蕩 ：眾多金融機(jī)構(gòu)的倒 閉 ，爆 發(fā) 了 銀 行危機(jī)、 儲(chǔ)貸 危機(jī) 為 此解決 問題 ， 頒 布了 《 1987年 銀 行 業(yè) 公平 競 爭法 》 、《 1989年金融機(jī)構(gòu)改革、恢復(fù)與加 強(qiáng) 法 》 ；建立 “ 聯(lián)邦儲(chǔ)蓄與貸款公司清理基金 ” ，由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司經(jīng)營，以解決儲(chǔ)蓄業(yè)的危機(jī)；加強(qiáng)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的貨幣管理能力和權(quán)限，以控制國民銀行的風(fēng)險(xiǎn)。 ③美國經(jīng)濟(jì)金融長期快速發(fā)展從客觀上要求放松金融管制。1999年 《 金融服務(wù)現(xiàn)代化法 》 （ 九十年代的兩部法案的頒布，使美國金融業(yè)從此進(jìn)入全面自由化經(jīng)營時(shí)期， 金融機(jī)構(gòu)規(guī)模日益擴(kuò)大、業(yè)務(wù)種類日益增加，競爭力不斷提高。BankingActServices1999》 ，法案允許銀行控股公司升格為金融控股公司，允許其從事具有金融性質(zhì)的任何業(yè)務(wù)，即銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營 而金融管理失誤是美國金融危機(jī)的主要原因。 這次改革提高了美聯(lián)儲(chǔ)的管理權(quán)限，確定了美聯(lián)儲(chǔ)在金融管理中的絕對(duì)地位。美國銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)變化：三十年代改革之前，美國混業(yè)經(jīng)營/自由化；三十年代 九十年代，美國分業(yè)經(jīng)營（ 八十年代，嚴(yán)格管理；之后自由化）；九十年代之后，美國混業(yè)經(jīng)營 —— 一切以法律規(guī)定為準(zhǔn) 法律引領(lǐng)改革高盛欺詐門 高盛集團(tuán)（ GoldmanSachs）被控欺詐事件震動(dòng)了華爾街。 思考題? 30年代和 80年代改革的區(qū)別是什么？兩次改革有何關(guān)系？? 美國是如何處理分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營的矛盾的？ —— 變通? 美國二十世紀(jì)的三次金融改革的特點(diǎn)是什么？三次改革的關(guān)系如何？? 了解美國次貸危機(jī)的來龍去脈。intermediaries）以 發(fā) 行股票和 債 券、接受信用委托、提供保 險(xiǎn) 等形式籌集 資 金，并將所籌 資 金運(yùn)用于 長 期性投 資 的金融機(jī)構(gòu)。美國共有 4700家 儲(chǔ) 蓄信 貸協(xié) 會(huì)，其中 55％在 聯(lián) 邦政府注冊(cè)， 45％在州政府注冊(cè)。 20世 紀(jì) 80年代末、 90年代初，美國房地 產(chǎn) 價(jià)格大幅度下跌，房地 產(chǎn)業(yè) 客 戶 大量 違約 ，因而形成大量 銀 行不良 資產(chǎn) 。第一家互助 儲(chǔ) 蓄 銀 行于 1816年在 馬薩諸賽 州注冊(cè)成立，到 1849年全美共有 87家 銀 行 經(jīng)營 互助 儲(chǔ) 蓄 業(yè)務(wù) ， 這些 銀 行主要集中于 東 北部和 東 部大西洋沿岸的城市中心地區(qū)?；ブ?儲(chǔ) 蓄 銀 行 資 金來源大部分是 儲(chǔ) 蓄存款和定期存款。自愿人會(huì)者只要填一份入會(huì)表，交 5元股金，即可成 為 信用社的會(huì) 員 ，享有存 貸 款、 獲 利分 紅 和 選舉 的 權(quán) 利。③ 居住區(qū)信用社，由居住在同一 農(nóng) 村地區(qū)的居民所組 成的，占 總 數(shù)的 6%。政策扶持，加上信用社合作金融 組織 的獨(dú)特 優(yōu)勢(shì) 及配套的保 險(xiǎn) 保障措施，形成信用社三大 發(fā) 展要素。簡稱投行，是一種以經(jīng)營證券業(yè)務(wù)為主的金融機(jī)構(gòu)。狹義的投資銀行業(yè)務(wù)僅指財(cái)務(wù)顧問（包括兼并收購、重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等咨詢服務(wù)）和承銷（包括股票發(fā)行、債務(wù)發(fā)行、特殊金融工具發(fā)行等）。廣義投資銀行：指任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)包括證券、國際海上保險(xiǎn)